Le bitcoin (BTC) suit une tendance à la hausse depuis la mi-juillet, bien que la formation actuelle du canal ascendant maintienne un support de 21 100 $. Cette configuration se maintient depuis 45 jours et pourrait potentiellement conduire le BTC vers 26 000 $ d'ici la fin août.

Prix du bitcoin/USD sur 12 heures. Source : TradingView

D'après les données sur les dérivés du bitcoin, les investisseurs évaluent les probabilités d'un ralentissement, mais les récentes améliorations des perspectives économiques mondiales pourraient prendre les baissiers par surprise.

La corrélation avec les actifs traditionnels est la principale source de méfiance des investisseurs, surtout lorsqu'ils évaluent les risques de récession et les tensions entre les États-Unis et la Chine à l'approche de la visite de la présidente de la Chambre des représentants, Nancy Pelosi, à Taïwan. Selon CNBC, les responsables chinois ont menacé de prendre des mesures si Pelosi maintenait ses projets de voyage sur Taïwan.

Les récentes hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine visant à juguler l'inflation ont apporté un surcroît d'incertitude pour les actifs à risque, limitant la reprise des cours des cryptomonnaies. Les investisseurs parient sur un «atterrissage en douceur», ce qui signifie que la banque centrale sera en mesure de révoquer progressivement ses activités de relance sans provoquer de chômage ou de récession importants.

La métrique de corrélation va d'un 1 négatif, ce qui signifie que les marchés sélectionnés évoluent dans des directions opposées, à un 1 positif, qui reflète un mouvement parfait et symétrique. Une disparité ou une absence de relation entre les deux actifs serait représentée par 0.

Corrélation à 40 jours entre le S&P 500 et la paire Bitcoin/USD. Source : TradingView

Comme indiqué ci-dessus, la corrélation à 40 jours entre le S&P 500 et le bitcoin est actuellement de 0,72, ce qui est la norme depuis quatre mois.

L'analyse on-chain corrobore un marché baissier à plus long terme

Le rapport "The Week On Chain" de la société d'analyse de blockchain Glassnode du 1er août a mis en évidence la faiblesse des transactions de Bitcoin et la demande d'espace de bloc ressemblant au marché baissier de 2018-19. L'analyse suggère qu'un modèle de rupture de tendance serait nécessaire pour signaler l'arrivée de nouveaux investisseurs :

« Des adresses actives [moyenne mobile sur 14 jours] dépassant 950 000 signaleraient une hausse de l'activité sur la chaîne, suggérant une force potentielle du marché et une reprise de la demande. »

Si les métriques et les flux de la blockchain sont importants, les traders devraient également suivre la façon dont les baleines et les marqueurs de marché sont positionnés sur les marchés à terme et les marchés d'options.

Les mesures des dérivés du bitcoin ne montrent aucun signe de « peur » de la part des traders professionnels

Les traders de détail évitent généralement les contrats à terme mensuels en raison de leur date de règlement fixe et de leur différence de prix par rapport aux marchés au comptant. D'autre part, les bureaux d'arbitrage et les traders professionnels optent pour les contrats mensuels en raison de l'absence de fluctuation du taux de financement.

Ces contrats à mois fixe se négocient généralement avec une légère prime par rapport aux marchés au comptant réguliers, car les vendeurs demandent plus d'argent pour retarder le règlement plus longtemps. Techniquement connue sous le nom de « contango», cette situation n'est pas exclusive aux marchés de la cryptomonnaie.

Prime annualisée des contrats à terme à 3 mois sur le bitcoin. Source : Laevitas

Sur des marchés sains, les contrats à terme devraient se négocier avec une prime annualisée de 4 à 8 %, suffisante pour compenser les risques plus le coût du capital. Cependant, selon les données ci-dessus, la prime des contrats à terme sur le bitcoin est inférieure à 4 % depuis le 1er juin. Cette lecture n'est pas particulièrement inquiétante étant donné que le BTC a perdu 52 % depuis le début de l'année.

Pour exclure les externalités propres à l'instrument à terme, les traders doivent également analyser les marchés d'options sur le bitcoin. Par exemple, l'asymétrie du delta de 25 % signale que les baleines et les teneurs de marché du bitcoin surfacturent la protection à la hausse ou à la baisse.

Si les investisseurs en options craignent un effondrement du prix du bitcoin, l'indicateur d'asymétrie dépassera 12 %. D'autre part, l'excitation généralisée reflète un skew négatif de 12 %.

skew delta de 25% des options bitcoin à 30 jours : Source : Laevitas

L'indicateur skew est inférieur à 12 % depuis le 17 juillet, ce qui est considéré comme une zone neutre. Par conséquent, les traders d'options évaluent des risques similaires pour les options haussières et baissières. Même le nouveau test du support de 20 750 $ le 26 juillet n'a pas suffi à inspirer la « peur » aux traders de produits dérivés.

Les mesures des dérivés du bitcoin restent neutres malgré le rallye vers 24 500 $ le 30 juillet, ce qui suggère que les traders professionnels ne sont pas confiants dans une tendance haussière durable. Ainsi, les données montrent qu'un mouvement inattendu au-dessus de 25 000 $ prendrait les traders professionnels par surprise. Prendre un pari haussier peut sembler contrariant en ce moment, mais simultanément, cela crée une situation risque-récompense intéressante.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.