Le World Wide Web, comme son nom l'indique, est sans frontières, tout comme les cryptomonnaies. La philosophie commune d'Internet et des cryptomonnaies est celle d'une communication et d'un échange ouverts, qui ne sont pas entravés par les frontières nationales. Sur le terrain, cependant, alors que les cryptomonnaies deviennent un acteur plus important du système financier, les nations ont commencé à se pencher sur les questions de souveraineté et de réglementation. Si de nombreux pays sont jusqu'à présent restés ouverts à la crypto, d'autres ont restreint son utilisation ou l'ont carrément interdite. La raison même pour laquelle certains ont plaidé en faveur de la crypto et de la technologie blockchain - comme moyen de révolutionner le système financier international - a alarmé de nombreux dirigeants mondiaux.
Par exemple, Hillary Clinton, attirant l'attention sur les risques des cryptomonnaies et la nécessité d'une réglementation, a déclaré lors d'une conférence Bloomberg à Singapour en 2021 : « J'espère que les États-nations commenceront à prêter davantage attention à l'essor des cryptomonnaies, car elles ont le potentiel de saper les monnaies, de saper le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve, de déstabiliser les nations, en commençant peut-être par les petites, mais en prenant une ampleur beaucoup plus grande. ». Ce sont des mots forts, et les gouvernements ont commencé à prendre au sérieux des affirmations comme celles-ci. Malgré la décentralisation de la cryptomonnaie, la réglementation semble inévitable et pourrait modifier profondément son développement et son adoption dans le monde entier.
L'environnement réglementaire
En général, les réglementations financières supervisent le monde de la finance, en mettant en place des restrictions, des exigences et des directives pour ses institutions, dans le but de maintenir la stabilité des systèmes financiers et d'établir et maintenir leur intégrité. Pour les institutions financières traditionnelles du monde entier, ces règles évoluent depuis des décennies. Le marché des cryptomonnaies, en tant que secteur financier relativement nouveau, n'a pas une histoire aussi longue et, compte tenu de sa croissance et de sa maturité rapides, il est désormais confronté à la perspective d'une réglementation.
Au fur et à mesure que le marché des cryptomonnaies s'est développé, les gouvernements et les organisations internationales, telles que le Fonds monétaire international, ont pris conscience de son potentiel à perturber les systèmes économiques établis - à la fois au sens prospectif et technologique du terme et au sens plus gênant de créer des problèmes, tels que ceux associés à l'effondrement de l'exchange de cryptomonnaies FTX en novembre 2022. En d'autres termes, le secteur des cryptomonnaies est désormais suffisamment étendu pour que les analystes financiers s'inquiètent des conséquences macroéconomiques négatives qu'il pourrait avoir s'il n'est pas correctement réglementé, même s'il a aussi des effets potentiellement positifs. Ce risque accru a conduit à un appel à une plus grande réglementation. Le Forum économique mondial, par exemple, a déclaré à propos de la réglementation des cryptomonnaies que - comme pour les autres réglementations financières - l'objectif est de « soutenir la stabilité financière, la transparence, la protection des consommateurs et des investisseurs, et des conditions de concurrence équitables pour les différents acteurs du marché ».
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Jusqu'à présent, la plupart des activités réglementaires dans cet espace se sont déroulées au niveau national. Toutefois, l'utilisation des cryptomonnaies ne se limite pas, ou n'est pas censée se limiter, aux frontières nationales, ce qui fait de la coopération internationale en matière de réglementation une sorte d'idéal - dont la réalisation semble encore lointaine. Mais les organismes de réglementation ont des raisons de s'y intéresser : À l'heure où nous écrivons ces lignes, un Américain sur cinq affirme avoir déjà été impliqué dans le trading de cryptomonnaies à un certain niveau. À Singapour, ces chiffres sont encore plus élevés. Et à mesure que le marché se développe, tout le monde sera désireux d'éviter une répétition de l'effondrement financier de 2008. En général, plus le marché est important, plus il est susceptible d'être réglementé ; cela repose sur l'hypothèse que plus le marché se développe, plus il est susceptible d'affecter le bien commun.
D'autre part, les défenseurs de la cryptomonnaie soulignent la possibilité que la cryptomonnaie elle-même tente d'éviter un effondrement de type 2008 par sa nature même. Elle constitue une structure financière alternative qui n'est pas dominée par les grandes institutions financières qu'il est plus urgent de contrôler par des réglementations. Il existe une tension certaine entre l'éthique indépendante sous-jacente de la crypto et la nature de la réglementation. S'agira-t-il d'une tension créatrice ou destructrice ? Il est peut-être même trop tôt pour spéculer, mais quoi qu'il en soit, les gouvernements ont commencé à affirmer leur autorité.
Réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis
L'histoire de la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis reflète celle de la plupart des nations occidentales. Au début, le gouvernement américain considérait que le bitcoin (BTC) et les autres cryptomonnaies étaient des innovations fascinantes, mais qui ne nécessitaient que peu d'attention de la part des agences fédérales. Ce système sans friction a peut-être enthousiasmé les premiers adeptes, mais les plus sceptiques pensaient que la cryptomonnaie était vouée à l'échec.
Cependant, à la surprise de beaucoup de gens, non seulement les cryptomonnaies n'ont pas disparu, mais elles ont continué à croître en valeur et en popularité. Pourtant, les organismes de réglementation américains tels que la Securities and Exchange Commission, dont la fonction est de superviser les marchés et de protéger les investisseurs, ont gardé une attitude attentiste pendant un certain temps. Finalement, le marché des cryptomonnaies est devenu trop important pour être ignoré : Les problèmes liés aux initial coin offerings ont entraîné leur réglementation en 2017. Une réglementation supplémentaire semble inévitable, par exemple à la suite de l'effondrement de FTX appartenant à Sam Bankman-Fried en novembre 2022. La question est donc de savoir quelles réglementations seront mises en place et quels domaines elles concerneront.
En fait, les préoccupations du gouvernement ont d'abord porté sur la fraude et l'utilisation des cryptomonnaies pour des activités illégales sur le dark web, mais les lois existantes couvrent ces cas. Jusqu'à ce que le Congrès adopte des lois supplémentaires directement liées aux cryptomonnaies, l'approche de la SEC continuera à être ce que l'on appelle la « réglementation par l'application » des lois existantes. Les réglementations actuelles comprennent des dispositions contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme - celles-ci pourraient s'appliquer aux cas liés à la crypto mais ne sont pas des réglementations écrites en pensant à la crypto.
L'avenir de la réglementation des cryptomonnaies
Ce qui devrait être évident, c'est que le paysage réglementaire de la crypto est tumultueux. Il existe tellement d'approches différentes qui changent si fréquemment - parfois à 180 degrés - qu'il est difficile de déterminer quelle sera la position d'un gouvernement donné d'une année à l'autre, voire d'un mois à l'autre.
Les prédictions sont toujours risquées, surtout dans des situations aussi volatiles que celle dans laquelle se trouvent les cryptomonnaies. Vous pouvez probablement vous attendre à des appels de plus en plus forts en faveur de la clarté de la réglementation et de la cohérence transfrontalière, mais il est peu probable que les gouvernements soient en mesure de répondre à ces appels en temps voulu.
Ce manque d'orientation claire pourrait empêcher certains échanges de cryptomonnaies, à court et moyen terme, de la part de ceux qui estiment que ces échanges sont trop risqués. Mais ce qui est pratiquement certain, c'est que les cryptomonnaies et autres monnaies numériques, ainsi que la technologie blockchain qui les sous-tend, vont continuer à être une force avec laquelle les gouvernements devront compter.
Les cryptomonnaies et, par extension, la blockchain font partie d'un mouvement mondial beaucoup plus vaste, d'origine technologique, connu sous le nom de quatrième révolution industrielle. Dans le cadre de cette révolution, le monde subit une transformation numérique, et une monnaie numérique est tout simplement logique alors que tous les aspects de nos vies évoluent de l'analogique au numérique. Quelle est l'importance de la numérisation de la monnaie et de son grand livre distribué sous-jacent dans cette révolution ? Klaus Schwab, fondateur du Forum économique mondial - surtout connu pour sa conférence annuelle à Davos, en Suisse - a déclaré : « Les blockchains sont au cœur de la quatrième révolution industrielle. »
Tout comme les craintes concernant les répercussions possibles de l'intelligence artificielle et du génie génétique sont gérées par un certain niveau de réglementation, plutôt que d'arrêter complètement ces avancées, les préoccupations nationales concernant l'impact potentiellement déstabilisant des cryptomonnaies ne sont pas susceptibles d'arrêter leur utilisation croissante. La réglementation, si elle est correctement appliquée, pourrait apporter un certain ordre souhaitable dans la prolifération souvent chaotique des cryptomonnaies, mais c'est la recherche de la bonne approche pour réglementer ce phénomène émergent qui s'avère difficile.
Cette chronique est un extrait adapté du Cryptocurrency QuickStart Guide, dont la sortie est prévue le 27 février.
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