La forte adoption des ETF Bitcoin au comptant approuvés en janvier sur le marché américain a intensifié le récit selon lequel les investisseurs délaissent l’or au profit du bitcoin (BTC). Toutefois, ce point de vue n’est pas partagé par les analystes de JPMorgan qui estiment que les deux actifs ont tous bénéficié du soutien des investisseurs. Plus de détails dans la suite.
Les flux sortants des ETF sur l'or ne sont pas liés au lancement des ETF Bitcoin au comptant
Alors que les ETF Bitcoin au comptant ont enchainé les afflux records de fonds institutionnels, ceux sur l’or ont enregistré des retraits massifs. Cette situation a conduit de nombreux observateurs à affirmer que les fonds alloués autrefois à l’or par les investisseurs ont été redirigés vers le bitcoin.
Cette conclusion est rejetée par les analystes de JPMorgan qui croient savoir que les placements des investisseurs sur les deux actifs ont contribué à la flambée de leurs prix respectifs. Ils se sont notamment appuyés sur forte augmentation des positions dans les contrats à terme sur le bitcoin et l’or depuis février pour justifier leurs propos.
En ce qui concerne les sorties de fonds enregistrés par les ETF sur l’or, les analystes assurent que ceux-ci n’ont rien à avoir avec les ETF Bitcoin. Il s’agirait d’ailleurs d’une tendance qui s’observe depuis 4 ans sur le marché de l’or, et qui correspond à un transfert d'instruments des ETF sur l'or physique vers les lingots et les pièces.
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Les ETF Bitcoin capteraient davantage les flux sortants des exchanges crypto
Cette mise au point faite, les analystes de JPMorgan ont essayé d’identifier la source des flux entrants des ETF Bitcoin au comptant. Tout en reconnaissant l’impact des investisseurs institutionnels, ils estiment que ces flux sont également issus du transfert de capitaux provenant des exchanges crypto.
Les analystes de JPMorgan ont ainsi rappelé que ces derniers « ont enregistré des sorties cumulées de bitcoins d'environ 7 milliards de dollars » depuis le lancement des ETF Bitcoin. En d’autres termes, les ETF Bitcoin auraient davantage profité des flux sortants des exchanges crypto que des fonds quittant les ETF sur l’or.
Malgré les spéculations entourant un potentiel déclin de l'or au profit du bitcoin, les analystes de JPMorgan assurent que les transferts de fonds ne se sont pas effectués dans ce sens. Leur évaluation offre une perspective nuancée sur les récentes tendances du marché et met en lumière la coexistence et l'interconnexion des deux actifs.