La cotation d'ETHPOW (ETHW) sur plusieurs cryptomonnaies a été suivie d'une énorme chute de prix malgré un certain succès initial. 

ETHPOW chute de 80 

Sur le graphique quotidien, le prix d'ETHW a chuté de plus de 80 % pour atteindre 25 dollars le 10 septembre, plus d'un mois après ses débuts sur le marché.

Graphique de prix quotidien ETHW/USD. Source : TradingView

Pour commencer, ETHPOW n'existe pour l'instant que sous la forme d'un ticker à terme, conçu en prévision d'une prochaine mise à jour du réseau Ethereum qui pourrait entraîner une scission de la chaîne.

D'ici la mi-septembre, Ethereum subira une modification majeure de son protocole, appelée Merge, qui fera passer son mécanisme de consensus existant de proof-of-work (PoW) à proof-of-stake (PoS).

Par conséquent, Ethereum rendra obsolète son armée de mineurs, en les remplaçant par des «validateurs», des nœuds qui effectueront les mêmes tâches en plaçant simplement un certain nombre de tokens sur le réseau.

En conséquence, les mineurs actuels d'Ethereum seront contraints de migrer vers d'autres chaînes PoW ou de fermer leurs portes. Ethereum Classic (ETC), qui porte le code PoW original d'Ethereum, est la chaîne qui a le plus bénéficié du fait qu'elle est devenue un refuge pour ces mineurs. 

Par exemple, le graphique ci-dessous montre la hausse du taux de hachage d'Ethereum Classic et la baisse du taux de hachage d'Ethereum dans les jours précédant The Merge.

Taux de hachage d'Ethereum Classic par rapport à Ethereum. Source : CoinWarz

Mais Ethereum Classic pourrait ne pas être la seule option pour les mineurs d'ETH. 

Chandler Guo, l'un des mineurs de cryptomonnaie les plus en vue, a proposé que les mineurs continuent à valider et à ajouter des blocs à la chaîne Ethereum PoW actuelle après The Merge. Ce hard fork dit controversé maintiendrait en vie la chaîne PoW Ethereum actuelle, que Guo et ses partisans ont appelé ETHPOW.

Et tout comme la blockchain Ethereum a sa monnaie native en Ether (ETH), la nouvelle chaîne ETHPOW aura son actif appelé ETHW. Toute personne détenant de l'ETH avant The Merge recevra un montant égal d'ETHW après l'éventuelle scission de la chaîne.

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Toutefois, compte tenu du risque de baisse important d'ETHPOW, les traders semblent plus à l'aise pour détenir de l'ETH, ce qui leur permet de recevoir également de l'ETHW si une scission de chaîne se produit.

L'histoire suggère que les forks ETH PoW sont les mieux vendues. Les reconnaissances de dettes ETHW sont maintenant à 30-33 $ (-67% depuis 1 mois). Je ne vendrais pas les forks - au cas où cela ne se produirait pas - et votre $ETH serait bloqué dans le contrat. Donc si vous êtes rapide, pensez à cela comme à un dividende gratuit de 1,7% sur votre $ETH. https://t.co/RRCc7kmV24 - Mira Christanto (@asiahodl) 9 septembre 2022.

En outre, la baisse du prix de l'ETHW peut également suggérer que les traders parient qu'une scission de la chaîne Ethereum devient moins probable.

Le rapport Paradigm jette un autre coup baissier sur ETHW

Dans un rapport publié le 1er septembre, la société d'investissement en cryptomonnaie Paradigm affirme que le coût d'un token ETHW ne devrait pas dépasser 18 dollars après le lancement. Cela représente une baisse de près de 90 % par rapport au record de 198 dollars atteint par le token le 9 août dernier.

La société a évoqué la « backwardation », c'est à-dire le fait que les contrats à terme se négocient à un niveau inférieur à celui des prix au comptant, dans les contrats à terme Ethereum du 30 septembre, pour expliquer son objectif de 18 dollars pour ETHPOW.

Le rapport souligne que certaines bourses, dont FTX et Deribit, mesureront les taux de leurs contrats à terme/perpétuels ETH en se référant à la version PoS d'Ethereum.

Et comme le prix à terme de l'ETH se négocie actuellement avec une décote de 18 dollars par rapport aux prix au comptant, le token ETHPOW pourrait bénéficier d'une valorisation d'au moins 18 dollars lors du fork potentiel.

FTX Ether futures basis. Source: Coinglass

« Nous pouvons déduire combien le marché estime que l'ETH PoW vaudra en regardant simplement la base spot-future, puisque spot = PoS + PoW, tandis que future est juste PoS», explique le rapport, ajoutant :

« Actuellement, la base implique que le prix de l'ETH PoW sera d'environ 18 dollars, ce qui représente environ 1,5% de la capitalisation boursière de l'ETH. »

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement les opinions de Cointelegraph.com. Chaque investissement et mouvement de négociation comporte des risques, vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.