Grayscale vient bousculer les idées reçues. Dans son dernier rapport, le gestionnaire d’actifs affirme que bitcoin ne se comporte plus comme une valeur refuge. Finie l’image de l’or numérique : aujourd’hui, l’actif star du marché crypto suit les mouvements des actions technologiques. Et la récente correction de 50 % ne laisse guère de doute.
Bitcoin s’éloigne de l’or pour épouser les cycles de Wall Street
Depuis son sommet à plus de 126 000 dollars en octobre 2025, bitcoin a vu sa valeur chuter de moitié, pour atteindre les 60 000 dollars début février. Cette baisse n’est pas liée à un événement spécifique dans l’univers crypto. Elle s’inscrit dans une dynamique plus large : le désengagement des investisseurs sur les actifs à forte croissance.
Grayscale a mesuré une corrélation nette entre bitcoin et les valeurs logicielles du marché américain. L’analyse montre que l’actif réagit de plus en plus comme une action tech à haut multiple, sensible aux politiques monétaires, aux taux et aux anticipations de marché.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : plus de 318 millions de dollars de retraits ont été enregistrés sur les ETF bitcoin en février. Et ce sont surtout les investisseurs américains qui ont levé le pied.
Bitcoin encore trop jeune pour jouer dans la cour de l’or
Grayscale ne remet pas en cause les fondements du protocole. L’actif conserve son potentiel de réserve de valeur à long terme, porté par une offre limitée et une structure décentralisée. Et ce n’est Metaplanet qui dira le contraire. Il y a quelques jours, Metaplanet a investi 10 millions de dollars de bitcoin.
Toutefois, selon Grayscale, le bitcoin est encore loin d’égaler la légitimité millénaire de l’or. Selon lui, avec seulement 17 ans d’existence, la crypto mère reste un actif jeune, volatile, et profondément lié à l’appétit pour le risque. Ce n’est pas une faiblesse, mais un constat. Et cela signifie que, pour l’instant, il n’offre pas la stabilité que certains recherchent dans une valeur refuge.
Les indicateurs du marché dérivé confirment ce moment de doute, estime-t-il : baisse du levier, retraits massifs des contrats, taux de financement négatifs. Autant de signes qui pourraient annoncer un rebond… ou une consolidation prolongée.
Un actif à part, entre pari technologique et transformation monétaire
Pour Grayscale, bitcoin s’impose progressivement comme un pari sur le futur numérique mondial. Dans une économie dominée par les agents IA, les systèmes automatisés et les blockchains interconnectées, un actif natif comme bitcoin a toute sa place.
Mais pour franchir un nouveau cap, il faudra aussi un environnement plus clair. La réglementation américaine, notamment à travers la CLARITY Act, pourrait offrir ce cadre stable, capable de rassurer les institutionnels.
En attendant, bitcoin continue d’évoluer à la frontière entre innovation technologique et révolution monétaire. Ni tout à fait action tech, ni véritable or numérique. Un objet financier non identifié… mais de plus en plus scruté. C’est peut-être le moment d’entendre l’avis de Saylor sur la question, puisque ce dernier vient de miser 90 millions de dollars sur le bitcoin en pleine tempête.
