Alors que les investisseurs espéraient un marché haussier classique en 2025, porté par le fameux cycle quadriennal du bitcoin (BTC), la réalité s’est montrée bien plus complexe. Wintermute, un des principaux market makers crypto au monde, estime que ce cycle historique pourrait être en train de s’effondrer. Dans une analyse récente, l’entreprise identifie trois conditions précises à remplir pour espérer une reprise en 2026.
Le cycle quadriennal du bitcoin a-t-il volé en éclats ?
Dans son rapport de marché OTC publié début janvier, Wintermute affirme que « 2025 a démontré que le cycle traditionnel de quatre ans est en train de devenir obsolète ». Contrairement aux précédents cycles où les gains de bitcoin se propageaient aux altcoins, le marché en 2025 a connu un essoufflement rapide. Les rallyes sur les altcoins n’ont duré qu’en moyenne 20 jours, contre 60 auparavant.
Wintermute attribue cette déconnexion à un changement structurel majeur : la concentration de la liquidité sur les gros actifs comme le bitcoin et l’ether (ETH), portée par les ETF au comptant et l’afflux institutionnel. Cette dynamique a non seulement réduit l’effet de ruissellement vers les autres tokens, mais aussi engendré une amplitude de marché historiquement étroite, selon leurs termes. Résultat : une performance divergente accrue entre quelques leaders de marché et le reste de l’écosystème.
Trois conditions pour un rebond crypto en 2026
Wintermute identifie trois leviers qui pourraient, seuls ou combinés, permettre une relance du marché cette année. Le premier serait l’élargissement des mandats des ETF et des trésoreries crypto institutionnelles, aujourd’hui très centrés sur le bitcoin et l’ether. Le second repose sur une surperformance marquée de ces deux actifs, susceptible de créer un effet de richesse favorable à l’ensemble du marché. Le dernier, et probablement le plus incertain, serait le retour massif des investisseurs particuliers.
Mais ce retour est loin d’être garanti. Le marché des particuliers, échaudé par les pertes et les faillites retentissantes de 2022–2023, s’est tourné vers d’autres secteurs jugés plus porteurs, comme l’intelligence artificielle ou les actions technologiques. En 2025, le bitcoin et l’ether ont même sous-performé les marchés des actions, accentuant le désintérêt des petits porteurs.
Le marché crypto entre dans une phase d’incertitude stratégique. L’idée d’un cycle régulier piloté par le halving ne semble plus suffire à expliquer les dynamiques actuelles. Le pouvoir est désormais entre les mains d’acteurs institutionnels et de facteurs macroéconomiques. Reste à savoir si la combinaison d’un environnement monétaire plus favorable, d’une performance forte du bitcoin et d’un regain d’intérêt des particuliers pourra raviver la flamme. Une chose est sûre : 2026 ne sera pas une simple répétition du passé.
