Points clés à retenir
Les stablecoins générateurs de rendement comprennent les modèles adossés à des titres du Trésor, les modèles DeFi et les modèles synthétiques.
Aux États-Unis et dans l’UE, la loi interdit aux émetteurs de verser directement des intérêts aux particuliers. L’accès reste donc limité.
Les rebases et récompenses sont imposés comme un revenu au moment de leur distribution.
Les risques demeurent : Cadre réglementaire, conditions de marché, contrats intelligents et liquidité.
La recherche de revenus passifs a toujours orienté les investisseurs vers des actifs comme les actions à dividendes, l’immobilier ou les obligations d’État.
En 2025, la crypto ajoute un nouvel acteur : les stablecoins à rendement. Ces tokens numériques ne se contentent pas de maintenir leur valeur face au dollar : ils offrent aussi un revenu régulier directement dans votre portefeuille.
Mais avant de se lancer, il est important de comprendre ce que sont ces stablecoins, d’où vient le rendement et quelles sont les règles juridiques et fiscales qui s’appliquent.
Décomposons cela étape par étape.
Que sont les stablecoins rémunérés ?
Les stablecoins traditionnels, comme l’USDt (USDT) de Tether ou l’USDC (USDC) de Circle, sont indexés sur le dollar mais ne rapportent rien à leurs détenteurs. Les stablecoins rémunérés, eux, redistribuent automatiquement les revenus générés par les actifs ou stratégies sous-jacents aux porteurs de tokens.
Trois grands modèles existent aujourd’hui :
Trésorerie tokenisée et fonds monétaires : Adossés à des actifs sûrs comme les bons du Trésor américain à court terme ou les dépôts bancaires. Les rendements de ces actifs sont redistribués aux détenteurs, souvent par l’augmentation du solde ou l’ajustement de la valeur du jeton. En clair, ce sont des équivalents de fonds monétaires classiques, mais enveloppés dans la blockchain.
Les coffres d’épargne DeFi : Des protocoles comme Sky (anciennement MakerDAO) permettent de bloquer des stablecoins (ex. le DAI) dans un module de taux d’épargne. Une fois transformés en sDAI, les soldes croissent au rythme fixé par la gouvernance du protocole.
Modèles synthétiques : Certains stablecoins innovants, basés sur des stratégies de produits dérivés, génèrent du rendement via les funding rates du marché crypto ou les récompenses de staking. Les rendements peuvent être plus élevés, mais aussi beaucoup plus volatils.
Peut-on générer des revenus passifs avec les stablecoins rémunérés ?
La réponse est oui, même si les modalités diffèrent selon le produit. Voici le parcours type :
1. Choisir le type de stablecoin
Si vous souhaitez réduire les risques et bénéficier d'un soutien traditionnel, optez pour des pièces tokenisées adossées à des titres du Trésor ou des tokens de fonds monétaires.
Si vous êtes à l'aise avec les risques liés à la DeFi, envisagez le sDAI ou des produits d'épargne similaires.
Pour un rendement potentiel plus élevé (avec une volatilité plus importante), les stablecoins synthétiques comme le sUSDe peuvent convenir.
2. Acheter ou émettre le stablecoin
La plupart de ces tokens peuvent être acquis soit sur des exchanges centralisés — avec des exigences « Know Your Customer » (KYC) — soit directement sur le site web d'un protocole.
Cependant, certains émetteurs limitent l'accès en fonction de la situation géographique. Par exemple, de nombreux utilisateurs particuliers américains ne peuvent pas acheter de pièces de trésorerie tokenisées en raison des lois sur les valeurs mobilières (car elles sont considérées comme des titres et réservées aux investisseurs qualifiés ou offshore).
Le « minting » (émission directe) est réservé à des acteurs qualifiés (banques, fintechs, investisseurs institutionnels). Par exemple, Circle ne permet qu’à ses partenaires institutionnels approuvés de créer de l’USDC. Les particuliers doivent acheter de l’USDC déjà en circulation.
Par exemple, Circle (émetteur de l'USDC) autorise uniquement ses partenaires institutionnels agréés à émettre directement des tokens. Les utilisateurs particuliers ne peuvent pas envoyer de dollars à Circle ; ils doivent acheter des USDC déjà en circulation.
3. Conserver ou staker dans son wallet
Selon le modèle, il suffit parfois de garder les stablecoins pour toucher du rendement. Certains utilisent un système de rebase (le solde augmente chaque jour), d’autres reposent sur des tokens “wrap” qui gagnent en valeur avec le temps.
4. Utiliser en DeFi pour des gains supplémentaires
Les détenteurs peuvent placer ces stablecoins dans des protocoles de prêt, des pools de liquidité ou des coffres structurés pour générer des revenus additionnels. Toutefois, cela augmente les risques et la complexité.
5. Suivre et déclarer ses revenus
Même si le rendement est automatique, la plupart des juridictions considèrent ces gains comme imposables au moment de leur attribution. Il faut donc tenir des registres précis de la date et du montant des revenus.
Le saviez-vous ? Certains stablecoins générateurs de rendement distribuent leurs revenus sous forme d'appréciation des tokens plutôt que sous forme de tokens supplémentaires, ce qui signifie que votre solde reste le même, mais que chaque token devient échangeable contre davantage d'actifs sous-jacents au fil du temps. Cette subtile différence peut avoir une incidence sur le calcul des impôts dans certaines juridictions.
Exemples de stablecoins à rendement
Tous les produits qui ressemblent à des stablecoins générateurs de rendement n'en sont pas nécessairement. Certains sont de véritables stablecoins, d'autres sont des dollars synthétiques, et d'autres encore sont des titres tokenisés. Voyons comment ils se répartissent :
Stablecoins générateurs de rendement réel
Ils sont indexés sur le dollar américain, adossés à des réserves et conçus pour offrir un rendement.
USDY (Ondo Finance) : Il s'agit d'un billet tokenisé adossé à des bons du Trésor à court terme et à des dépôts bancaires, accessible uniquement aux utilisateurs non américains ayant fait l'objet d'une vérification complète de leur identité (KYC) et d'une vérification anti-blanchiment (AML). Les transferts vers ou au sein des États-Unis sont soumis à des restrictions. L'USDY agit comme un instrument de rebasage qui reflète les rendements des bons du Trésor.
sDAI (Sky) : sDAI est un wrapper autour du DAI déposé dans le Dai Savings Rate. Votre solde augmente à un taux variable décidé par la gouvernance Maker. Il est largement intégré dans la DeFi, mais repose sur des smart contracts et des décisions de protocole, et non sur des dépôts assurés.
Les stablecoins synthétiques
Ces monnaies imitent les stablecoins, mais utilisent des produits dérivés ou d'autres mécanismes plutôt que des réserves directes.
sUSDe (Ethena) : Un « dollar synthétique » stabilisé par des cryptos au comptant longues et des contrats à terme perpétuels courts. Les détenteurs de sUSDe perçoivent des rendements provenant des taux de financement et des récompenses de mise en jeu. Les rendements peuvent diminuer rapidement, et les risques comprennent les fluctuations du marché et l'exposition aux échanges.
Équivalents de trésorerie tokenisés
Il ne s'agit pas de stablecoins, mais elles sont souvent utilisées dans la DeFi comme « liquidités onchain ».
Fonds monétaires tokenisés (par exemple, BUIDL de BlackRock) : Il ne s'agit pas à proprement parler de stablecoins, mais de parts tokenisées dans des fonds monétaires. Ils versent des dividendes mensuels sous forme de nouveaux tokens. Leur accès est réservé aux investisseurs et institutions qualifiés, ce qui les rend populaires auprès des protocoles DeFi, mais généralement inaccessibles aux utilisateurs particuliers.
Le règlement sur les stablecoins de 2025 que vous devez connaître
La réglementation joue désormais un rôle central dans la possibilité de détenir certains stablecoins générateurs de rendement.
États-Unis (GENIUS Act)
En 2025, les États-Unis ont adopté le GENIUS Act, leur première loi fédérale sur les stablecoins. L'une des dispositions clés de cette loi interdit aux émetteurs de stablecoins de paiement de verser des intérêts ou des rendements directement aux détenteurs.
Cela signifie que les tokens tels que l'USDC ou le PayPal USD (PYUSD) ne peuvent pas vous récompenser simplement pour les avoir détenus.
L'objectif est d'empêcher les stablecoins de concurrencer les banques ou de devenir des titres non enregistrés.
En conséquence, les investisseurs particuliers américains ne peuvent légalement percevoir de rendement passif provenant des stablecoins traditionnels. Les versions génératrices de rendement sont généralement structurées comme des titres et réservées aux investisseurs qualifiés ou proposées à l'étranger à des utilisateurs non américains.
Union européenne (MiCA)
Dans le cadre du règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets), les émetteurs de tokens de monnaie électronique (EMT) ont également l'interdiction de verser des intérêts. L'UE considère les stablecoins strictement comme des instruments de paiement numériques, et non comme des instruments d'épargne.
Royaume-Uni (règles en vigueur)
Le Royaume-Uni est en train de finaliser son propre régime applicable aux stablecoins, en mettant l'accent sur l'émission et la conservation. Bien qu'il ne s'agisse pas encore d'une interdiction explicite, l'orientation politique correspond à celle des États-Unis et de l'Union européenne : les stablecoins doivent servir à effectuer des paiements, et non à générer des rendements.
Le message est clair : Vérifiez toujours si vous êtes légalement autorisé à acheter et à détenir un stablecoin générateur de rendement dans votre pays de résidence.
Considérations fiscales relatives aux stablecoins générateurs de rendement
La fiscalité est tout aussi importante que le choix du stablecoin.
Aux États-Unis, les récompenses issues du staking (y compris les rebases) sont imposées comme des revenus ordinaires dès leur réception. Une revente ultérieure déclenche une taxation sur les plus-values. Depuis 2025, les exchanges doivent émettre un formulaire 1099-DA et les contribuables doivent suivre le prix de revient par portefeuille.
Dans l'Union européenne et dans le monde entier, de nouvelles règles de déclaration (DAC8, CARF) imposeront à partir de 2026 le reporting automatique des transactions crypto aux autorités fiscales.
Au Royaume-Uni, les directives du HMRC classent de nombreux rendements issus de la DeFi comme des revenus, et la cession de tokens est également soumise à l’impôt sur les plus-values.
Risques à prendre en compte si vous envisagez de générer des rendements sur vos stablecoins
Si les stablecoins rémunérées semblent attrayantes, elles ne sont pas sans risque :
Risque réglementaire : Les lois peuvent changer rapidement, bloquant l'accès ou entraînant la disparition de certains produits.
Risque de marché : Pour les modèles synthétiques, le rendement dépend de la volatilité des marchés crypto et peut disparaître du jour au lendemain.
Risque opérationnel : Les smart contracts, les accords de conservation et les décisions de gouvernance peuvent tous avoir une incidence sur vos avoirs.
Risque de liquidité : Certaines stablecoins limitent les rachats à certains investisseurs ou imposent des périodes de blocage.
Ainsi, même si la recherche de rendement sur les stablecoins peut être lucrative, cela ne revient pas à placer son argent sur un compte bancaire. Chaque modèle, qu'il soit garanti par le Trésor, natif DeFi ou synthétique, comporte ses propres avantages et inconvénients.
L'approche la plus judicieuse consiste à dimensionner prudemment les positions, à diversifier les émetteurs et les stratégies et à toujours garder un œil sur la réglementation et les rachats. La meilleure façon de procéder est de traiter les rendements des stablecoins comme un produit d'investissement et non comme une épargne sans risque.
Cet article ne contient aucun conseil ni recommandation en matière d'investissement. Tout investissement et toute opération de trading comportent des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches avant de prendre une décision.