À mesure que le bitcoin (BTC) s'impose comme un actif refuge à l’échelle mondiale, une nouvelle dynamique de rareté émerge et pourrait redessiner les courbes du marché. D’après un rapport de Fidelity Digital Assets, la quantité de BTC détenus depuis plus de dix ans augmente désormais plus vite que le rythme de production quotidien du réseau. Une inversion rare et structurante, à laquelle viennent s’ajouter des flux institutionnels en forte croissance. Cette combinaison pourrait poser les bases d’un véritable choc de l’offre.

Un basculement silencieux, mais critique dans l’offre de bitcoin

Au cœur de cette évolution se trouve un indicateur rarement discuté, mais désormais incontournable : la part de BTC détenue depuis plus de dix ans. Selon Fidelity, « 550 BTC entrent chaque jour dans cette catégorie, contre seulement 450 BTC nouvellement minés ». Une bascule discrète, mais inédite, qui indique que la croissance de la réserve illiquide dépasse désormais la production journalière du réseau. Concrètement, cela signifie que chaque jour, plus de bitcoins deviennent indisponibles qu’il n’en est créé.

À l’heure actuelle, cela représente environ 17 % de l’offre totale, soit 3,4 millions de BTC, valorisés à 360 milliards de dollars sur la base d’un prix de 107 000 $/BTC. Cette dynamique pourrait encore s’intensifier. D’après les projections du rapport, cette part ancienne pourrait atteindre 20 % en 2028 et 25 % d’ici 2034. L’ampleur de cette accumulation est révélatrice de la confiance des détenteurs de long terme. La tendance actuelle, renforcée par les effets du halving d’avril 2024, suggère une contraction de l’offre de bitcoin réellement disponible sur le marché.

L’argent institutionnel à la manœuvre : vers un choc de liquidité ?

Un second levier accentue cette rareté : les flux d’investissement institutionnels. Selon Bitwise, ces flux pourraient atteindre 120 milliards de dollars d’ici 2025, et jusqu’à 300 milliards en 2026 dans le scénario de base. Dans un scénario optimiste, ces flux pourraient dépasser les 426 milliards de dollars, absorbant ainsi 4,26 millions de bitcoins, soit 19 % de l’offre totale.

Mais cette dynamique ne garantit pas une hausse linéaire des prix du bitcoin. Depuis l’élection présidentielle américaine de 2024, Fidelity observe que l’offre ancienne a diminué dans 10 % des cas journaliers, soit un taux quatre fois supérieur à la moyenne historique. De la même manière, l’offre détenue depuis cinq ans a chuté dans 39 % des cas depuis le début de 2025. Cela montre que, même chez les détenteurs historiques, des ventes peuvent survenir lors de périodes de forte incertitude.

La rareté croissante du bitcoin, alimentée par l’accumulation de long terme et les flux institutionnels, redéfinit les équilibres du marché. Si la barre du million de dollars peut sembler lointaine, les dynamiques actuelles lui donnent une consistance nouvelle. Reste à savoir si cette tendance résistera aux incertitudes politiques et aux accès de volatilité.