Actifs censés apporter une stabilité sur le marché des cryptomonnaies qui est caractérisé par une forte volatilité, les stablecoins ont perdu en crédibilité après l’effondrement de l’UST en mai dernier. En effet, la perte de l’ancrage du stablecoin algorithmique de l’écosystème Terra a révélé le manque de transparence du mécanisme garantissant ses réserves.
En réponse à cette crise, l’Union européenne (UE) a décidé de réglementer ces actifs à travers des directives adressées aux émetteurs de stablecoins dans le cadre MiCA (Marché des actifs numériques). Membre du comité directoire de la Banque centrale, Fabio Panetta préfère quant à lui promouvoir l’utilisation des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) pour remplacer les stablecoins.
La réglementation des stablecoins n’élimine pas tous les risques
Présent à l’Insight Summit qui s'est tenu à la London Business School le 7 décembre, Fabio Panetta a prononcé un discours sur l’éclatement des bulles crypto et l’avenir de la finance numérique. Il a notamment évoqué les conséquences de l’effondrement de l’écosystème Terra et la réglementation des stablecoins.
M. Panetta a fait valoir que cette dernière ne permettra pas d’éliminer tous les risques associés à l’utilisation d’un tel actif. Il a ainsi évoqué le risque qui découle de l’obligation pour les sociétés crypto de détenir une réserve intégrale des stablecoins qu’ils émettent, comme le recommandent les régulateurs.
Il a notamment expliqué que « cela reviendrait à externaliser la fourniture de la monnaie de la banque centrale ». À l'en croire, une telle situation pourrait menacer la souveraineté d’une monnaie si un stablecoin venait à supplanter largement cette dernière.
« De tels stablecoins pourraient détourner des dépôts importants des banques, avec de potentielles conséquences négatives pour le financement de l'économie réelle. », a-t-il soutenu. Dès lors, le membre du directoire de la BCE a assuré que « seule la monnaie de la banque centrale peut fournir un ancrage de stabilité ».
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Un actif de règlement numérique sans risque et fiable
Pour permettre aux monnaies des banques centrales d’assurer cette fonction, M. Panetta préconise de les numériser, et de préserver leur utilisation comme actif de règlement pour les transactions. Il a expliqué que cela « faciliterait la convertibilité entre différentes formes de monnaie numérique privée » présentes sur le marché des cryptomonnaies.
« En veillant à ce que le rôle de la monnaie de banque centrale en tant que point d'ancrage du système de paiement soit préservé pour les transactions de détail et de gros, les banques centrales préserveront la confiance dont dépendent en définitive les formes privées de monnaie. »
M. Panetta a conclu son intervention en reconnaissant que la stabilité de la finance numérique dépend d'une bonne réglementation, mais qu’elle serait insuffisante sans une monnaie numérique de banque centrale.
« La réglementation ne transformera pas les instruments risqués en argent sûr. Au contraire, un écosystème de finance numérique stable nécessite des intermédiaires bien supervisés et un actif de règlement numérique sans risque et fiable, que seule la monnaie numérique de banque centrale peut fournir. »