L'économiste Benjamin Graham, connu par certains comme le père de l'investissement dans la valeur, a un jour comparé le marché à une machine à voter à court terme et à une machine à peser à long terme. Bien que Graham aurait probablement été au mieux sceptique à l'égard de la cryptomonnaie et de sa volatilité intrinsèque s'il avait vécu pour la voir, sa théorie économique s'applique néanmoins à certains aspects de ce secteur.

Depuis l'émergence des altcoins, l'espace blockchain a fonctionné presque exclusivement comme une « machine à voter ». De nombreux projets ont, dans l'ensemble, échoué financièrement et ont même été préjudiciables aux investisseurs et à l'espace en général. Au lieu de cela, ils ont transformé la crypto en un concours de popularité, et leur succès sur ce front peut difficilement être sous-estimé. Parfois, cette compétition est basée sur la promesse du meilleur cas d'utilisation futur, mais l'arrivée de ce futur est une tout autre question. Souvent, elle se fonde sur le fait de savoir qui se commercialise le mieux, par le biais d'infographies sophistiquées ou de noms de tokens ridicules et d'une série de mèmes douteux associés. Quoi qu'il en soit, le succès de la majorité des projets est basé sur la spéculation et sur peu de choses d'autre. C'est ce que Graham appelait la « machine à voter ».

Alors, qu'est-ce qui ne va pas ici ? De nombreuses personnes clairvoyantes ont gagné de l'argent qui a changé leur vie en jouant le jeu, et les discussions constantes sur le financement et la construction de technologies décentralisées susceptibles de changer le monde sont la norme, donc il semble que l'espace pourrait être un environnement idéal pour les fondateurs et les développeurs, n'est-ce pas ? Ce n'est pas le cas. Ces succès ont souvent été obtenus aux dépens d'investisseurs débutants et désespérément malavisés. En outre, la plupart de cette valeur finit dans les mains des omniprésents marchands de produits dérivés qui ne propagent guère plus que des valeurs mal placées et des promesses non tenues. Alors, où se trouve la machine à peser de Graham, et quand va-t-elle commencer à déployer sa force ? Il se trouve que c'est maintenant.

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Le crash des cryptomonnaies face à la bulle Internet

La bulle Internet est un précédent historique idéal pour notre propos. Les deux espaces ont en commun une exubérance à vouloir adapter des technologies en développement à des problèmes qui n'existent pas, un accès excessif au capital, des promesses ambitieuses sans technologie de pointe pour les soutenir et, enfin, une incompréhension totale de la part de l'investisseur quant à l'objet de tout cela (voir les revendications de domaine pour pets.com, radio.com, broadcast.com, etc.)

Pourquoi ces entreprises ont-elles eu la faveur des investisseurs ? Tout simplement parce qu'elles avaient des noms évidents. Si la majorité des investisseurs ne comprennent pas ce qu'ils achètent, mais veulent participer à la fête, pourquoi ne pas choisir un nom évident ?

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De plus, les chiffres sont étrangement similaires. Mettons-les en perspective :

  • En 2000, le secteur des dot-com a culminé à 2 950 milliards de dollars. En tenant compte de l'inflation, cela représenterait 4 950 milliards de dollars à l'heure où nous écrivons ces lignes.
  • Il a ensuite chuté à 1 195 milliards de dollars. En tenant compte de l'inflation, cela représenterait 3 270 milliards de dollars au moment où nous écrivons ces lignes.
  • La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a atteint 2 800 milliards de dollars. En tenant compte de l'inflation, cela représenterait 1 670 milliards de dollars en 2000.
  • Il est aujourd'hui à son plus bas niveau, à 1 230 milliards de dollars. En tenant compte de l'inflation, il serait de 73 milliards de dollars en 2000.
  • La différence entre les sommets de la bulle Internet est de 59,5 % du haut vers le bas.
  • La différence entre les sommets de la bulle crypto actuelle est de 56 % du haut vers le bas.

L'inflation va légèrement fausser ces chiffres, mais prenez un moment pour considérer qu'Apple seul a une capitalisation boursière de 2 450 milliards de dollars à l'heure où nous écrivons ces lignes. Une seule action du secteur technologique a la même capitalisation boursière que l'ensemble de la crypto et la moitié du secteur des dot-com, après ajustement pour l'inflation.

La vélocité engendre la volatilité

Aussi sombre que ce repli puisse paraître, ce n'est pas une tragédie. Imaginez que vous sachiez que le marché a atteint son niveau le plus bas pour le secteur technologique en 2003. Les gens étaient convaincus que le secteur technologique était à bout de souffle. Bien sûr, les chiffres ci-dessus pourraient (et devraient) être pris avec un gros grain de sel, et il faudrait se souvenir que l'histoire ne se répète pas toujours exactement - au contraire, elle rime. Depuis mon entrée dans l'espace blockchain en 2016, je l'ai vu évoluer plus rapidement que presque tous les autres secteurs financiers. La patience nécessaire pour attendre un ralentissement de la crypto demande beaucoup moins de détermination que la période d'attente entre 2003 et 2010.

Au cours des derniers mois, la crypto a simultanément tiré la paille la plus courte des forces macroéconomiques et connu un autre « événement de cygne noir » comme Mt. Gox, l'hiver crypto 2017-2018 et le crash de 2020. Cette fois-ci, il s'agissait du crash de Terra.

Chacun de ces événements a été synonyme d'apocalypse, de ruine, de peste et de mort pour l'investisseur moyen. Pourtant, les développeurs ont continué à développer, les mineurs et les opérateurs de nœuds ont continué à opérer et les investisseurs intelligents ont continué à acheter. (Des fonds comme a16z, StarkWare et LayerZero ont levé ensemble environ 15 milliards de dollars assez récemment). Pourquoi ? Les décisions émotionnelles qui influencent un groupe n'influencent pas nécessairement tous les autres. L'un de ces ensembles de données y est soumis, tandis que l'autre l'a conquis. Ce sont des individus et des entités qui ne se sentent pas mal de vous battre. Ils ne se sentent pas mal de vous faire perdre de l'argent. Ils ne ressentent rien tant qu'ils n'ont pas réalisé une perte, point final. En d'autres termes, l'émotion doit être éliminée de l'équation en ce qui concerne la prise de décision.

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Comment la saga Terra vous affecte, et ce qui va suivre

Il y a de fortes chances que le crash de Terra continue à faire des ravages sur votre portefeuille et votre tranquillité d'esprit. Pendant ce temps, les sempiternels investisseurs stoïques dressent leur vilaine tête, ayant vendu le sommet il y a quelques semaines à peine et vous laissant plonger vers une perte de 70 %. Mais ne paniquez pas. Regardez l'histoire d'Internet, et considérez plutôt ceci. Il est difficile de dire précisément où nous en sommes dans le cycle d'adoption des cryptomonnaies par le marché et à quelle distance nous sommes du moment où elles rogneront vraiment sur le gras. Cependant, il semble que nous en soyons très proches, et que les choses évoluent beaucoup plus vite que le secteur des dot-com.

Tout cela constitue un cadre relativement simple pour des stratégies d'investissement intelligentes à long terme, surtout si vous prêtez attention à la manière dont de plus en plus d'utilisateurs moyens adoptent le Web3. Si le haut débit a été l'incident déclencheur de la croissance massive des utilisateurs, je dirais qu'un portefeuille Web3 facile à utiliser et ne nécessitant aucune configuration pour interagir avec de nombreuses blockchains sera l'incident analogue de la crypto. Il est intéressant de noter que Robinhood a récemment annoncé qu'il allait bientôt lancer un portefeuille Web3 simple à utiliser. Dès qu'une solution de ce type sera disponible et permettra d'interagir avec le Web3 en quelques clics, les vannes s'ouvriront complètement.

À partir de là, il s'agira de déterminer quelles seront les valeurs sûres des 20 à 30 premières capitalisations boursières de la cryptomonnaie, puis d'acheter et d'être simplement patient. Le problème, c'est qu'il n'y a aucune garantie, sauf a posteriori, et que plus un marché s'approche du point de maturation, moins l'investisseur dispose de possibilités de hausse. La chose la plus prudente à faire est de prendre son temps et d'aborder l'investissement dans un nouvel espace comme celui-ci avec une stratégie claire et définie.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d'investissement. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.

Les points de vue, réflexions et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.

Axel Nussbaumer est le vice-président de la gestion des actifs numériques chez Blockmetrix, une société de mining de bitcoins basée à Dallas. Avant de devenir entrepreneur en 2015, il a étudié le commerce à la Southern Methodist University et a travaillé pour un fonds d'investissement privé basé au Texas. En 2016, il a réorienté son attention vers la technologie blockchain. Son intérêt précoce et sa participation à l'espace ont conduit à de multiples investissements réussis et à une richesse d'expérience et de connaissances, qu'il a transmise dans des publications telles que Nasdaq et Forbes.