Le staking a été utilisé couramment pour décrire plusieurs actions dans le monde de la cryptomonnaie, du verrouillage de vos tokens sur une application de finance décentralisée (DeFi) ou un exchange centralisé (CEX) à l'utilisation de tokens pour faire fonctionner une infrastructure de nœuds de validation sur un réseau de Preuve de l'enjeu (Proof-of-Stake (PoS)). 

La PoS est l'un des mécanismes les plus populaires qui permettent aux blockchains de valider les transactions et elle est devenue un mécanisme de consensus crédible, alternatif à la preuve de travail (PoW) originale utilisée par le bitcoin.

Les mineurs ont besoin d'une grande puissance de calcul pour exécuter la PoW, très énergivore, tandis que la PoS nécessite de mettre en gage des pièces de monnaie pour valider les blocs et vérifier les transactions, ce qui est nettement plus économique en énergie et présente moins de risques de centralisation. Ce sont quelques-unes des raisons pour lesquelles des entreprises comme Mozilla ont modifié leur politique de dons pour n'accepter que les dons en cryptomonnaie PoS, conformément à leurs « engagements climatiques ». 

Le protocole Ethereum devrait connaître une transition vers un mécanisme de consensus PoS avant la fin de l'année. Sur la feuille de route visant à faire évoluer le réseau, la fusion semble imminente. Les mineurs d'ethers devront extraire une autre cryptomonnaie ou passer au staking s'ils veulent continuer à sécuriser le réseau. 

Dogecoin prévoit également d'effectuer cette transition à l'avenir. 

Les récompenses de staking sont des incitations fournies aux participants de la blockchain pour valider de nouveaux blocs. Il existe plusieurs façons de participer au staking dans l'écosystème de la cryptomonnaie :

Exécutez votre propre nœud de validation

La preuve d'enjeu permet à toute personne disposant d'un ordinateur de faire fonctionner un nœud et de valider des transactions en participant au consensus de la blockchain sélectionnée. Les validateurs sont désignés au hasard pour vérifier un bloc.

Les validateurs doivent construire leur propre infrastructure de staking pour faire fonctionner un nœud. Selon le réseau, être un validateur peut exiger des coûts d'entrée élevés, car un certain nombre de tokens doivent être mis en jeu avant de pouvoir fonctionner.

Tant que le nœud de validation est actif, les tokens mis en jeu sont à la fois bloqués et rémunérés. Faire fonctionner son propre nœud peut être compliqué et technique pour les débutants et, en cas d'erreur, peut entraîner des pertes financières sur les tokens mis en jeu. 

Déléguer à un validateur

Les tokens des réseaux PoS peuvent être attribués à une tierce partie afin qu'elle puisse gérer son propre nœud et valider les transactions. Cette méthode est moins compliquée que de gérer son propre nœud, mais elle implique que les délégués rejoignent un pool de jalonnement et confient leurs tokens au validateur sélectionné. 

Des projets comme Stake.fish proposent le « Staking as a Service » pour garantir la légitimité de ces validateurs. Le fondateur des services de validation de Stake.fish a également cofondé f2pool, l'un des plus grands pools miniers de Bitcoin et d'Ethereum. 

Tout comme la gestion d'un pool minier, un pool de jalonnement nécessite une équipe solide d'ingénieurs. La principale différence réside dans le public cible. Alors que les pools miniers sont axés sur les mineurs, les pools de jalonnement s'adressent à tous ceux qui détiennent des tokens PoS. Dasom Song, responsable du marketing de Stake.fish, a déclaré à Cointelegraph : 

« La gestion et la construction de notre propre infrastructure est notre façon de contribuer à l'écosystème de la cryptomonnaie. Nous discutons avec les projets, nous étudions les écosystèmes et nous écoutons notre communauté pour prendre une décision sur les nouvelles chaînes à soutenir. »

L'exécution de votre propre nœud et la délégation à un validateur sont parmi les moyens les plus sûrs d'obtenir un rendement actif sur vos tokens, mais la conséquence est que ces deux activités rendent vos actifs illiquides pendant une période déterminée.

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Staking liquide

Ces dernières années, plusieurs projets ont vu le jour pour offrir aux détenteurs de tokens une alternative aux pools de jalonnement et résoudre l'illiquidité du jalonnement tout en contribuant à la validation du réseau. 

Lido (LDO), le protocole le mieux classé en termes de valeur totale bloquée (TVL), prend en charge plusieurs blockchains avec leurs tokens de rendement comme Ether (ETH), Cosmos (ATOM), Solana (SOL), Polkadot (DOT), Cardano (ADA) et bien d'autres. C'est un protocole sans garde mais il n'est pas sans permission car le Lido DAO sélectionne les validateurs par le biais d'un vote de gouvernance. Stake.fish est l'un de ces validateurs de confiance votés par la communauté Lido pour soutenir le protocole. 

D'autres projets comme Rocketpool (RPL) ont décidé de se concentrer sur le support du staking liquide pour ETH pour le moment. Rocketpool est un protocole sans autorisation, de sorte que tout le monde peut devenir un opérateur de nœud.

Bien que similaires en principe, les tokens LDO sont différents des tokens RPL. 

Ces jetons mis en jeu avec Lido sont rattachés au token d'origine. Cela signifie que 1 ETH équivaut à 1 Lido stETH (STETH). Cette méthode est similaire à « l'agriculture de rendement » dans la DeFi et entraîne un coût de gaz à récolter à chaque transaction.

Les tokens de Rocketpool resteront sous la forme d'un montant fixe de Rocket Pool ETH (RETH) mais la valeur de ces tokens augmente au fil du temps à mesure que le réseau décentralisé de nœuds gagne des récompenses, ce qui la rend plus rentable car elle ne nécessite pas la récolte de tokens.

Le jalonnement liquide a été créé avec les applications DeFi comme principaux utilisateurs de ces tokens. Les tokens jalonnés ont une valeur et peuvent être utilisés comme garantie pour de nombreuses applications décentralisées afin de gagner un rendement en plus des récompenses du jalonnement. 

La première et principale utilisation de DeFi pour le moment est de fournir des liquidités de sortie à ces protocoles de jalonnement liquides via des pools de liquidité. Le pool de liquidité de Curve Finance, composé de tokens ETH + STETH, permet d'échanger des STETH contre des ETH jusqu'à ce que la fusion soit terminée. RETH dispose également d'un pool de liquidité dans Curve Finance. 

Il existe même un pool de liquidité qui facilite les échanges entre STETH et RETH avec plus de 100 millions de dollars d'actifs bloqués sur Convex Finance. 

Verrouillage des tokens dans un protocole DeFi

Les protocoles de DeFi peuvent inciter les participants à verrouiller leurs tokens en échange de récompenses sous forme de rendement. Cela peut être fait pour des protocoles de prêt et d'emprunt comme Aave (AAVE), pour fournir des liquidités sur une bourse décentralisée (DEX) comme Uniswap (UNI) ou SushiSwap (SUSHI), et pour soutenir les opérations liées à la gouvernance des organisations autonomes décentralisées (DAO).

La gouvernance a connu la plus grande innovation en ce qui concerne le jalonnement, car le modèle de dépôt fiduciaire acquis (VE) a été utilisé par de nombreuses applications de DeFi pour aligner les intérêts de la communauté et encourager la sensibilisation à long terme au protocole. 

Curve Finance a bénéficié d'une attention particulière grâce à l'utilisation de ce mécanisme, car le jeton natif de Curve (CRV) est déposé dans le contrat de dépôt fiduciaire avec droit de vote pour une période allant d'une semaine à quatre ans ; plus le contrat est long, plus le pouvoir de vote du jeton mis en dépôt fiduciaire est important.

Deux choses font tourner le monde du DeFi : la liquidité et les incitations. Les protocoles veulent de la liquidité, et nous voulons des incitations. Nous disons que nous sommes là pour la technologie, mais nous sommes aussi avides. Les protocoles le comprennent. Ils se battent pour notre liquidité, en nous incitant avec des récompenses créatives. - Ross Booth (@rossboothr) Le 9 mars 2022. 

Appelés familièrement « guerres de courbes » en DeFi, des protocoles comme Convex Finance ont construit une structure autour de ce mécanisme pour influencer l'allocation de récompense des tokens Curve Finance et se positionner comme les principaux fournisseurs de liquidités pour les tokens de gouvernance CRV, ce qui en fait la sixième plus grande application DeFi avec 12,26 milliards de TVL, selon les données de DeFi Llama au moment de la rédaction.

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Jalonnement à travers un CEX

Les bourses centralisées offrent plusieurs des options de jalonnement mentionnées ci-dessus de manière traditionnelle et autorisée. Voici comment cela fonctionne : la bourse met en jeu les tokens pour le compte des utilisateurs et demande une commission en échange des services de mise en jeu.

Binance, la plus grande bourse de cryptomonnaie, permet aux utilisateurs de jalonner leurs tokens pour une période bloquée ou de manière liquide, selon leur préférence et leur appétit de rendement. Pour les utilisateurs qui mettent en jeu des ETH, la plateforme fournit une liquidité de sortie sous la forme d'un token Binance ETH (BETH) jusqu'à ce que la fusion ait lieu. Binance a récemment lancé un nouveau programme de jalonnement en TerraUSD (UST) pour plus de 30 millions d'utilisateurs. 

Kraken, une autre bourse de premier plan, fournit des services de jalonnement mais n'offre pas d'option de liquidité de sortie. Les utilisateurs qui misent des ETH devront attendre la fin de la fusion pour obtenir un actif liquide. Kraken a également annoncé récemment l'acquisition de la plateforme de jalonnement non hébergé, Staked. Le montant de cette acquisition n'a pas été divulgué mais l'opération a été décrite comme « l'une des plus grandes acquisitions de l'industrie de la cryptomonnaie à ce jour ».

Des tokens verrouillés qui rapportent un rendement

Le jalonnement est issu du PoS, mais il a pris une signification propre au DeFi et à la cryptomonnaie dans son ensemble. Au moment où nous écrivons ces lignes, tout token qui est bloqué soit pour soutenir un réseau via un validateur, soit pour être utilisé dans une application décentralisée, est considéré comme étant jalonné. 

Les exemples susmentionnés illustrent les différentes manières de jalonner des tokens et ils ont tous des implications et des caractéristiques différentes. Le jalonnement de tokens constitue une base solide pour gagner des rendements tout en contribuant à l'écosystème global d'un réseau.