Marée haute à nouveau sur les eaux de cryptomonnaies, et il semble de plus en plus que Digital Currency Group (DCG) ait fait un petit plongeon. Mais soyons clairs : la contagion actuelle de la cryptomonnaie n'est pas un échec de la cryptomonnaie en tant que technologie ou investissement à long terme. Le problème de DCG est un échec des régulateurs et de ceux qui surveillent le marché.

Depuis sa création en 2013, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de DCG, le plus grand trust Bitcoin (BTC) au monde, a offert aux investisseurs la possibilité de gagner un taux d'intérêt élevé - supérieur à 8% - simplement en achetant des cryptomonnaies et en les prêtant ou en les déposant auprès de DCG.

À bien des égards, l'entreprise a rendu un service majeur à l'industrie de la cryptomonnaie : rendre les investissements en cryptomonnaie compréhensibles et lucratifs pour les débutants et les investisseurs particuliers. Et pendant la période de hausse du marché de la cryptomonnaie, tout semblait aller pour le mieux, les utilisateurs recevant des paiements d'intérêts à la pointe du marché.

Mais lorsque le cycle du marché a changé, le problème à l'autre bout de l'entonnoir d'investissement - la manière dont DCG a exploité les dépôts des utilisateurs - est devenu plus apparent. Bien que toutes les questions n'aient pas reçu de réponse, l'idée générale est que les entités de DCG prêtaient les dépôts des utilisateurs à des tiers, tels que Three Arrows Capital et FTX, et acceptaient des cryptomonnaies non enregistrées comme garantie.

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Les dominos sont tombés rapidement par la suite. Les tiers ont fait faillite. La cryptomonnaie utilisée comme garantie est devenue illiquide. Et DCG a été contraint de procéder à des appels de fonds de plus d'un milliard de dollars - la même valeur que le token FTT de FTX que DCG a accepté pour garantir le prêt de FTX.

DCG cherche maintenant à obtenir une facilité de crédit pour couvrir ses dettes, avec la perspective d'une faillite en vertu du chapitre 11 si elle échoue. La société de capital-risque a apparemment été la proie de l'un des plus vieux pièges de l'investissement : l'effet de levier. Elle s'est essentiellement comportée comme un fonds spéculatif sans en avoir l'air, prêtant des capitaux à des entreprises sans faire preuve de la diligence requise et acceptant des cryptomonnaies « chaudes » comme garantie. Les utilisateurs se sont retrouvés les mains vides.

Dans le monde de la finance traditionnelle, les réglementations sont mises en place pour éviter justement ce problème. Bien qu'elles ne soient pas parfaites, les réglementations imposent des portefeuilles entiers de documents financiers, de déclarations juridiques et de divulgations pour réaliser des investissements - de l'achat d'actions et des offres publiques initiales au crowdfunding. Certains investissements sont si techniques ou si risqués que les régulateurs les ont limités aux investisseurs enregistrés.

Hum, qu'est-ce que j'ai manqué ? N'avons-nous pas dit que c'était vaguement 500 millions de dollars il y a quelques jours ? https://t.co/14FkXfiiyy - Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) Le 25 novembre 2022.

Mais pas dans la cryptomonnaie. Des entreprises comme Celsius et FTX ont maintenu des normes comptables pratiquement nulles, utilisant des feuilles de calcul et WhatsApp pour (mal) gérer les finances de leur entreprise et tromper les investisseurs. Invoquant des « problèmes de sécurité », Grayscale a même refusé d'ouvrir ses livres.

Les leaders de la cryptomonnaie qui émettent des tweets « tout va bien » ou « faites-nous confiance » ne constituent pas un système de responsabilité. La cryptomonnaie a besoin de grandir.

Premièrement, si les services de garde veulent accepter des dépôts, payer un taux d'intérêt et faire des prêts, ils agissent comme des banques. Les régulateurs devraient réglementer ces sociétés comme des banques, notamment en délivrant des licences, en établissant des exigences en matière de capital, en rendant obligatoires les audits financiers publics et tout ce que les autres institutions financières sont tenues de faire.

Deuxièmement, les sociétés de capital-risque doivent faire preuve d'une diligence raisonnable à l'égard des entreprises et des cryptomonnaies. Les institutions et les investisseurs particuliers - et même les journalistes - se tournent vers les sociétés de capital-risque en tant que gardiens. Ils considèrent le flux d'investissement comme un signe de légitimité. Les VC ont trop d'argent et d'influence pour ne pas identifier les escroqueries de base, les escrocs et les schémas de Ponzi.

Heureusement, les cryptomonnaies ont été créées pour éliminer ces problèmes. Les particuliers ne faisaient pas confiance aux banques de Wall Street ou au gouvernement pour les aider. Les investisseurs voulaient contrôler leurs propres finances. Ils voulaient éliminer les intermédiaires coûteux. Ils voulaient des prêts et des emprunts directs, peu coûteux et de pair à pair.

C'est pourquoi, pour l'avenir de la cryptomonnaie, les utilisateurs devraient investir dans des produits DeFi plutôt que dans des fonds centralisés gérés par d'autres. Ces produits donnent aux utilisateurs le contrôle grâce auquel ils sont en mesure de maintenir leurs fonds localement. Non seulement cela élimine les pannes bancaires, mais cela limite les menaces de contagion du secteur.

La blockchain est une technologie ouverte, transparente et immuable. Au lieu de faire confiance aux têtes parlantes, les investisseurs peuvent voir par eux-mêmes la liquidité d'une entreprise, les actifs qu'elle possède et la façon dont ils sont alloués.

DeFi élimine également les intermédiaires humains du système. De plus, si les entités veulent se surendetter, elles ne peuvent le faire qu'en respectant les règles strictes d'un contrat intelligent automatisé. Lorsqu'un prêt arrive à échéance, le contrat liquide automatiquement l'utilisateur et empêche une entité de faire tomber une industrie entière.

Les critiques de la cryptomonnaie s'insurgeront que l'implosion possible de DCG est un autre échec d'une industrie insoutenable. Mais ils ignorent le fait que les problèmes du secteur financier traditionnel - de la mauvaise diligence aux investissements surendettés - sont les causes profondes des défis auxquels la cryptomonnaie est confrontée aujourd'hui, et non la cryptomonnaie elle-même.

Certains peuvent également se plaindre que la finance décentralisée est finalement incontrôlable. Mais sa conception ouverte et transparente est précisément la raison pour laquelle il est suffisamment flexible pour secouer l'ensemble de l'industrie financière pour le mieux.

La marée est peut-être en train de s'écouler, du moins pour l'instant. Mais si nous optons pour des investissements intelligents dans la finance décentralisée aujourd'hui, nous serons en mesure de plonger à nouveau lorsque le prochain torrent arrivera - et cette fois, avec un maillot de bain.

Giorgi Khazaradze est le PDG et le cofondateur d'Aurox, une société leader dans le développement de logiciels DeFi. Il a étudié à Texas Tech et y a obtenu un diplôme en informatique.

Cet article est destiné à des fins d'information générale et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, réflexions et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.