La finance décentralisée (DeFi), l'un des écosystèmes à la croissance la plus rapide sur le marché des cryptomonnaies, a longtemps été un dilemme pour les régulateurs, étant donné la nature décentralisée de l'espace.

En 2022, les régulateurs américains ont accordé une attention particulière à ce domaine naissant, en veillant notamment à mettre fin à la nature anonyme de l'écosystème.

Les protocoles DeFi permettent aux utilisateurs d'échanger, d'emprunter et de prêter des actifs numériques sans avoir à passer par un intermédiaire. Les écosystèmes DeFi sont par nature décentralisés, la majorité des projets étant gérés par des smart contracts automatisés et des organisations autonomes décentralisées (DAO). La plupart des protocoles DeFi ne requièrent pas d'exigences strictes en matière de connaissance du client (KYC), ce qui permet aux opérateurs de négocier de manière anonyme.

Une fuite d'une copie d'un projet de loi américain en juin a montré certains des principaux domaines de préoccupation pour les régulateurs, notamment les stablecoins DeFi, les DAO et les exchanges de cryptomonnaies. Le projet de loi a accordé une attention particulière à la protection des utilisateurs avec l'intention d'éliminer tout projet anonyme. Le projet de loi exige que toute plateforme ou fournisseur de services de cryptomonnaies soit légalement enregistré aux États-Unis, qu'il s'agisse d'une DAO ou d'un protocole DeFi.

Sebastien Davies, directeur chez le fournisseur d'infrastructures institutionnelles et de liquidités Aquanow, a imputé le manque de compréhension technologique des régulateurs à la raison de cette approche régressive. Il a déclaré à Cointelegraph que des événements tels que la sanction des utilisateurs de Tornado Cash après que l'application ait été ajoutée à la liste Specially Designated Nationals produite par l'Office of Foreign Assets Control démontrent un manque de compréhension technologique. Il a expliqué :

« Je pense que ce que les responsables politiques ont essayé de faire passer, c'est qu'ils rendront la tâche très difficile aux développeurs/utilisateurs de protocoles qui obscurcissent complètement l'historique des transactions et qu'ils sont prêts à agir rapidement. Les autorités peuvent éventuellement revenir sur leur position, mais le précédent sera sévère. Les participants à l'économie numérique devraient continuer à s'engager avec les régulateurs aussi souvent que possible afin de maintenir une voix à la table pour éviter ces types de chocs et/ou prendre part au dialogue pour équilibrer les choses après coup ».

Un autre document de travail du Conseil de la Réserve fédérale américaine, publié en août, affirme que même si les produits DeFi ne représentent qu'une part minime du système financier mondial, ils peuvent néanmoins poser des risques pour la stabilité financière. Le rapport note que la résistance de la DeFi à la censure est exagérée, et que la transparence pourrait constituer un désavantage concurrentiel pour les investisseurs institutionnels et une invitation à commettre des actes répréhensibles.

Une législation forcée fera fuir les projets naissants

Les préoccupations des régulateurs concernant la protection des utilisateurs sont compréhensibles, mais les experts estiment que cela ne doit pas se faire au détriment de l'innovation et du progrès. Si l'accent est mis uniquement sur la collecte de données et la mise en place de barrières qui entravent l'innovation, les États-Unis resteront à la traîne dans la course à l'innovation.

Hugo Volz Oliveira, secrétaire au New Economy Institute - une organisation à but non lucratif qui se concentre sur l'élaboration de recommandations politiques en matière d'économie numérique, a expliqué à Cointelegraph pourquoi l'approche actuelle des régulateurs et l'accent mis sur l'élimination des projets anonymes ne seront pas fructueux. Il a déclaré :

« Prenez le fait que les décideurs et les régulateurs continuent d'insister sur l'élimination des projets et des équipes de cryptomonnaies anonymes, essayant de facto d'étouffer cette industrie en ciblant ses constructeurs. Mais cela ne sera pas réalisable dans les projets plus sophistiqués qui sont développés selon l'éthique de la communauté ».

Il ajoute en outre qu'il y a un réel danger que les législateurs réussissent à chasser la majeure partie de l'industrie crypto d'Amérique du Nord. Il a ajouté : « C'est également problématique car le reste du monde a encore besoin de grands États-nations pour résister aux brimades du GAFI et d'autres institutions non démocratiques qui semblent plus désireuses de préserver leur monopole du pouvoir que de favoriser une approche de l'innovation fondée sur le risque ».

Le 30 août, le Federal Bureau of Investigation des États-Unis a publié un nouvel avertissement à l'intention des investisseurs dans les plateformes DeFi, qui ont été ciblées par des piratages d'une valeur de 1,6 milliard de dollars en 2022. L'organisme chargé de l'application de la loi a prévenu que les cybercriminels profitent de « l'intérêt accru des investisseurs pour les cryptomonnaies », ainsi que de « la complexité des fonctionnalités cross-chain et de la nature open source des plateformes Defi ».

Le #FBI avertit que les cybercriminels exploitent de plus en plus les vulnérabilités des plateformes de finance décentralisée (Defi) pour voler les cryptomonnaies des investisseurs. Si vous pensez en être victime, contactez votre bureau local du FBI ou l'IC3. Pour en savoir plus : https://t.co/fboL1N17JN pic.twitter.com/VKdbpmEU1 - FBI (@FBI) 29 août 2022

Si la décentralisation est un aspect essentiel de l'écosystème DeFi, les criminels peuvent en tirer parti pour traiter leurs transactions illicites. Cependant, il est important de noter que le blanchiment via les cryptomonnaies s'est historiquement avéré plus risqué car ils peuvent être tracés et bloqués. Les criminels qui blanchissent leurs fonds même après plusieurs années de vol ont été arrêtés.

La réglementation des cryptomonnaies nécessite un changement d'état d'esprit

La réglementation des cryptomonnaies est un sujet de discussion important dans l'industrie traditionnelle, étant donné qu'à l'exception de quelques États ayant des lois de niche centrées sur les cryptomonnaies, il n'y a pas de règles universelles aux États-Unis pour les opérateurs de cryptomonnaies. Ainsi, en l'absence de clarté équitable sur le marché global des cryptomonnaies, la réglementation d'un écosystème de niche pourrait être une tâche complexe.

Jackson Mueller, directeur des politiques et des relations gouvernementales chez Securrency, développeur de technologies financières et réglementaires basées sur la blockchain, a déclaré à Cointelegraph qu'il y a un intérêt croissant de la part des décideurs politiques concernant l'espace DeFi.

Cependant, ils ne savent pas s'ils doivent appliquer les régimes réglementaires actuels, qui existent depuis longtemps mais qui sont sans doute inadaptés, ou s'ils doivent envisager de sortir du cadre réglementaire pour développer des cadres appropriés et responsables. Il a expliqué :

« Les décideurs politiques ne seront jamais à l'aise avec un système basé sur un anonymat complet, d'où la pression pour l'application des réglementations anti-blanchiment et des règles KYC. Bien que cela suscite évidemment des inquiétudes quant au respect de la vie privée et à l'égalité des chances, les technologies avancées qui peuvent être déployées aujourd'hui peuvent grandement préserver le droit à la vie privée d'un individu, sans restreindre de manière significative le potentiel des services DeFi ou propulser des marchés opaques. Une DeFi réglementée n'est pas un oxymore. Les deux peuvent, et doivent, coexister ».

Une nouvelle proposition publiée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en février dernier a mis en évidence le manque de compréhension de l'espace par la SEC. La proposition vise à modifier la définition du terme « exchange » par le Securities Exchange Act de 1934. L'amendement exigerait que toutes les plateformes ayant un certain seuil de volume de transactions s'enregistrent en tant qu'exchanges.

La proposition menace de nombreux projets DeFi, car la plupart d'entre eux ne sont pas gérés de manière centralisée, et l'obligation de s'enregistrer en tant qu'exchange pourrait bien sonner le glas de l'industrie. Hester Peirce, la commissaire de la SEC qui est une partisane bien connue des cryptomonnaies, a été parmi les premiers à dénoncer cette proposition défectueuse et a déclaré qu'elle pourrait atteindre plus de types de « mécanismes d'échange, y compris potentiellement les protocoles DeFi ».

Les multiples propositions et avertissements des agences fédérales américaines suggèrent une approche dure, qui, selon de nombreux experts, ne fonctionnerait pas nécessairement. Gabriella Kusz, PDG d'un groupe d'autorégulation appelé Global Digital Asset and Cryptocurrency Association (Global DCA), a déclaré à Cointelegraph :

« La réglementation de la DeFi nécessite un changement de mentalité - s'éloigner du concept de "flic en patrouille" pour se rapprocher du concept de "gestion de la communauté". Dans un espace DeFi où la nature des interactions et des entités est décentralisée, la nature entière de la relation entre le régulateur et le régulé doit changer. Au lieu d'être réactionnaire, la réglementation doit être redéfinie pour s'orienter vers des mesures préventives, soutenant le développement constructif de l'industrie ».

Elle ajoute que Global DCA travaille spécifiquement sur ce sujet pour concevoir et créer un organisme d'autorégulation qui établit un large dialogue avec un groupe diversifié de parties prenantes de l'écosystème des actifs numériques. Ces idées et perspectives seront « répercutées dans un cadre d'autorégulation qui pourra contribuer à faire progresser l'intégrité du marché et la protection des consommateurs ».

Eric Chen, PDG et cofondateur de la société de recherche et de développement DeFi Injective Labs, a déclaré à Cointelegraph que les parties prenantes de l'écosystème devraient avoir leur mot à dire dans les discussions réglementaires :

« Je pense personnellement que les régulateurs devraient avoir des conversations plus ouvertes avec les entreprises et les fondateurs du Web3. Je pense que ce dialogue aiderait les deux parties du spectre à parvenir plus rapidement à une clarté réglementaire définitive. Beaucoup ne se souviennent peut-être pas que les débuts de l'espace Web2 étaient également soumis à une structure réglementaire opaque. Cela a bien sûr été rectifié avec le temps, lorsque les régulateurs et les fondateurs ont commencé à travailler ensemble pour élaborer des directives appropriées ».

Toute nouvelle technologie qui gagne du terrain en masse devient un sujet de préoccupation pour les régulateurs. Cependant, leur approche est essentielle pour déterminer si cette technologie peut être utilisée à bon escient ou simplement interdite à cause de quelques mauvais acteurs. Les experts de l'industrie estiment que l'approche actuelle de la réglementation du marché de la DeFi dans le cadre des lois financières existantes pourrait être dévastatrice pour l'industrie naissante et que le dialogue est la bonne façon d'avancer à ce stade.