La récente victoire de Grayscale dans son procès contre la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a relancé les pronostics sur l'approbation des ETF Bitcoin (BTC) au comptant. Selon les analystes de JP Morgan, cette victoire pourrait forcer le régulateur à revoir ses positions et à approuver ces ETF.
Une décision qui met la SEC dans une mauvaise posture
Un tribunal fédéral a récemment statué que la SEC devrait réexaminer son rejet de la proposition de Grayscale de convertir le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en ETF. La cour estime que rien ne justifiait le fait que le régulateur autorise les ETF basés sur les contrats à terme de bitcoin, mais refuse les ETF au comptant sur la même cryptomonnaie. Elle a estimé que les risques de fraude et de manipulation sur le marché au comptant du bitcoin sont similaires à ceux des produits à terme. De ce fait, le rejet de la proposition de Grayscale serait injuste et arbitraire.
D'après les analystes de JP Morgan, cette décision de la cour met la SEC dans une position délicate. En effet, le régulateur pourrait être amené à retirer son approbation précédente des ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme pour justifier son refus de la proposition de Grayscale. Cependant, les analystes doutent qu'il prenne une telle décision, car cela serait embarrassant pour l'agence.
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Impact sur le marché des cryptomonnaies
La victoire de Grayscale pourrait inciter la SEC à approuver simultanément plusieurs demandes d'ETF Bitcoin au comptant d'après les analystes. Cette éventuelle approbation groupée pourrait stimuler la concurrence en termes de frais d'ETF.
Grayscale serait notamment obligé de réduire davantage ses frais si son trust obtient l'autorisation d'être converti. Cependant, même si l'approbation des ETF Bitcoin au comptant semble de plus en plus probable, elle pourrait ne pas avoir un impact majeur sur le marché des cryptomonnaies.
Les analystes de JPMorgan ont souligné que les ETF Bitcoin au comptant existent déjà au Canada et en Europe depuis un certain temps. Toutefois, ils n'ont pas suscité un intérêt significatif de la part des investisseurs. De plus, les sorties des ETF sur l'or au cours de l'année écoulée n'ont pas eu d'effet positif sur l'ensemble des fonds Bitcoin, y compris les ETF basés sur des contrats à terme.
En somme, bien qu’une évolution favorable de la position de la SEC vis-à-vis des ETF Bitcoin au comptant soit évidente, une telle issue ne garantit pas automatiquement une ruée des investisseurs. Cela permettrait toutefois aux investisseurs américains désirant s'exposer à ce type de produits depuis leurs pays d’y avoir accès.