La corrélation entre le bitcoin (BTC) et les marchés boursiers est inhabituellement élevée depuis la mi-mars, ce qui signifie que les deux classes d'actifs ont présenté des mouvements directionnels quasi identiques. Ces données pourraient expliquer pourquoi le rallye de 10 % au-dessus de 21 000 $ est écarté par la plupart des traders, surtout si l'on considère que les contrats à terme du S&P 500 ont gagné 4 % en deux jours. Pour autant, l'activité de trading du bitcoin et le marché des produits dérivés soutiennent fortement les récents gains.

Curieusement, le rallye actuel du bitcoin s'est produit un jour après que le Bureau de la politique scientifique et technologique de la Maison Blanche ait publié un rapport sur l'utilisation de l'énergie associée aux actifs numériques. L'étude recommande d'appliquer des normes de fiabilité et d'efficacité énergétique. Elle suggère également que les agences fédérales fournissent une assistance technique et lancent un processus de collaboration avec l'industrie.

Bitcoin/USD (orange, à gauche) contre contrats à terme S&P 500 (bleu). Source : TradingView

Remarquez comment les pics et les creux sur les deux graphiques ont tendance à coïncider, mais la corrélation change en fonction de la perception et de l'évaluation des risques par les investisseurs. Par exemple, entre mai 2021 et juillet 2021, la corrélation était inversée pendant la majeure partie de la période. Dans l'ensemble, le marché boursier a affiché des gains constants tandis que les marchés de la cryptomonnaie se sont effondrés.

Plus important encore, le graphique ci-dessus montre qu'un énorme écart s'est creusé entre le bitcoin et le marché boursier lorsque les actions se sont redressées de la mi-juillet à la mi-août. Une comparaison utilisant la même échelle serait meilleure, mais cela ne fonctionne pas en raison de la différence de volatilité. Néanmoins, il est raisonnable de conclure qu'historiquement, ces écarts ont tendance à se combler.

Les contrats à terme du S&P 500 ont baissé de 18 % en 2022 jusqu'au 6 septembre, tandis que le bitcoin a chuté de 60,5 % au cours de la même période. Il est donc logique de supposer que si l'appétit des investisseurs pour les actifs à risque revient, les actifs à plus forte volatilité surperformeront pendant un rallye.

Cependant, d'autres facteurs entrent en jeu et il n'y a aucun moyen de prédire le résultat. Mais le retour de l'appétit des investisseurs pour le risque justifierait que le bitcoin surperforme le marché boursier et réduise considérablement la différence de performance.

Les traders professionnels ne s'attendaient pas à ce que le Bitcoin rebondisse

Les traders baissiers ont été liquidés sur 120 millions de dollars de contrats à terme, le chiffre le plus élevé depuis le 13 juin. En principe, on ne s'attendrait pas à un tel résultat étant donné que le bitcoin a perdu 13 % au cours des deux semaines précédant le 7 septembre, mais on peut supposer que les vendeurs à découvert (baissiers) ont été pris par surprise lorsque le moteur de liquidation des bourses s'est précipité pour acheter ces ordres.

Cependant, il existe d'autres preuves anecdotiques cachées dans les données de liquidation fournies par les bourses de produits dérivés.

Données de liquidation sur 24 heures des contrats à terme sur le bitcoin. Source : CoinGlass

Notez que les bourses de détail (Binance et Bybit) ne représentent que 17,4 % du total des ordres qui ont été fermés de force, alors que leur part de marché combinée sur les contrats à terme sur Bitcoin est de 30,6 %. Ces données ne laissent aucun doute sur le fait que ce sont les baleines d'OKX et de FTX qui ont été pressées.

Une autre donnée intéressante qui distingue la pompe de 10 % du 9 septembre est la domination du bitcoin, qui mesure sa part de marché par rapport à toutes les autres cryptomonnaies.

La domination du bitcoin. Source : TradingView

Remarquez comment l'indicateur est passé de 39 % à 40,5 %, ce qui n'avait pas été vu depuis le 11 mai, lorsque le bitcoin flash s'est effondré sous les 26 000 $. Il a fallu 31 jours supplémentaires pour que le marché baissier casse le support de 28 500 $ le 12 juin. Notez également qu'une forte augmentation de la domination du BTC peut se produire lors de reprises et de fortes corrections de prix, de sorte que le fait de se fier uniquement à ces indicateurs n'aide guère à interpréter les mouvements du marché.

La peur a été effacée des marchés d'options

L'asymétrie delta de 25 %, qui est la principale mesure de « peur et de cupidité » des options Bitcoin, s'est améliorée juste assez pour entrer dans un niveau neutre.

Bitcoin 60-day options 25% delta skew : Source : Laevitas.ch

Si les investisseurs en options craignaient un effondrement des prix, l'indicateur de skew dépasserait 12 %, alors que l'excitation des investisseurs tend à refléter un skew négatif de 12 %. Après avoir atteint un pic de 18 % le 7 septembre, l'indicateur se situe actuellement à 12 %, ce qui correspond à la limite du marché neutre. Par conséquent, la pompe à Bitcoin du 9 septembre a signalé que les investisseurs professionnels n'exigent plus de primes excessives pour les options de vente de protection.

Ces trois indicateurs confirment la pertinence de la récente pompe de 10 % du bitcoin. Une liquidation de 120 millions de dollars sur des positions courtes à effet de levier (bears) s'est concentrée sur des bourses de produits dérivés moins « orientées vers le détail», la hausse de 1,5 % du taux de dominance du bitcoin et l'évaluation par les opérateurs d'options de risques similaires à la hausse et à la baisse sont autant d'éléments qui suggèrent que le bitcoin a peut-être enfin trouvé un fond.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération de trading comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.