L’ombre d’un ETF Solana plane sur les marchés et ravive les spéculations les plus fébriles. Pourtant, sous la surface, certains indicateurs viennent doucher les espoirs d’un rallye fulgurant vers les 200 $. Le marché des contrats à terme sur SOL enregistre un sommet inédit depuis deux ans avec 7,4 milliards de dollars d’intérêts ouverts, un signe indéniable d’un appétit institutionnel croissant. Mais ce regain d’attention cache une réalité plus contrastée. Dans un contexte de compétition accrue et de désengagement sur les DEX, l’avenir de SOL reste incertain.

Le pic d’intérêt institutionnel ne suffit pas à propulser SOL

Mercredi, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme de Solana a atteint 46,2 millions de SOL, soit 7,4 milliards de dollars selon CoinGlass. Cette hausse de 22 % par rapport au mois précédent témoigne d’un regain d’intérêt marqué, en particulier de la part d’investisseurs institutionnels. Ce pic soutient le développement d’arbitrages sophistiqués tels que le carry trade, où les acteurs achètent du SOL au comptant tout en le vendant simultanément sur les contrats à terme.

Cependant, malgré cette dynamique, le cours du SOL reste à 155 $, bien loin de son record historique de 294 $. Pire, la crypto n’a pas réussi à franchir durablement la barre des 180 $ malgré un rebond de 10 % en début de semaine. Le contraste est flagrant avec la capitalisation totale du marché crypto, qui elle, n’est plus qu’à 12 % de son sommet. Ce décalage montre que l’enthousiasme des produits dérivés n’a pas encore réussi à enclencher un mouvement haussier durable sur le spot.

Activité en berne et compétition féroce fragilisent la dynamique haussière

Malgré la hausse de l’intérêt sur les contrats à terme, plusieurs indicateurs techniques viennent tempérer les espoirs d’un retour à 200 $. D’abord, les taux de financement sur les contrats à terme perpétuels de SOL restent neutres à légèrement baissiers, bien loin des 15 % annuels synonymes d’un marché haussier. En clair, les acheteurs ne sont pas prêts à payer une prime pour conserver leurs positions longues, un signal préoccupant dans un contexte censé être haussier.

Autre point noir : l’activité sur les DEX Solana chute lourdement. Selon DefiLlama, les volumes hebdomadaires sont passés de 29,2 milliards à seulement 10,5 milliards de dollars en un mois. Le réseau, qui avait atteint un pic de 50 % de part de marché en janvier, voit désormais ses utilisateurs migrer vers d’autres plateformes comme BNB Chain ou Hyperliquid. Binance Smart Chain, grâce à ses frais réduits et son intégration native à l’exchange centralisé Binance, séduit de plus en plus de développeurs et traders au détriment de Solana.

Alors que des analystes de Bloomberg prévoient une potentielle approbation d’un ETF SOL d’ici fin 2025, aux côtés du Litecoin et du XRP, le marché semble moins convaincu. Cette incertitude, combinée à la concurrence cross-chain et à une activité réseau en retrait, rend l’hypothèse d’un SOL à 200 $ hautement spéculative à court terme. Si l’ETF devenait réalité, il pourrait catalyser un nouveau cycle haussier. Mais pour l’heure, le marché crypto semble suspendu entre espoir réglementaire et réalité fondamentale.