Le bitcoin (BTC) est repassé au-dessus de la barre des 70 000 dollars après une récente hausse de plus de 2 % en 24 heures. On ne peut pas en dire autant des actions de MicroStrategy, l'un des plus grands détenteurs de BTC. La société a vu le cours de son action s’effondrer sur le marché boursier en raison d'une comparaison avec le prix du bitcoin.
La critique de Kerrisdale concernant la prime des actions de MicroStrategy sur le prix du bitcoin
L’action de MicroStrategy (MSTR) a été particulièrement affectée ces dernières heures sur le marché boursier. Elle doit notamment ses récents déboires à Kerrisdale Capital et sa stratégie de vente à découvert impliquant la société.
Dans un récent rapport plutôt accablant, Kerrisdale a révélé sa position courte sur l’action MicroStrategy tout en adoptant une position longue sur le bitcoin. Fait dommageable pour MicroStrategy, ce rapport met en évidence une divergence alarmante dans la valorisation des deux actifs.
Le cours de l’action MicroStrategy impliquerait notamment que la valeur du bitcoin est de 177 000 dollars d’après Kerrisdale. Pour rappel, c’est deux fois et demie le prix au comptant actuel de la crypto.
Kerrisdale soutient que cette évaluation est disproportionnée bien que l’ascension de MicroStrategy ait été alimentée par la flambée du bitcoin. Autrement dit, la valorisation de MicroStrategy ne semble plus justifiée par rapport à sa performance récente et à son exposition au bitcoin.
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L’action de MicroStrategy s’érode de 14 %
Les conclusions de ce rapport ont eu des répercussions immédiates sur l’action de MicroStrategy. Dans la foulée de sa publication, l’action de MicroStrategy s’est effondrée d’environ 14 % dans un contexte de changement de paradigme de l’investissement.
C’est pour le moins ce que montre Kerrisdale qui souligne la concurrence féroce à laquelle fait face la baleine de bitcoins. Il s'agit là d'une conséquence du fait que la crypto soit désormais accessible par divers moyens, notamment les ETF Bitcoin au comptant.
Avec 214 246 bitcoins dans sa trésorerie, MicroStrategy contrôle plus de 1 % de l’offre totale de BTC. Bien qu’une telle réserve soit bénéfique aux actions de la société, ces dernières ne représenteraient plus forcément l’un des meilleurs moyens de s’exposer à la crypto. Cette conclusion de l’étude de Kerrisdale risque de renforcer le scepticisme de certains traders à l’égard des actions d’entreprises liées aux cryptos.