Le bitcoin (BTC) a été confronté à une chute de 7,3 % entre les 20 et 21 novembre, alors qu'il testait le support des 15 500 dollars. Si la correction semble faible, le mouvement a provoqué des liquidations de contrats à terme pour un montant de 230 millions de dollars. Par conséquent, les haussiers utilisant l'effet de levier sont sortis avec peu de perspective positive pour l'expiration des options mensuelles de 1,14 milliard de dollars le 25 novembre.

Le sentiment des investisseurs en bitcoins s'est détérioré après que Genesis Trading, qui fait partie du conglomérat Digital Currency Group (DCG), a interrompu les paiements de sa branche de prêt de cryptomonnaie le 16 novembre. Plus important encore, DCG possède la société de gestion de fonds Grayscale, qui est responsable du plus grand véhicule d'investissement institutionnel en bitcoins, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

En outre, le mineur de bitcoins Core Scientific a fait part d'un « doute important » quant à la poursuite de ses activités au cours des 12 prochains mois, compte tenu de son incertitude financière. Dans son rapport trimestriel déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 22 novembre, la société a fait état d'une perte nette de 434,8 millions de dollars au troisième trimestre de 2022.

Parallèlement, la procureure générale de New York, Letitia James, a adressé une lettre aux membres du Congrès américain le 22 novembre, recommandant d'interdire l'achat de cryptomonnaies à l'aide de fonds dans les IRA et les plans à cotisations définies tels que les plans 401(k) et 457.

Malgré tous les efforts des haussiers, le bitcoin n'a pas été en mesure d'afficher une clôture quotidienne au-dessus de 17 000 dollars depuis le 11 novembre. Ce mouvement explique pourquoi l'expiration des options mensuelles sur le bitcoin à hauteur de 1,14 milliard de dollars le 25 novembre pourrait profiter aux baissiers, malgré la reprise de 6 % depuis le plancher de 15 500 dollars.

La plupart des paris haussiers sont au-dessus de 18 000 $

La forte correction de 27,4 % du bitcoin, qui n'a pas réussi à franchir la résistance de 21 500 $ le 5 novembre, a surpris les haussiers, car seulement 17 % des options d'achat (call) pour l'échéance mensuelle ont été placées en dessous de 18 000 $. Ainsi, les baissiers sont mieux positionnés même s'ils ont placé moins de paris.

Intérêt ouvert global des options sur bitcoin pour le 25 novembre. Source : CoinGlass

Une vue plus large utilisant le ratio call/put de 1,14 montre plus de paris haussiers, car l'intérêt ouvert des options d'achat (call) s'élève à 610 millions de dollars contre 530 millions de dollars pour les options de vente (put). Néanmoins, comme le bitcoin a baissé de 20 % en novembre, la plupart des paris haussiers deviendront probablement sans valeur.

Par exemple, si le prix du bitcoin reste inférieur à 17 000 $ à 8 h UTC le 25 novembre, ces options d'achat ne seront disponibles que pour 53 millions de dollars. Cette différence s'explique par le fait que le droit d'acheter des bitcoins au-dessus de 17 000 dollars ne sert à rien s'ils se négocient en dessous de ce niveau à l'expiration.

Les Bears pourraient réaliser un bénéfice de 245 millions de dollars

Vous trouverez ci-dessous les quatre scénarios les plus probables sur la base de l'action actuelle des prix. Le nombre de contrats d'options disponibles le 25 novembre pour les instruments call (haussiers) et put (baissiers) varie en fonction du prix d'expiration. Le déséquilibre en faveur de chaque côté constitue le profit théorique :

  • Entre 15 000 $ et 16 000 $ : 200 calls contre 16 000 puts. Le résultat net favorise les ours de 245 millions de dollars.
  • Entre 16 000 $ et 17 000 $ : 3 200 options d'achat contre 11 900 options de vente. Le résultat net en faveur des baissiers est de 145 millions de dollars.
  • Entre 17 000 $ et 18 000 $ : 5 600 options d'achat contre 8 800 options de vente. Les baissiers restent maîtres du jeu, avec un bénéfice de 55 millions de dollars.
  • Entre 18 000 $ et 18 500 $ : 9 100 options d'achat contre 6 500 options de vente. Le résultat net est en faveur des haussiers pour 50 millions de dollars.

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Cette estimation sommaire considère les options d'achat utilisées dans les paris haussiers et les options de vente exclusivement dans les transactions neutres à baissières. Malgré cela, cette simplification excessive ne tient pas compte de stratégies d'investissement plus complexes.

Les haussiers du bitcoin doivent pousser le prix au-dessus de 18 000 dollars le 25 novembre pour renverser la situation et éviter une perte potentielle de 245 millions de dollars. Cependant, les haussiers du bitcoin ont récemment liquidé pour 230 millions de dollars de positions à terme longues à effet de levier, ils sont donc moins enclins à pousser le prix à la hausse à court terme. Cela dit, le scénario le plus probable pour le 15 novembre est une fourchette de 15 000 à 17 000 dollars, ce qui représente une victoire décente pour les baissiers.

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