Le marché des cryptomonnaies a perdu 1 900 milliards de dollars six mois après avoir atteint un niveau record. Il est intéressant de noter que ces pertes sont plus importantes que celles enregistrées lors de la crise du marché des prêts hypothécaires à risque de 2007 - environ 1 300 milliards de dollars -, ce qui a fait craindre que le risque lié au marché des cryptomonnaies ne se répercute sur les marchés traditionnels, affectant ainsi les actions et les obligations.
Des stablecoins pas très stables
La baisse massive du cours du bitcoin (BTC), qui est passé de 69 000 dollars en novembre 2021 à environ 24 300 dollars en mai 2022, a provoqué une frénésie de liquidation sur le marché des cryptomonnaies.
Malheureusement, le sentiment baissier n'a même pas épargné les stablecoins, les soi-disant équivalents cryptomonnaie du dollar américain, qui n'ont pas été en mesure de rester aussi « stables » qu'ils le prétendent.
Par exemple, TerraUSD (UST), autrefois le troisième stablecoin le plus important du secteur, a perdu son ancrage au dollar en début de semaine, tombant jusqu'à 0,05 $ le 13 mai.
Pendant ce temps, Tether (USDT), le plus grand stablecoin par la capitalisation boursière, est brièvement tombé à 0,95 $ le 12 mai. Mais contrairement à TerraUSD, Tether a réussi à remonter à près d'un dollar, principalement parce qu'il prétend soutenir son ancrage au dollar en utilisant les bonnes vieilles réserves, y compris les vrais dollars et les obligations d'État.
Les risques de débordement des cryptomonnaies
Mais c'est là que les ennuis commencent, selon un avertissement émis par l'agence de notation Fitch l'année dernière. L'agence craignait que la croissance trop rapide de Tether n'ait des répercussions sur le marché du crédit à court terme, où elle détient beaucoup de fonds, selon la répartition des réserves de la société divulguée ici.
Si les traders décident de se débarrasser de leur Tether, le stablecoin ancré au dollar le plus populaire du secteur de la cryptomonnaie, pour obtenir des liquidités, cela risquerait de déstabiliser le marché du crédit à court terme, a noté Fitch.
Crypto losses now equal $1.7 trillion. The 2007 subprime mortgage market was $1.3 trillion.
— Mac10 (@SuburbanDrone) May 12, 2022
It's highly likely that Crypto will be the catalyst for accelerated global collapse.
Weekend risk is HIGH. pic.twitter.com/4Ewo73uTeg
Les pertes en cryptomonnaie s'élèvent maintenant à 1,7 billion de dollars. Le marché des prêts hypothécaires à risque de 2007 était de 1,3 trillion de dollars. Il est fort probable que les cryptomonnaies soient le catalyseur d'un effondrement mondial accéléré. Le risque de week-end est ÉLEVÉ. pic.twitter.com/4Ewo73uTeg - Mac10 (@SuburbanDrone) 12 mai 2022.
Le marché du crédit se débat déjà sous le poids de la hausse des taux d'intérêt. Tether pourrait exercer une pression supplémentaire à la baisse, car il détient 24 milliards de dollars de papier commercial, 35 milliards de dollars de bons du Trésor et 4 milliards de dollars d'obligations d'entreprises.
Les signes sont déjà visibles. Par exemple, Tether a réduit ses réserves de papier commercial pendant la correction des cryptomonnaies au cours des six derniers mois, a confirmé son directeur technique, Paolo Ardoino, le 12 mai.
Ainsi, sur la base de l'avertissement de Fitch l'année dernière, de nombreux analystes craignent que la « ruée vers la finance » ne se répercute bientôt sur le marché traditionnel.
C'est notamment le cas de Joseph Abate, directeur général de la recherche sur les titres à revenu fixe chez Barclays, qui estime que la décision de Tether de vendre ses papiers commerciaux et ses certificats de dépôt avant leur échéance pourrait l'amener à payer plusieurs mois d'intérêts en guise de pénalité.
En conséquence, il pourrait être contraint de vendre ses bons du Trésor liquides, qui représentent 44 % de ses avoirs nets.
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« Nous ne savons pas ce qui va se passer, mais le danger ne peut être écarté d'emblée », explique Robert Armstrong, l'auteur de la lettre d'information Unhedged du Financial Times. Il ajoute :
« Les monnaies stables ont une capitalisation boursière totale de plus de 150 milliards de dollars. Si toutes les parités sont rompues - et cela pourrait arriver - les répercussions iront bien au-delà de la cryptomonnaie. »
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