Malgré une envolée de +25 % du bitcoin (BTC) au deuxième trimestre 2025, un paradoxe persiste : les volumes de trading au comptant sur les principales plateformes centralisées de crypto s’effondrent. Selon le dernier rapport de TokenInsight, les échanges au comptant ont chuté de 22 % sur cette même période, atteignant leur plus bas niveau depuis début 2024. Comment expliquer ce recul inattendu alors que le marché semblait regagner en vigueur ?
Le paradoxe d’un marché au comptant en chute malgré le rebond du bitcoin
Les volumes de trading au comptant sur les exchanges centralisés ont encore chuté au deuxième trimestre 2025, atteignant 3 600 de dollars, contre 4 600 milliards de dollars au trimestre précédent, selon TokenInsight. Ce recul de 22 % fait suite à une baisse déjà notable au premier trimestre où les volumes avaient baissé de 13 %. Même avec un bitcoin en hausse de 25 % sur le trimestre, l’intérêt pour le marché au comptant se contracte, en raison notamment d’une baisse de la liquidité sur les altcoins.
Plus en détail, la moyenne quotidienne des volumes au comptant est tombée à 40 milliards de dollars, contre 52 milliards au premier trimestre, soit une baisse de 23 %. Seules deux plateformes échappent à la tendance : MEXC, qui progresse de 2,7 %, et Bitget, avec une légère hausse de 0,7 %. Cette tendance baissière semble structurelle, puisque TokenInsight prévoit que les volumes au comptant resteront faibles au troisième trimestre 2025, oscillant entre 3 000 et 3 500 milliards de dollars, en raison de la faiblesse persistante des altcoins et d’un climat macroéconomique incertain.
Les produits dérivés tiennent bon, les ETF explosent
Si le marché au comptant peine à convaincre, les produits dérivés crypto font preuve de bien plus de résilience. D’après le même rapport, les volumes de trading des produits dérivés sur les CEX n’ont reculé que de 3,6 %, passant de 20 900 milliards de dollars au premier trimestre à 20 200 milliards de dollars. En clair, la volatilité et l'incertitude globale ont davantage renforcé le recours aux instruments dérivés qu’aux actifs au comptant.
Mais c’est surtout du côté des ETF crypto que les chiffres étonnent. Les produits d’investissement comme ceux de BlackRock enregistrent une progression fulgurante. Les ETF de BlackRock affichent une hausse de +370 % des flux entrants au second trimestre par rapport au trimestre précédent, avec 15 milliards de dollars d’afflux, sur un total de 17,8 milliards pour l’ensemble des ETP mondiaux au premier semestre 2025.
Cette chute des volumes au comptant, en décalage avec la dynamique haussière du bitcoin, illustre une transformation profonde des comportements des investisseurs crypto. La montée en puissance des produits dérivés et des ETF traduit un recentrage vers des outils plus sophistiqués, jugés plus adaptés à l’incertitude actuelle. À l’approche du troisième 2025, le marché semble s’éloigner du modèle traditionnel des CEX pour évoluer vers des stratégies plus institutionnelles et moins dépendantes des altcoins.