Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont devenues un sujet de discussion majeur dans les milieux universitaires et géopolitiques - sans parler de la communauté crypto et de son discours public houleux sur X. Alors que les dirigeants nationaux et les institutions financières supranationales telles que la Banque mondiale et le Fonds monétaire international sont parvenus à un large consensus sur les avantages considérables des CBDC, très peu de choses ont été dites sur les domaines dans lesquels les CBDC peuvent le mieux apporter leur soutien et sur ceux dans lesquels leur adoption peut être, pour ainsi dire, interdite.
Pour que les CBDC aient un effet positif net sur l'économie mondiale, il est impératif que les dirigeants mondiaux reconnaissent leurs avantages et leurs limites. Les CBDC peuvent aider les banques centrales à mettre en œuvre des contrôles de capitaux, des plans de relance et d'autres formes de politique monétaire plus efficaces lorsqu'elles émettent des titres de créance à l'intention des banques, c'est-à-dire au niveau du marché de gros.
Dans ces limites, et seulement dans ces limites, les CBDC peuvent aider les banques centrales à atténuer les ralentissements du marché, à minimiser les récessions et à accélérer la croissance - des pratiques nécessaires pour soutenir des économies nationales et régionales stables.
Stablecoins will soon be one of the largest sources of demand for US treasuries on the planet. https://t.co/qjMyN4QjQ7
— Will Clemente (@WClementeIII) September 26, 2023
Les stablecoins seront bientôt l'une des plus grandes sources de demande de bons du Trésor américain sur la planète. https://t.co/qjMyN4QjQ7 - Will Clemente (@WClementeIII) 26 septembre 2023
En revanche, la mise en place de CBDC au niveau du commerce de détail pour servir directement les particuliers et les entreprises est une entreprise beaucoup trop complexe et nuancée pour être gérée par les banques centrales.
La bonne adéquation entre le produit et le secteur
Dans le secteur privé, l'identification d'une bonne adéquation produit-marché est toujours une considération primordiale pour toute startup. Dans le secteur public, il est tout aussi important de mener un processus similaire pour toute technologie naissante. Dans le cas des CBDC, l'objectif peut être décrit de manière plus appropriée comme une sorte d'adéquation produit-industrie.
Les CBDC de gros et les blockchains (plus largement, les grands livres distribués) où elles sont implantées peuvent aider les responsables des banques centrales à faire leur travail plus efficacement parce qu'elles confèrent une sécurité supérieure, une transparence et une émission rationalisée, et parce que les responsables des banques centrales ont l'expérience et le savoir-faire nécessaires pour tirer parti de ces avantages dans le cadre de leur travail.
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Comme toute technologie naissante, les CBDC ne doivent pas être confondues avec le remplacement d'une expertise spécialisée, ni être étendues à des industries ou à des secteurs économiques sur la base de leurs seules capacités technologiques. Les CBDC n'apportent une valeur ajoutée que lorsqu'elles sont accompagnées par des professionnels disposant de l'expertise nécessaire pour tirer parti de leurs avantages.
Excès de pouvoir : Contourner les banques commerciales
Outre leur utilité dans les applications de gros, les CBDC permettent aux banques centrales de cannibaliser et de consommer l'ensemble du secteur bancaire commercial en émettant des CBDC directement aux particuliers, aux entreprises et à d'autres organisations, selon leur bon vouloir. Bien que tentant et ostensiblement plus efficace, la mise en œuvre d'un tel système est une entreprise extrêmement complexe, et la piste d'adoption est semée d'embûches - comme cela a été le cas pour l'eNaira du Nigéria et le yuan numérique de la Chine.
En d'autres termes, les responsables des banques centrales ne doivent pas agir simplement parce qu'il est possible de le faire. Bien que les CBDC de détail donnent aux banques centrales la possibilité de contourner les banques commerciales et d'agir en tant qu'émetteurs directs au niveau des particuliers et des entreprises, elles ne confèrent pas la sagesse nuancée et l'expérience rigoureuse nécessaires pour le faire efficacement. L'innovation ne remplace pas la spécialisation ; au contraire, l'innovation tend à affiner la spécialisation.
Les banques commerciales ont acquis une grande expertise au cours des siècles, en développant des modèles et des algorithmes pour l'évaluation de la cote de crédit, le décaissement des prêts, la gestion des comptes, la restructuration, la gestion des réserves et la fourniture de services à un large éventail de clients de détail dans toutes les juridictions et tous les profils de richesse - sans parler du financement des entreprises et de l'émission de titres de créance par les entreprises. Il est essentiel que les dirigeants de banques centrales reconnaissent que, tout comme leur travail est exceptionnellement nuancé et raffiné, le paysage de la banque commerciale l'est également - et peut-être même davantage.
L'utilisation des CBDC dans le but d'affaiblir, de contourner ou de cannibaliser l'ensemble du secteur bancaire commercial est autant une chimère pour les maximalistes de l'efficacité qu'une recette pour l'échec. La pratique de l'émission de monnaie aux entreprises et aux particuliers, ainsi que l'évaluation des demandes de prêt, des modèles d'entreprise, des algorithmes de notation de crédit et d'un large éventail d'autres variables pertinentes nécessitent des institutions entièrement dédiées qui fonctionnent indépendamment des mécanismes et des décisions qui façonnent la politique monétaire.
Le bon côté des choses : Les banques commerciales ne resteront pas cantonnées à l'âge des ténèbres
Les banques commerciales et les sociétés de transfert de fonds ne resteront pas dans l'antiquité - elles aussi disposent d'une gamme émergente d'outils on-chain qui deviennent rapidement disponibles. Les stablecoins, les tokens de dépôt et les outils connexes basés sur la DLT permettent aux banques commerciales d'améliorer l'efficacité, la transparence et la sécurité pour les particuliers et les entreprises, tout comme les CBDC profitent aux banques centrales dans leur domaine d'activité.
Les banques et les sociétés de transfert de fonds sont bien équipées pour utiliser les CBDC de gros comme garantie afin d'émettre des stablecoins et des tokens de dépôt à utiliser dans des applications commerciales. Des intégrations supplémentaires on-chain permettront aux banques commerciales de rationaliser les transferts transfrontaliers, d'ouvrir des corridors commerciaux directs entre les nations et d'intégrer des procédures de pointe de connaissance du client afin d'améliorer la sécurité et la confidentialité pour leurs clients.
Les banques commerciales ont une grande expérience de la gestion des comptes de dépôt en fonction des garanties de la banque centrale et de la politique monétaire, et elles sont les mieux placées pour continuer à gérer ces responsabilités à l'ère numérique. Si tout se passe bien, l'adoption mondiale des CBDC inaugurera un nouveau paradigme financier dans lequel les banques centrales mettront en œuvre une politique monétaire supérieure au niveau du commerce de gros tout en permettant aux banques commerciales de faire ce qu'elles font le mieux au niveau du commerce de détail avec des stablecoins et des tokens de dépôt.
Cet article a été rédigé à des fins d'information générale et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.