Au cours des deux dernières années, de nombreux rapports ont fait surface concernant les gouvernements du monde entier qui explorent l'émission de leur propre monnaie numérique de banque centrale. En fait, à ce jour, neuf pays ont mis en place une CBDC active. À cet égard, le yuan numérique de la Chine a été largement utilisé lors des Jeux olympiques d'hiver de 2022.
Les autres pays qui ont lancé des projets similaires sont les Bahamas, les Îles Marshall et le Nigeria. Toutefois, il semblerait que l'eNaira du Nigéria n'ait pas été très bien accueilli jusqu'à présent, et que les autres pays aient connu un sort similaire. En outre, l'Inde a également lancé un projet pilote pour sa roupie numérique, tandis que la banque centrale du Mexique a récemment confirmé le lancement d'un peso numérique au cours de l'année prochaine.
Malgré l'enthousiasme apparent, un nombre croissant de voix dans la finance traditionnelle, et parmi les banques centrales du monde, ont commencé à douter de l'efficacité et de la viabilité à long terme des CBDC. Par exemple, Tony Yates, ancien conseiller principal à la Banque d'Angleterre, s'est récemment exclamé que « l'énorme entreprise » associée aux monnaies numériques ne vaut pas les coûts et les risques. Il a ajouté que les récents déploiements des CBDC ont été assez suspects, surtout si l'on considère que la plupart des pays du monde disposent déjà de versions numériques de leurs flux monétaires, pièces et billets existants. Yates a déclaré :
« Les cryptomonnaies sont de très mauvais candidats pour la monnaie. Elles ne disposent pas de réserves monétaires gérées par des humains pour générer des trajectoires stables pour l'inflation, et sont extrêmement coûteuses et laborieuses à utiliser dans les transactions. »
De même, la Tanzanie, nation d'Afrique de l'Est, a annoncé en 2021 qu'elle allait déployer une CBDC, une action qui est restée très attendue. Toutefois, elle a récemment publié une déclaration indiquant que, si elle envisageait toujours d'introduire un actif numérique garanti par l'État à un moment donné, elle adopterait une « approche progressive, prudente et fondée sur le risque », car elle avait rencontré plusieurs difficultés qui pourraient avoir une incidence sur ses plans de mise en œuvre.
Le scepticisme à l'égard des CBDC n'est pas nouveau
Kene Ezeji-Okoye, cofondateur de Millicent Labs, une entreprise de registres distribués soutenue par le gouvernement britannique qui aide la Banque d'Angleterre dans ses essais de CBDC, a déclaré à Cointelegraph que le scepticisme à l'égard des CBDC était assez répandu ces deux dernières années, citant le discours de 2020 du président de la Réserve fédérale américaine Jerome Powell, dans lequel il a déclaré : « Il est plus important pour les États-Unis de bien faire les choses que d'être les premiers ». Cette phrase résume encore aujourd'hui l'attitude de nombreux responsables de banques centrales, en particulier ceux des nations plus développées.
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De même, au début de l'année 2022, la commission des affaires économiques de la Chambre des Lords du Royaume-Uni s'est demandé si les CBDC n'étaient pas simplement une « solution à la recherche d'un problème ». Selon Ezeji-Okoye, la raison pour laquelle nous entendons peut-être davantage de responsables parler de leur hésitation à l'égard des CBDC aujourd'hui est qu'en période de hausse, même les responsables des banques centrales les plus farouchement traditionnelles se sentent poussés à répondre à l'explosion des capitalisations boursières, et au battage médiatique croissant autour des actifs numériques. En revanche, lorsqu'un marché baissier s'installe, les critiques semblent émerger en masse.
Cela peut expliquer pourquoi 114 pays, représentant plus de 95 % du produit intérieur brut mondial, travaillent actuellement sur une CBDC. C'est plus de trois fois le nombre de pays qui y travaillent à la mi-2020. Ezeji-Okoye ajoute :
« Malgré les opinions exprimées publiquement par certains responsables, il y a encore énormément de travail sur les CBDC, 18 pays du G20 sont actuellement en phase avancée de création de CBDC, et la Banque d'Angleterre a terminé l'année 2022 avec un appel d'offres public pour le développement d'un portefeuille CBDC. »
Selon lui, les progrès de la réglementation, ainsi que le développement de solutions privées, pourraient expliquer la réticence de nombreux gouvernements à affluer vers l'émission d'une CBDC. « Bien que beaucoup restent sceptiques à l'égard des CBDC, tout le monde semble également couvrir ses paris et y travailler néanmoins. », a indiqué Ezeji-Okoye.
Les risques de la CBDC
Si certains experts semblent être plutôt positifs à l'égard des CBDC, tout le monde n'est pas convaincu. Par exemple, Gracy Chen, directrice générale de l'exchange de produits crypto dérivés Bitget, a déclaré à Cointelegraph que de nombreux pays souverains ne sont pas disposés à introduire des CBDC en raison de préoccupations généralisées concernant leur impact sur la stabilité et l'intégrité de leurs systèmes financiers existants. Elle a déclaré :
« Récemment, quatre pays - à savoir, le Danemark, le Japon, l'Équateur et la Finlande - ont révélé publiquement l'annulation de leurs plans d'adoption des CBDC en raison de multiples facteurs, tels que des problèmes économiques et des défis rencontrés dans le processus de développement. Par conséquent, la formulation et la mise en œuvre de la politique relative aux CBDC doivent être envisagées dans une perspective de développement et intégrées en tant que telles. »
Chen pense actuellement que les préoccupations les plus courantes concernant les CBDC incluent leur potentiel à changer fondamentalement la structure financière mondiale, car leur lancement a un impact considérable sur le modèle traditionnel de dépôt et de prêt des banques commerciales. Dans le même temps, les CBDC portant intérêt détourneront une partie des utilisateurs qui investissent dans des actifs à faible risque.
Les CBDC nécessitent également un investissement à grande échelle en capital, en talent et en technologie. « La maintenance des données, des systèmes et des services nécessite des investissements à long terme. Ces coûts sont trop élevés pour que certains pays puissent les supporter. », conclut M. Chen.
De même, Clayton Mak, directeur de la gestion des produits pour l'entreprise de technologie blockchain ParallelChain Lab, a déclaré à Cointelegraph que les ressources massives nécessaires pour intégrer les CBDC dans les structures financières existantes, la possibilité de bouleverser le flux des systèmes actuels, et leur résultat éventuel consistant à opposer les banques centrales aux autres acteurs financiers ont conduit à une adoption trop hâtive.
Varun Kumar, fondateur et PDG de l'exchange crypto décentralisé Hashflow, a déclaré à Cointelegraph que, selon lui, les CBDC n'ont pas de sens étant donné que la plupart des monnaies fiduciaires sont aujourd'hui déjà disponibles sous une forme numérique.
Selon lui, l'introduction des CBDC compliquera les choses en modifiant le rapport entre la monnaie de base et M1 ou M2 - c'est-à-dire la monnaie créée par les banques commerciales et d'autres institutions financières - tout en augmentant la quantité de monnaie qui est une responsabilité directe de la banque centrale par rapport au reste de la monnaie en circulation.
« Si nous nous débarrassons complètement de l'argent physique, les banques centrales pourraient alors manipuler les taux d'intérêt et d'autres variables économiques de manière très granulaire et efficace - ce qui leur donne un levier massif pour effectuer la surveillance et le contrôle - par exemple, la monnaie numérique nationale de la Chine, Digital Currency Electronic Payment. Il y aura des compromis massifs en matière de vie privée et d'autonomie lorsque vous enlèverez ces choses aux citoyens. », a-t-il déclaré.
L'argument en faveur des CBDC
Andrew Weiner, vice-président de l'exchange de cryptomonnaies MEXC, a déclaré à Cointelegraph que la raison pour laquelle environ 90 % des banques centrales du monde poursuivent des projets de CBDC est qu'ils offrent divers avantages. Par exemple, ils permettent d'accroître l'efficacité des paiements, la stabilité réglementaire, la transparence des audits, la réduction des coûts de transaction et l'amélioration de la capacité de transfert transfrontalier. Il ajoute :
« Compte tenu du déclin continu de l'utilisation des espèces, de l'intérêt généralisé pour les actifs numériques et des préoccupations persistantes concernant la souveraineté et la stabilité monétaire, les banques centrales semblent très motivées pour continuer à explorer le potentiel des CBDC. »
De même, Robert Quartly-Janeiro, directeur de la stratégie de l'exchange de cryptomonnaies Bitrue, estime que l'introduction des CBDC pourrait révolutionner les systèmes monétaires actuels au niveau mondial. Toutefois, selon lui, les banques centrales sont sans doute attentives à l'impact que cela pourrait avoir sur la compétitivité économique dans une nouvelle économie numérique.
Bien qu'il existe des préoccupations valables concernant l'impact sur les systèmes bancaires traditionnels, le contrôle gouvernemental et l'absence d'un cadre réglementaire clair sur la façon dont les CBDC peuvent fonctionner aux côtés de la monnaie fiduciaire, Henry Liu, PDG de la plateforme de trading d'actifs numériques BTSE, a déclaré à Cointelegraph :
« À mesure que la technologie et l'infrastructure des CBDC continuent d'évoluer, nous pourrions voir davantage de banques centrales s'ouvrir à l'idée d'émettre une version numérique de leur monnaie. Il est important de garder à l'esprit qu'il s'agit encore d'un domaine de recherche et d'expérimentation relativement nouveau, et qu'il faudra peut-être un certain temps aux banques centrales pour comprendre pleinement les conséquences et les avantages potentiels. »
Peut-on trouver un terrain d'entente ?
Selon Mak de ParallelChain Lab, la mise en place d'un écosystème financier décentralisé, qui exploite simultanément des réseaux avec et sans autorisation, est une solution réalisable qui pourrait contribuer à l'essor des CBDC.
D'après lui, un réseau de consortium permettrait non seulement de créer une plus grande transparence grâce à des transactions immuables, mais aussi d'atténuer les problèmes liés aux délais de transfert. Enfin, il pourrait également prévenir tout conflit d'intérêts entre les acteurs financiers qui ont déjà mis en place leur propre CBDC.
De même, à l'avenir, M. Weiner pense que les banques commerciales joueront probablement un rôle clé dans les déploiements à grande échelle de la CBDC, étant donné leurs capacités et leur connaissance des besoins et des habitudes des clients, ajoutant :
« Les banques commerciales ont les capacités les plus approfondies en matière d'accueil des clients et d'exécution et d'enregistrement des transactions, il semble donc probable que le succès d'un modèle CBDC dépendra d'un partenariat public-privé entre les banques commerciales et centrales. »
Jusqu'à présent, les partenariats public-privé permettent aux banques centrales de tirer parti d'une infrastructure et de relations clients établies, de telles alliances aidant les banques centrales à mettre en œuvre des cas d'utilisation alignés sur les besoins des utilisateurs finaux, en complétant leurs lacunes en termes de capacités et de connaissance des habitudes de consommation, notamment dans les scénarios de détail.
En faisant participer les banques commerciales et d'autres parties prenantes privées - c'est-à-dire les facilitateurs technologiques, les commerçants et les utilisateurs - au processus de lancement, les banques centrales seront également en mesure de favoriser un sentiment d'appropriation plus large et de gérer efficacement les craintes de déplacement tout en augmentant la probabilité d'une adoption réussie.
« Différents pays poursuivront probablement des modèles de CBDC alignés sur leurs objectifs, leurs capacités et leurs parties prenantes spécifiques. L'environnement multi-modèles qui en résultera exigera des banques mondiales qu'elles exposent clairement leur stratégie en matière de CBDC - tant au niveau mondial que local - et qu'elles s'engagent auprès des banques centrales des autres pays. », conclut M. Weiner.
La voie à suivre
Avec l'hiver crypto actuel, Ezeji-Okoye de Millicent Labs pense que les banques centrales ne sont pas nécessairement concernées par les derniers événements dans le secteur des actifs numériques. Malgré cela, des développements positifs entourant l'espace ont continué à émerger.
Par exemple, la nouvelle structure de compte de réserve omnibus de la Banque d'Angleterre a ouvert la porte à des systèmes de règlement privés basés sur la technologie DLT, qui offrent presque tous les mêmes avantages qu'un système de règlement de gros comme celui proposé par Fnality International (une entreprise qui a reçu un ordre de reconnaissance de système de paiement par le Ministère des finances de sa Majesté). De même, l'Inde, l'une des plus grandes économies du monde, a lancé un projet pilote de CBDC en direct il y a quelques semaines à peine.
Par conséquent, alors que le nombre de personnes qui gravitent autour des monnaies numériques ne cesse de croître, il sera intéressant de voir comment le paradigme de la CBDC continue d'évoluer et de mûrir.