Le sort des fonds négociés en bourse au comptant sur l'ether (ETH) pourrait être décidé cette semaine par le seul vote de Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, si l'on en croit l'histoire.
En janvier, l'approbation des ETF Bitcoin au comptant a été confiée à un panel de cinq commissaires. Deux commissaires favorables aux cryptomonnaies, Hester Pierce et Mark Uyeda, ont voté pour l'approbation des ETF, tandis que les commissaires Caroline Crenshaw et Jaime Lizárraga ont voté contre.
Gensler a également voté en faveur de l'approbation, ce qui a conduit de nombreuses personnes à penser que son vote a finalement garanti l'approbation des ETF Bitcoin au comptant, qui ont été approuvés par un vote de 3-2 le 10 janvier 2024.
Cette semaine, les cinq mêmes commissaires de la SEC doivent voter pour approuver ou refuser l'ETF au comptant sur l'ether de VanEck le 23 mai. Voici ce que nous savons d'eux.
Hester Peirce
Hester Peirce a gagné le surnom de « Crypto Mom » pour une raison bien précise : elle est très favorable aux actifs numériques et souhaite que la décentralisation soit davantage intégrée dans le système financier au sens large.
Elle n'a pas confirmé son vote sur les ETF au comptant sur l'ether.
Cependant, elle s'est intégrée à la communauté Ethereum, en participant et en s'exprimant lors de l'ETHDenver au Colorado fin février.
Mme Peirce a déjà critiqué l'approche de la SEC en matière de supervision du secteur des cryptomonnaies, qualifiant certaines parties de l'approche de l'autorité de régulation des marchés financiers d'« improductives » et d'« inutiles ».
Caroline Crenshaw
Caroline Crenshaw est une fervente critique du secteur des cryptomonnaies et a été l'un des principaux opposants à la décision concernant l'ETF Bitcoin au comptant.
À l'époque, Mme Crenshaw avait déclaré que le prix des ETF Bitcoin au comptant serait affecté par la fraude et la manipulation du marché dans l'ensemble du secteur et qu'en approuvant les produits Bitcoin, la SEC ne parviendrait pas à protéger les investisseurs américains.
Rien n'indique que Caroline Crenshaw ait changé d'avis sur les ETF crypto au comptant depuis lors.
« Le marché au comptant est fragmenté et dispersé sur différentes plateformes de négociation internationales, et de nombreux marchés ne sont pas soumis à une réglementation significative », a-t-elle ajouté.
Mark Uyeda
Outre Mme Peirce, M. Uyeda est le seul autre commissaire à avoir critiqué la SEC pour son approche de « réglementation par l'application » à l'égard du secteur des cryptomonnaies.
Il a exprimé son désaccord avec la décision de la SEC de rejeter une requête de Coinbase en décembre dernier, qui accusait l'agence de se comporter de manière arbitraire et capricieuse dans son refus d'adapter les règles pour clarifier la supervision de l'industrie.
Mark Uyeda a également voté en faveur de l'approbation des ETF Bitcoin au comptant, mais a exprimé de « vives inquiétudes » quant à la manière dont la SEC est parvenue à sa décision.
Il affirme que la Commission s'est écartée de son test de « marché significatif » utilisé pour prendre des décisions sur les produits négociés en bourse et qu'elle a plutôt approuvé les ETF Bitcoin au comptant par « d'autres moyens ».
M. Uyeda a qualifié le raisonnement de la SEC de « défectueux », mais a invoqué des « raisons indépendantes » pour justifier sa décision de voter en faveur des ETF Bitcoin au comptant.
Cependant, il est difficile de savoir quelles sont ces « raisons indépendantes », et encore moins si elles s'appliqueront également aux ETF au comptant sur l'ether.
Jaime Lizárraga
Jaime Lizárraga a voté contre l'approbation des ETF Bitcoin au comptant et a été le seul commissaire à ne pas faire de déclaration à la suite de la décision.
Cependant, il aurait déclaré que la promesse du bitcoin en tant qu'« alternative viable à la finance traditionnelle » et une « véritable inclusivité financière » n'avait pas été atteinte dans un discours tenu à la Brooklyn Law School en novembre 2022.
À l'époque, il s'opposait à l'idée que la SEC adopte une approche de « réglementation par l'application » à l'égard de l'industrie des cryptomonnaies.
Il estime également que la plupart des cryptomonnaies sont soumises aux lois américaines sur les valeurs mobilières et que, par conséquent, elles opèrent illégalement.
Rien n'indique qu'il ait changé d'avis depuis l'approbation des ETF Bitcoin au comptant.
Gary Gensler
Gary Gensler a voté en faveur de l'approbation des ETF Bitcoin au comptant en janvier, mais certains pensent qu'il a été contraint de le faire parce que Grayscale avait gagné son appel contre l'autorité de régulation quelques mois auparavant.
Rien ne dit qu'il abordera de la même manière la série actuelle de demandes d'ETF sur l'ether.
Au début du mois, Gary Gensler a confirmé que la décision de la SEC était toujours en cours d'examen lors d'une interview accordée à CNBC le 7 mai :
« Notre commission est actuellement saisie de cette question. Nous sommes une commission de cinq membres, et ces dossiers seront examinés au moment opportun. »
M. Gensler a également été accusé récemment d'éviter de répondre à la question de savoir si l'ether est une valeur mobilière, même lorsque le Congrès le lui demande.
Entre-temps, d'autres problèmes potentiels se posent. Une enquête est en cours sur le statut de l'ether en tant que titre potentiel, sous la direction de Gurbir Grewal, directeur de la division de l'application de la SEC.
Quelques gestionnaires de fonds ont également affirmé que la SEC s'était montrée moins engageante à l'égard des ETF sur l'ether. Un avocat de l'un de ces candidats, Bitwise, aurait déclaré que quelques gestionnaires de fonds s'attendent maintenant à un refus de la SEC cette semaine.
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Plus récemment, Nate Geraci, président de The ETF Store, a fait remarquer qu'il était techniquement possible que la SEC approuve les demandes 19b-4 (modifications des règles d'échange) mais empêche un lancement immédiat en retardant les demandes S-1 (déclarations d'enregistrement).
Eric Balchunas et James Seyffart, analystes ETF chez Bloomberg, prévoient 25 % de chances qu'au moins un ETF au comptant sur l'ether soit approuvé le 23 mai - ce chiffre a chuté de 70 % depuis janvier.