Les services de staking proposés par l'exchange de cryptomonnaies Coinbase sont « fondamentalement différents » de ceux proposés par son rival Kraken - qui a récemment fait l'objet de critiques de la part de l'autorité de réglementation des valeurs mobilières des États-Unis - selon l'avocat en chef de Coinbase.

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a fait ces commentaires le 21 février dans sa réponse à une question d'un actionnaire concernant ses services de staking au cours d'une session de questions-réponses sur les résultats du quatrième trimestre de l'exchange, indiquant :

« Les produits de staking que nous proposons sur Coinbase sont fondamentalement différents des produits de rendement qui ont été décrits dans la procédure contre Kraken. Ces différences ont de l'importance. »

Le premier point de différence que M rewal a souligné est que les utilisateurs de Coinbase conservent la propriété de leurs cryptomonnaies à tout moment.

Dans son contrat d'utilisation, dont la dernière mise à jour date du 15 décembre, Coinbase indique qu'il se contente de « faciliter le staking de ces actifs » au nom de l'utilisateur, mais qu'il ne peut pas remplacer les ethers (ETH) perdus à cause du slashing, en référence au mécanisme de la blockchain qui punit les mauvais comportements en réduisant les tokens d'un validateur.

M. Grewal a également suggéré qu'une autre différence était que ses clients ont un « droit au rendement », l'entreprise ne pouvant « simplement décider de ne pas payer de rendement du tout ».

Il a souligné que l'enregistrement de l'exchange en tant que société cotée en bourse était un autre point de différence essentiel, qui permet aux clients d'avoir « un aperçu transparent et profond » des finances de l'exchange.

En comparaison, la plainte déposée par la Securities and Exchange Commission contre Kraken alléguait que ses utilisateurs avaient perdu le contrôle de leurs tokens en les offrant au programme de staking de Kraken, et que les investisseurs se voyaient offrir « des rendements hors normes sans lien avec aucune réalité économique », Kraken pouvant également ne payer « aucun rendement ».

Toutefois, M. Grewal a réitéré les appels à la clarté réglementaire sur les services de staking aux États-Unis, suggérant que la SEC exposait ses attentes dans des plaintes judiciaires plutôt que par des réglementations claires, en indiquant :

« Des règles établissant clairement ces distinctions apporteraient une réelle clarté, et nous pensons que le public ne devrait pas avoir à analyser les plaintes déposées devant un tribunal fédéral afin de comprendre ce qu'un régulateur attend. »

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Dans un tweet du 13 février, M. Grewal avait estimé que le staking en soi n'était pas une transaction de titres, utilisant une analogie avec la récolte des oranges pour expliquer sa position.

Si je cultive moi-même des oranges et que je les récolte moi-même, les oranges ne sont pas des titres. Si je cultive moi-même des oranges et que je les récolte en faisant appel à un entrepreneur qui me facture des frais, les oranges ne sont toujours pas des valeurs mobilières.- paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 13 février 2023

Au lendemain de l'appel lancé par Gary Gensler, président de la SEC, aux entreprises pour qu'elles enregistrent leurs produits auprès du régulateur, M. Grewal a indiqué que Coinbase n'avait aucun problème à enregistrer ses produits auprès de la SEC lorsque cela est « approprié », mais il a ajouté :

« Je pense qu'il est juste de dire qu'à ce stade, la voie de l'enregistrement pour les produits et services qui peuvent être qualifiés de titres n'a pas été ouverte, ou du moins facilement ouverte. »

Coinbase fait actuellement face à une enquête de la SEC sur ses produits, similaire à celle qui a conduit Kraken à conclure un accord avec le régulateur pour 30 millions de dollars, et à se voir interdire d'offrir des services de staking à ses clients américains.

Coinbase a toutefois l'intention de se battre, son PDG et cofondateur Brian Armstrong ayant laissé entendre que la société serait prête à défier l'autorité de réglementation et à porter l'affaire devant les tribunaux.

Les services de staking de Coinbase ne sont pas des titres. Nous serons heureux de défendre cela devant les tribunaux si nécessaire. https://t.co/GtTOz77YV3- Brian Armstrong (@brian_armstrong) 12 février 2023