L'approbation des premiers fonds négociés en bourse (ETF) sur le prix au comptant du bitcoin (BTC) aux États-Unis ouvrira le marché des cryptomonnaies à des milliards de dollars de capitaux institutionnels.

Selon les données publiques de négociation, le volume total des 10 ETF Bitcoin approuvés a atteint plus de 4,5 milliards de dollars le premier jour de négociation, le 11 janvier 2024. À lui seul, l'ETF Bitcoin de Grayscale Investments aurait traité un volume de plus de 2 milliards de dollars.

Alors que l'on s'attend à ce que des quantités massives de capitaux institutionnels affluent sur le marché du bitcoin, y a-t-il lieu de s'inquiéter des implications potentielles d'un ETF bitcoin au comptant pour les investisseurs plus modestes ?

Les cadres et les analystes du secteur ont des avis partagés, certains estimant qu'un tel ETF serait un excellent point d'entrée pour les investisseurs non institutionnels. D'autres, en revanche, pensent que les ETF ne sont pas adaptés aux investisseurs particuliers. Ils devraient plutôt s'en tenir à la détention effective de bitcoins avec un système d'autodétention.

« Un ETF Bitcoin au comptant n'est pas adapté aux investisseurs particuliers. », a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, dans une interview accordée à Cointelegraph. Selon le dirigeant, un ETF BTC au comptant réduirait les coûts d'accès au bitcoin, ce qui rendrait le « marché du bitcoin efficace ». Hougan a déclaré :

 « Même si vous ne prévoyez jamais d'utiliser l'ETF, son existence rendra probablement moins coûteux l'achat de bitcoins par d'autres moyens, ce qui entraînera une baisse des commissions de courtage, etc. »

Selon Samson Mow, PDG de Jan3, les investisseurs particuliers devraient s'en tenir à l'achat de l'actif sous-jacent, à savoir de véritables bitcoins détenus dans des portefeuilles autonomes. « Ils ne bénéficieront que de l'appréciation du prix du bitcoin, car des milliards de dollars sont injectés dans cette classe d'actifs par les institutions. », a suggéré M. Mow.

Le fondateur de Quantum Economics, Mati Greenspan, a déjà exprimé une position similaire. « Il n'y a aucun avantage et beaucoup d'inconvénients pour les investisseurs particuliers à investir dans les ETF Bitcoin au comptant. Il vaut mieux détenir le bitcoin. », a déclaré Greenspan à Cointelegraph en décembre 2023.

« Personnellement, je n'achèterais jamais aucune forme de reconnaissance de dette en bitcoin, mais c'est parce que j'ai l'option de l'autodétention. », a-t-il ajouté.

Selon Leah Wald, cofondatrice et directrice générale de Valkyrie, les investisseurs particuliers devraient aborder le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant dans une perspective équilibrée.

« Bien qu'il offre un moyen pratique d'investir dans le bitcoin sans avoir à gérer les complexités de l'autodétention, il introduit également les risques de contrepartie typiques associés à tous les ETF. », a fait remarquer la PDG. Mme Wald a réaffirmé qu'il n'y avait pas de conflit entre la conservation autonome et les ETF, mais qu'il s'agissait plutôt d'une question de préférence.

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« Si vous êtes quelqu'un qui préfère la conservation autonome, les ETF Bitcoin au comptant ne sont peut-être pas faits pour vous. Si vous cherchez un accès facile à un fonds hautement transparent et de qualité institutionnelle pour potentiellement capitaliser sur les mouvements de prix du bitcoin, alors un ETF pourrait être une excellente solution. », a déclaré M. Wald.

Qu'il s'agisse d'une bonne ou d'une mauvaise option d'investissement pour les investisseurs particuliers, il est peu probable que les ETF Bitcoin au comptant réduisent la demande de BTC dans tous les cas, selon David Gerard, auteur du livre et du blog crypto Attack of the 50 Foot Blockchain. Il a déclaré :

« Je ne suis pas sûr que cela crée une nouvelle demande pour le bitcoin. Mais je ne pense pas que cela réduise la demande de bitcoins. »

La PDG et fondatrice d'ARK Invest a précédemment prédit que l'approbation d'un ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis pourrait potentiellement déclencher des ventes à court terme. La dirigeante reste optimiste sur le cours du BTC à plus long terme.