La finance décentralisée (DeFi) est sans aucun doute l'un des secteurs de l'industrie crypto qui soulèvent le plus d'inquiétudes auprès des régulateurs. Alors que les législateurs européens ont récemment adopté la réglementation sur les marchés des actifs crypto (MiCA), plusieurs voix se sont élevées pour critiquer l'absence de règles relatives à la DeFi dans celle-ci. L’Association européenne des marchés financiers (AEMF) a d’ailleurs suggéré que cette exclusion pourrait entraîner à l’avenir des risques inattendus pour la stabilité financière.
Les risques liés à l'exclusion de la DeFi de la réglementation MiCA
La réglementation MiCA, qui s'appliquera au sein de l’Union européenne dès décembre 2024, ne prend malheureusement pas en compte certains éléments de l'écosystème crypto. Il s'agit notamment de la DeFi et des tokens non fongibles (NFT). L'AEMF a indiqué dans un livre blanc publié jeudi que cela pourrait entraîner des conséquences pour la stabilité financière et avoir de nombreuses répercussions.
« Nous pensons que la finance décentralisée (DeFi) et ses activités associées doivent être intégrées dans le périmètre réglementaire de manière appropriée pour gérer les risques pour l'intégrité du marché, la stabilité financière et les utilisateurs finaux, tout en promouvant l'innovation financière et technologique », précise le document.
Si l'ampleur de la DeFi reste limitée comparativement à la finance traditionnelle, il est essentiel de surveiller et de gérer activement le chevauchement entre les deux domaines. La DeFi représente une nouvelle frontière de la finance numérique, offrant des possibilités d'inclusion financière et de nouvelles formes d'interactions économiques. Il urge donc de trouver le bon équilibre entre réglementation et innovation pour prévenir les risques liés à son adoption massive.
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La nécessité d'une réglementation adaptée pour la DeFi
L'AEMF propose la création d'une taxonomie des activités DeFi et des actifs numériques, en adoptant une approche fondée sur les risques. Elle a fait valoir que la gouvernance d'un écosystème décentralisé comme la DeFi nécessite un cadre réglementaire cohérent avec différents niveaux de centralisation.
Toutefois, l'AEMF a précisé que sa proposition ne constitue pas une solution définitive. Il s'agit plutôt d'une base de discussion pour aborder les enjeux techniques liés à ce nouveau domaine de la finance numérique. Son objectif sera d'explorer les questions réglementaires entourant la DeFi et de proposer des solutions novatrices en collaboration avec les secteurs public et privé.
Une phase de consultation en cours permettra ainsi de recueillir les mesures et les suggestions du public et des parties prenantes sur la problématique. Celles-ci seront ensuite soumises à l'approbation de la Commission européenne, du Parlement européen et du Conseil européen.
L’appel de l'AEMF à inclure la DeFi dans le cadre MiCA souligne l'importance du suivi et de la réglementation de ce secteur émergent de la finance numérique. Le débat en cours offre une occasion pour les acteurs d'élaborer des politiques innovantes qui soutiendront le développement durable de la DeFi tout en garantissant la stabilité financière de l'UE.