Il a été signalé pour la première fois avant Noël que la sénatrice du Wyoming Cynthia Lummis prévoyait de présenter un projet de loi exhaustif sur la réglementation des cryptomonnaies. La républicaine Lummis était déjà connue pour sa position pro-crypto et a annoncé d'emblée qu'elle recherchait un co-parrain démocrate. La sénatrice de New York Kirsten Gillibrand, qui n'était pas connue jusqu'alors comme ayant une opinion forte sur les cryptomonnaies, a été désignée comme coparraine en mars. La très attendue Loi sur l'Innovation Financière Responsable (RFIA) a été présentée au Sénat des États-Unis le 7 juin.
Le RFIA est un texte de 69 pages truffé de jargon juridique et crypto. Il y a cependant un élément de drame caché derrière le langage sec du projet de loi, car il définit ce qui doit être fait et qui doit le faire en cas d'inaction, de confusion et de concurrence inter-agences qui caractérisent la réglementation des actifs numériques aux États-Unis aujourd'hui.
Lummis et Gillibrand sont bien placés pour accomplir cette tâche. Lummis est membre de la commission bancaire du Sénat, qui supervise la Securities and Exchange Commission (SEC), l'un des principaux acteurs du scénario. Gillibrand est membre de la commission sénatoriale de l'agriculture, qui supervise la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), un autre acteur du scénario.
« Je ne pense pas que la CFTC soit le principal régulateur » du marché des actifs numériques, a déclaré Mme Gillibrand lors d'un livestream du Washington Post le 8 juin. « Ils ont juste l'obligation de réguler le bitcoin et l'ether, la majorité des cryptomonnaies aujourd'hui. Mais la SEC a une énorme responsabilité. [...] Et donc nous ne minimisons pas le rôle de la SEC, mais nous donnons les moyens aux deux agences de régulation de commencer à s'occuper de ce marché et à lui conférer de la sécurité et de la solidité ».
Répartition des responsabilités
Les deux sénateurs ont dit à plusieurs reprises que la plupart des altcoins sont des valeurs mobilières, comme le président de la SEC Gary Gensler l'a longtemps soutenu, et le RFIA continue de dépendre du test de Howey pour définir les valeurs mobilières. Ce test a été introduit dans une décision de la Cour suprême en 1946 sur les ventes d'orangeraies de Floride.
Selon le test de Howey, ces ventes d'orangeraies conclues majoritairement avec des acheteurs qui n'étaient pas des agriculteurs, qui n'étaient pas situés en Floride et qui pouvaient laisser les terres sous la gestion de l'ancien propriétaire W.J. Howey Co. étaient des contrats d'investissement et donc des valeurs mobilières au regard du Securities Act de 1933.
L'innovation avec la RFIA provient d'une extrapolation du test de Howey. Lilya Tessler, responsable du groupe fintech et blockchain du cabinet d'avocats Sidley, a déclaré à Cointelegraph :
« La Cour n'a pas dit que les oranges sont des valeurs mobilières. La Cour n'a jamais dit quelle loi s'applique à l'objet d'un contrat d'investissement ».
Au sens de la RFIA, l'objet d'un contrat d'investissement est un produit et est soumis à la réglementation de la CFTC, sauf s'il peut être démontré qu'il s'agit d'une valeur mobilière. De plus, il sera appelé un actif auxiliaire, un terme qui est nouveau dans la réglementation crypto. Les tokens d'une offre publique de coin (ICO) ont été utilisés comme exemple lors d'une discussion sur les actifs auxiliaires. La définition d'un actif auxiliaire dans le projet de loi précise également qu'il doit être fongible.
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Cette innovation ne supprime pas la question de la décentralisation. C'est la décentralisation, rappelle Tessler, qui a établi le Bitcoin (BTC) et l'Ether (ETH) comme des actifs auxilliaires, conformément aux principes énoncés par William Hinman dans son discours de 2018 qui s'est avéré très controversé. En vertu de la RFIA, les actifs auxiliaires qui ne sont pas suffisamment décentralisés devront déposer des déclarations semestrielles auprès de la SEC.
Patrick Daugherty, associé chez Foley & Lardner, a applaudi cette solution. « C'est créatif », a déclaré Daugherty à Cointelegraph. « Elle n'est pas dictée par la jurisprudence, mais elle rejoint les points de vue traditionnels sur la valeur de la publication périodique ».
La législation confère à la CFTC une autorité réglementaire sur les marchés au comptant des actifs cryptos, c'est-à-dire les exchanges crypto, qui sont aujourd'hui principalement soumises aux lois étatiques sur le transfert d'argent. La couche supplémentaire de réglementation signifierait que les exchanges seraient soumis aux règles de la CFTC relatives à la protection des investisseurs, à la manipulation des fonds et d'autres exigences. La loi sur les échanges de produits numériques, introduite à la Chambre des représentants cette année, exigeait également la surveillance de ce marché par la CFTC.
La RFIA donne à la CFTC le droit de percevoir des frais de réglementation afin de financer ses activités secondaires.
Payez vos impôts - ou pas
Une disposition prévue dans le projet de loi et qui plaira certainement aux utilisateurs de cryptomonnaies est une exonération de 200 dollars du revenu brut pour les transactions réalisées avec des cryptomonnaies pour l'achat de biens et de services. Cette exonération permet d'utiliser les cryptomonnaines comme souhaité sans créer un gain en capital potentiel imposable. Cette idée n'est pas nouvelle non plus.
Les bénéfices issus du mining et du staking seraient imposables s'ils sont réalisés en conformité avec les dispositions de la RFIA. Cela apporte la clarté que Joshua et Jessica Jarret recherchent dans leur procès contre l'Internal Revenue Service, a souligné à Cointelegraph Raul Garcia, expert-comptable et directeur du cabinet Kaufman Rossin.
Le projet de loi ordonne au contrôleur général la présentation d'un rapport sur les placements de retraites dans les actifs numériques, un autre sujet récent de litige.
La courte section sur les organisations autonomes décentralisées (DAO) est la plus complexe. Elle établit que les DAO sont des entités commerciales imposables et encourage leur constitution en société. Une exception est prévue lorsque la DAO collecte des fonds pour une œuvre de bienfaisance.
Cette disposition offre « une possibilité pour un autre État de faire ce que le Delaware et le Dakota du Sud ont fait », a déclaré Garcia. Ces États sont devenus des plaques tournantes de l'enregistrement d'autres formes d'entités commerciales.
Le projet de loi charge également le secrétaire au Trésor, ou un délégué, d'adopter des orientations sur une liste de questions ouvertes dans un délai d'un an après la promulgation du projet de loi.
Faites votre boulot
La RFIA a ordonné à la Réserve fédérale de traiter les demandes d'ouverture de comptes principaux des banques d'actifs numériques « sur une base équitable » et selon l'ordre de réception. Custodia digital asset bank a intenté une action en justice contre le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et la Federal Reserve Bank of Kansas City le jour de l'introduction de la loi. Custodia, anciennement connue sous le nom d'Avanti, a allégué que la Fed a enfreint la loi en retenant sa demande d'ouverture de compte principal pendant 19 mois sans agir.
« Il faut carrément une loi du Congrès pour leur faire faire leur job », a déclaré M. Daugherty, soulignant que le projet de loi ordonne à la Fed d'agir, mais ne lui dit pas ce qu'elle doit décider.
Le projet de loi consacre un chapitre entier à la « Coordination Interagences Responsable », où il demande l'établissement de divers rapports. Il ordonne notamment à la Federal Energy Regulatory Commission d'établir des rapports réguliers sur la consommation d'énergie et demande à la SEC et à la CFTC de consulter le Trésor et le National Institute of Standards and Technology sur la cybersécurité. Il ordonne à la CFTC et à la SEC d'élaborer une proposition d'organisme d'autorégulation.
Il ordonne la création d'un comité consultatif de dix membres. Il publiera des rapports annuels sur l'évolution du secteur des actifs numériques.
Réaction au projet de loi
Les observateurs s'accordent pour la plupart à dire que le projet de loi est favorable aux cryptomonnaies.
« C'est vraiment bipartisan », a déclaré Daugherty à propos du RFIA. « Vous pouvez voir les compromis. »
Lummis a exprimé à plusieurs reprises sa conviction que les cryptomonnaies ne sont pas partisanes. Elle a déclaré lors du livestream du 8 juin, auquel participait également le président de la CFTC, Rostin Behnam, que Gensler lui avait dit qu'il n'avait pas lu le projet de loi.
Le président de la commission bancaire du Sénat, Sherrod Brown, a déclaré à Bloomberg à peu près au même moment qu'il n'avait pas non plus lu le projet de loi, mais qu'il « n'était pas prêt à le soutenir ».
Lors du sommet du réseau des directeurs financiers du Wall Street Journal, une semaine plus tard, M. Gensler a fait un commentaire lorsqu'il a été interrogé sur le projet de loi : « Nous ne voulons pas saper les protections que nous avons dans un marché de capitaux de 100 000 milliards de dollars ».
Dans une déclaration, la directrice exécutive de la Blockchain Association, Kristin Smith, a qualifié le projet de loi de « moment marquant ». Elle a poursuivi en affirmant : « Nous remercions les sénateurs Lummis et Gillibrand de s'être engagés aux côtés du secteur sur ce projet de loi, et nous sommes impatients de continuer à travailler avec eux pour ajuster le langage et faire avancer le projet de loi au travers du processus ».
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Le président et directeur général de Better Markets, Dennis M. Kelleher, a fait une déclaration dans laquelle il affirmait que le projet de loi « semble être conçu pour désarmer le public en lui faisant croire que les cryptomonnaies seront bien réglementées, alors que le secteur et ce qui s'y connaissent savent que ce n'est tout simplement pas vrai ».
L'analyste politique principal d'Americans for Financial Reform, Mark Hays, a déclaré dans un communiqué : « Ce n'est pas parce qu'un secteur qui investit des millions dans le processus politique prétend être innovant qu'il a droit d'avoir un règlement spécial personnalisé ».
La présidente de la commission sénatoriale de l'agriculture, Debbie Stabenow, et le membre, John Boozman, devraient également présenter un projet de loi sur la réglementation des cryptomonnaies. Ce projet de loi pourrait aider la CFTC à prendre la tête de la régulation.