Le hashrate du bitcoin a atteint un nouveau record historique supérieur à 245 EH/s le 3 octobre, mais parallèlement, la rentabilité des mineurs de BTC est proche de ses niveaux les plus bas.

Avec des prix proches de 20 000 $ et un coût de production estimé à 12 140 $ pour l'ensemble du réseau, l'analyse de Glassnode suggère « que les mineurs sont quelque peu au bord de la détresse financière aiguë ».

Hashrate du réseau Bitcoin. Source : Hashrate Index

En général, la difficulté qui indique combien il est « difficile » de miner un bloc permet de déterminer le coût de production du mining de bitcoins. Une difficulté plus élevée signifie qu'une puissance de calcul supplémentaire est nécessaire pour miner un nouveau bloc.

En utilisant un modèle de régression de la difficulté, les données montrent un coefficient R2 de 0,944, le dernier modèle ayant montré des signes de détresse des mineurs lors de la flambée du BTC à 17 840 $. Actuellement, il oscille autour de 18 300 $, proche de la fourchette de prix des deux dernières semaines.

Bitcoin : modèle de régression de la difficulté. Source : glassnode

Le nouveau record du hashrate signifie que les marges des mineurs seront encore plus réduites, et que les entreprises non rentables peuvent soit miner à perte, en supposant que le prix futur du BTC finira par compenser la différence de coût, soit cesser leurs activités et attendre que la difficulté diminue ou que les coûts énergétiques s'améliorent.

Avec la récente augmentation du hashrate, la difficulté est également susceptible d'augmenter la semaine prochaine, les estimations indiquant un ajustement de 6 à 10 %.

Hashrate du réseau Bitcoin (à gauche) et ajustement prévu de la difficulté (à droite). Source : BTC.com

Vous trouverez ci-dessous des estimations de la rentabilité des mineurs pour un taux d'électricité de 0,08 $ kw/h.

Rentabilité des ASIC Bitcoin. Source : DxPool

En fonction des coûts d'investissement et des coûts opérationnels d'un mineur, les statistiques de profit ci-dessus illustrent la corde raide sur laquelle certains mineurs tentent actuellement de se maintenir.

Malgré la pression sur la rentabilité, l'analyste de marché indépendant Zack Voell a suggéré que les mineurs ayant des bilans sains rechercheent constamment des moyens pour développer leurs opérations, et la récente poussée du hashrate pourrait être liée à l’utilisation des nouveaux XP S19 de Bitmain.

Les mineurs qui ne sont pas fauchés ou qui ne se font pas de procès continuent à déployer ce qu'ils peuvent. Chaque mois, il y a quelques gros titres (au moins) sur de nouvelles installations en cours de planification ou de mise en service. Une grande partie du nouveau débit est due au déploiement des XP. - Zack Voell (@zackvoell) 3 octobre 2022

Le bitcoin est-il hors de danger ?

Les investisseurs veulent vraiment savoir si le prix du bitcoin suit la bonne voie, ou s'il y a un risque élevé d'une nouvelle liquidation due à la capitulation des mineurs.

Selon Colin Harper, responsable de la recherche chez Luxor Technologies :

« Les mineurs continuent de vendre dans l'environnement actuel (Riot a vendu 300 BTC le mois dernier et Bitfarms a vendu 544 BTC). Selon moi, il est plus probable d’être poussé à la baisse par des ventes générales, et non par des ventes de mineurs en particulier. Si le prix du BTC atteint 10 000 $, outre le fait que davantage de mineurs capitulent en vendant des BTC, un grand nombre de plateformes inonderont le marché. Nous n'essayons pas d'isoler Riot ou Bitfarms, ce sont juste les mises à jour actuelles que nous avons, en plus de Hut 8, qui n'a pas vendu de BTC. »

D'autre part, Joe Burnett, analyste en chef de Blockware Solutions, a déclaré que la plus grosse partie de la vente de mineurs est probablement passée, ce qui réduit la possibilité d'une autre liquidation de type capitulation.

Burnett a déclaré à Cointelegraph :

« Je pense que la petite capitulation des mineurs de bitcoins cet été a mis à mal certains acteurs faibles et surendettés. Je ne pense pas que nous verrons une autre baisse significative du hashrate sans que le bitcoin ne fasse de nouveaux creux sous les 17 600 $. Cela ne signifie pas que les mineurs faibles ne vont pas tomber cette année et l'année prochaine, mais les plateformes de nouvelle génération qui seront branchées seront probablement suffisantes pour maintenir la tendance à la hausse du hashrate. »

Interrogé sur la pression exercée par la hausse du hashrate sur les ajustements de difficulté plus élevés, et l'effet d'entraînement sur la rentabilité des mineurs, Burnett a répondu :

« C'est certain ! Certains acteurs faibles peuvent se retirer et être éliminés, mais il ne s'agira pas d'une "capitulation des mineurs" significative et soudaine sans une baisse du prix du BTC. Les marges sont définitivement serrées. »

Selon Glassnode, leur modèle de « stress implicite du revenu du multiple de Puell, avec l'observation explicite du stress de la compression du ruban de difficulté », est récemment sorti de la zone où « la capitulation des mineurs est statistiquement probable », suggérant qu'une autre vente motivée par les mineurs est peu probable pour le moment.

Risque de capitulation des mineurs de bitcoin. Source : glassnode

Les analystes ont toutefois pris soin de souligner que la taille globale des bitcoins détenus par les mineurs est proche de 78 400, et que tout mouvement de baisse brutale du prix du BTC pourrait déclencher des ventes de la part des mineurs en détresse.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph.com. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.