Au cours des neuf derniers jours, le prix de clôture quotidien du bitcoin (BTC) a fluctué dans une fourchette étroite entre 28 700 et 31 300 dollars. L'effondrement, le 12 mai, de TerraUSD (UST), qui était auparavant le troisième plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière, a eu un impact négatif sur la confiance des investisseurs et la voie de la reprise du prix du bitcoin semble obscurcie après la chute de 4,7 % de l'indice boursier composite Nasdaq le 18 mai.

Les résultats trimestriels décevants des principaux détaillants américains accentuent les craintes de récession et, le 18 mai, les actions de Target (TG) ont chuté de 25 %, tandis que celles de Walmart (WMT) ont plongé de 17 % en deux jours. La perspective d'un ralentissement économique a amené l'indice S&P 500 à la limite du territoire du marché baissier, soit une contraction de 20 % par rapport à son sommet historique.

En outre, la récente chute du prix des cryptomonnaies a coûté cher aux acheteurs à effet de levier (longs). Selon Coinglass, les liquidations globales ont atteint 457 millions de dollars sur les marchés dérivés entre le 15 et le 18 mai.

Les bulls ont misé sur 32 000 $ et plus.

L'intérêt ouvert pour l'expiration des options du 20 mai est de 640 millions de dollars, mais le chiffre réel sera beaucoup plus bas car les haussiers ont été trop optimistes. Le récent repli du bitcoin sous les 32 000 dollars a pris les acheteurs par surprise et seulement 20 % des options d'achat (call) pour le 20 mai ont été placées sous ce niveau de prix.

Intérêt ouvert global des options sur le bitcoin pour le 20 mai. Source : CoinGlass

Le ratio call-to-put qui est actuellement de 0,66 reflète la prédominance de l'intérêt ouvert des options de vente (sell) de 385 millions de dollars par rapport aux options d'achat (call) de 255 millions de dollars. Cependant, comme le bitcoin se situe près de 30 000 $, la plupart des paris sur les options de vente (sell) sont susceptibles de devenir sans valeur, réduisant ainsi l'avantage des ours.

Si le prix du bitcoin reste au-dessus de 29 000 $ à 8 h UTC le 20 mai, ces options de vente ne seront disponibles qu'à hauteur de 160 millions de dollars. Cette différence s'explique par le fait qu'un droit de vendre le bitcoin à 30 000 dollars est sans valeur si le bitcoin se négocie au-dessus de ce niveau à l'expiration.

Les ours auraient voulu profiter d'un prix de BTC inférieur à 29 000 $

Vous trouverez ci-dessous les trois scénarios les plus probables sur la base de la tendance actuelle des prix. Le nombre de contrats d'options disponibles le 20 mai pour les instruments call (haussiers) et put (baissiers) varie en fonction du prix d'expiration. Le déséquilibre en faveur de chaque côté constitue le profit théorique :

  • Entre 28 000 et 29 000 dollars : 300 calls contre 7 100 puts. Le résultat net favorise les instruments put (bear) de 190 millions de dollars.
  • Entre 29 000 $ et 30 000 $ : 600 options d'achat contre 5 550 options de vente. Le résultat net en faveur des baissiers est de 140 millions de dollars.
  • Entre 30 000 $ et 32 000 $ : 1 750 options d'achat contre 3 700 options de vente. Le résultat net favorise les instruments de vente (baissiers) de 60 millions de dollars.

Cette estimation grossière considère les options de vente utilisées dans les paris baissiers et les options d'achat exclusivement dans les transactions neutres ou haussières. Malgré cela, cette simplification excessive ne tient pas compte de stratégies d'investissement plus complexes.

Par exemple, un trader aurait pu vendre une option de vente, obtenant ainsi une exposition positive au bitcoin au-dessus d'un prix spécifique, mais malheureusement, il n'existe aucun moyen facile d'estimer cet effet.

Les bulls ont peu à gagner à court terme

Les ours du bitcoin doivent faire pression sur le prix en dessous de 29 000 $ le 20 mai pour s'assurer un profit de 190 millions de dollars. D'autre part, le meilleur scénario pour les haussiers nécessite une poussée au-dessus de 30 000 $ pour minimiser les dommages.

Étant donné que les haussiers ont liquidé 457 millions de dollars de positions longues à effet de levier entre le 15 et le 18 mai, ils devraient avoir besoin de moins de marge pour faire monter le prix. Ainsi, les baissiers essaieront de maintenir le BTC en dessous de 29 000 $ avant l'expiration des options du 20 mai, ce qui réduit les chances d'une reprise du prix à court terme.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.