Mardi dernier, la Réserve fédérale américaine a publié une étude sur les effets possibles d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) de détail sur la mise en œuvre de la politique monétaire américaine. L’étude, datée d’avril, est un document de travail intitulé « Retail CBDC and U.S. Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis » (La CBDC de détail et la mise en œuvre de la politique monétaire américaine : une analyse des bilans prévisionnels).

Le document examine quatre scénarios qui illustrent les effets potentiels d’une CBDC de détail sur la politique monétaire du point de vue de trois groupes de parties prenantes : la Fed, les banques commerciales et les ménages américains. 

Le premier scénario impliquait l’échange d’espèces contre une CBDC, ce qui affectait la catégorisation des actifs à la Fed et dans les ménages concernés, mais n’avait aucun effet sur la mise en œuvre de la politique. Les trois scénarios suivants ont montré un effet en cascade qui a commencé avec des individus retirant une CBDC d’une banque commerciale alors que l’argent avait été déposé en espèces.

Dans l’hypothèse d’une demande fixe de réserves de la part des banques, les scénarios examinent ensuite la réaction des banques commerciales à la réduction des réserves de liquidités résultant des retraits de CBDC. Si ces retraits entraînent une diminution des réserves, les banques ont le choix de se défaire de certains titres ou prêts pour reconstituer leurs réserves de liquidités, ou d’augmenter les dépôts en offrant des conditions plus attrayantes sur leurs produits. Cela pourrait à son tour entraîner une hausse des taux d’intérêt à court terme et réduire la demande de CBDC en retenant plus longtemps les dépôts dans les banques.

Si les taux d’intérêt augmentent trop brusquement, la Fed pourrait se tourner vers la fenêtre d’escompte et la facilité permanente de prise en pension pour modérer les taux, et si cela échoue, l’étape suivante serait les achats de gestion des réserves. Ces opérations techniques sont examinées en détail.

Le potentiel nouveau vice-président de la Fed pourrait s’intéresser de près aux stablecoins et aux CBDC. https://t.co/EhmAYnQo7t — Cointelegraph (@Cointelegraph) 19 mai 2022

Selon les auteurs, le document a montré que « les effets potentiels d’une CBDC de détail sur la mise en œuvre de la politique monétaire dépendent fortement des conditions initiales du bilan de la Réserve fédérale ». Leur analyse a également démontré comment la Fed pourrait utiliser les outils existants pour gérer l’impact des CBDC de détail sur la mise en œuvre de la politique monétaire.

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Ce document est le dernier signe en date de l’effervescence qui entoure les CBDC aux États-Unis et dans d’autres pays.