L'été dernier, Polkadot est entré dans l'histoire en confirmant les cinq premiers projets à occuper des emplacements parachain sur son réseau canari Kusama. Les parachains représentent une nouvelle façon de faire des affaires dans le domaine des blockchains, une vision maximaliste visant à améliorer l'évolutivité et la gouvernance tout en permettant la possibilité de mises à niveau sans forçage. Les cinq projets étaient Karura, Moonriver, Shiden, Khala et Bifrost.

Aujourd'hui, le premier lot de parachains va expirer, libérant plus d'un million de tokens Kusama (KSM) verrouillés sur le marché. Étant donné que l'offre actuelle de KSM est de 9 millions, l'économie de base dicte que le prix va souffrir, car les tokens qui étaient auparavant inaccessibles vont soudainement être remis en circulation. Les fluctuations de prix affectent bien sûr le staking et le staking liquide, bien que cette dernière innovation permette aux utilisateurs de se servir de leurs tokens même lorsqu'ils sont verrouillés.

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Avoir le beurre et l'argent du beurre

Nous sommes tous habitués au staking : Il s'agit du processus consistant à « verrouiller » des tokens dans un système en tant que garantie dans le but de sécuriser un réseau. En échange de la participation d'une personne à un tel effort, des récompenses sont accumulées.

Dans l'écosystème complexe de preuve d'enjeu nominatif (nominated Proof-of-Stake, NPoS) de Polkadot, les stakers peuvent être soit des nominateurs (dont le rôle est de nommer des validateurs en qui ils ont confiance) soit des validateurs, mais dans les deux cas, la même incitation économique s'applique. Le problème, comme décrit ci-dessus, est ce qui se passe à la fin d'une période de staking. C'est bien beau de recevoir de généreuses récompenses pour avoir sécurisé la chaîne de relais (sans parler de plusieurs chaînes parallèles), mais si le prix du token natif s'effondre, toute l'entreprise pourrait être tournée en dérision.

Bien que le staking liquide ne protège pas le prix sous-jacent des actifs mis en jeu, il permet apparemment aux utilisateurs de débloquer en toute sécurité la liquidité sur la chaîne et de profiter des opportunités de rendement offertes par de nombreuses applications décentralisées. Cela est rendu possible par l'émission d'un token distinct qui représente la valeur de la mise. Ce dérivé liquide agissant essentiellement comme le token natif sur le marché, le risque d'instabilité soudaine des prix à la fin d'une période de désengagement est éliminé.

Ce modèle permet aux utilisateurs de conserver leurs liquidités et d'utiliser le token sous-jacent, que ce soit en le transférant, en le dépensant ou en l'échangeant comme bon leur semble. En effet, les stakers peuvent même utiliser leurs produits dérivés comme garantie pour emprunter ou prêter à travers différents écosystèmes afin de participer à d'autres opportunités de finance décentralisée (DeFi). Et le plus intéressant, c'est que les récompenses du staking continuent de s'accumuler sur les actifs originaux bloqués dans le contrat de staking.

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Mais que se passe-t-il lorsque la période de staking se termine, me direz-vous. Eh bien, les produits dérivés sont tout simplement échangés contre des pièces de monnaie locales afin de maintenir une offre régulière en circulation.

En bref, il s'agit d'avoir le beurre et l'argent du beurre.

L'avenir du Proof-of-Stake ?

Le mécanisme de consensus Proof-of-Stake est de plus en plus sous les feux des projecteurs, notamment à l'approche du déploiement de PoS pour Ethereum 2.0. Le passage de la blockchain à la preuve d'enjeu, longtemps retardé, devrait réduire sa consommation d'énergie de plus de 99 %, laissant les détracteurs de l'environnement diriger leurs critiques vers le bitcoin et son modèle controversé de Proof-of-Work.

Il ne fait aucun doute que le modèle PoS est l'option la plus respectueuse de l'environnement, même si certaines critiques concernant le modèle PoW sont exagérées en raison de l'amélioration de la matrice énergétique privilégiée par les mineurs. Cependant, malgré les nombreuses améliorations que le mécanisme de consensus a apportées à son prédécesseur, il reste encore du travail à faire. Loin d'être une science établie, la preuve d'enjeu est une innovation qui peut et doit être affinée. Et nous pouvons commencer par augmenter le nombre et les capacités des validateurs de PoS.

C'était l'idée derrière le modèle NPoS de Polkadot, qui cherchait à combiner la sécurité du PoS avec les avantages supplémentaires du vote des parties prenantes. À mon avis, le staking liquide s'appuie sur ces avantages en résolvant un dilemme de longue date auquel sont confrontés les utilisateurs : verrouiller leurs tokens ou les utiliser dans des applications décentralisées DeFi (DApp).

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Ce dilemme ne touche pas seulement les utilisateurs, bien sûr ; il nuit au paysage global de la DeFi. Pour certaines cryptomonnaies, le pourcentage de l'offre en circulation immobilisée dans le staking peut dépasser 70 %. Au moment de la rédaction de cet article, par exemple, près des trois quarts des tokens SOL de Solana sont bloqués, et plus de 80 % de BNB, selon Statista. Il n'est pas nécessaire d'être un génie pour savoir que le fait d'avoir seulement 30 % d'un stock de tokens disponibles pour être utilisés dans des DApp est un négatif net pour l'industrie dans son ensemble.

Alors que les systèmes de preuve d'enjeu ont besoin d'une communauté active de jalonnement pour assurer la sécurité, les développeurs de DApp veulent faciliter les transactions - et les transactions ont besoin de tokens. L'émergence du staking liquide a donc été bien accueillie par les deux parties et en particulier par les créateurs de DApp, qui ont été contraints de proposer des APY de plus en plus élevés pour convaincre les utilisateurs que leurs actifs sont mieux déployés dans des DApp lucratives que dans des contrats de staking.

En maintenant un approvisionnement régulier en circulation, en abordant les inquiétantes fluctuations de prix et en aidant les utilisateurs à générer des récompenses plus élevées (paiements de staking plus rendement DApp), le staking liquide est l'une des innovations les plus brillantes de la courte histoire de DeFi. Espérons que d'autres stakers s'en rendent bientôt compte.

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Lurpis Wang est un cofondateur de Bifrost et un entrepreneur impliqué dans le domaine du Web3, il a été l'un des premiers développeurs full-stack de Sina Weibo. Après que Lurpis a cofondé Bifrost en 2019, la plateforme est devenue le premier lot d'équipes à utiliser Substrate, elle a reçu une subvention de la Fondation Web3 et elle a remporté le premier prix du hackathon Substrate.