Alors que l’adoption des cryptos continue de progresser en Europe, une nouvelle alerte réglementaire vient assombrir l’horizon des stablecoins. L’Union européenne pourrait bientôt restreindre sévèrement l’émission de certains stablecoins, notamment ceux adossés au dollar et émis hors de ses frontières. L’objectif affiché : prévenir les risques pour la stabilité financière. Mais cette mesure pourrait aussi dissimuler une ambition plus stratégique : protéger le futur euro numérique.

Vers une interdiction des stablecoins multi-juridictionnels ?

Selon un rapport de Bloomberg, le Conseil européen du risque systémique (ESRB) a adopté une recommandation non contraignante visant à interdire certains stablecoins dits « multi-émissions ». Il s’agit de stablecoins émis simultanément dans l’Union européenne et dans d’autres juridictions – une configuration qui concerne directement des acteurs crypto comme Circle (USDC) ou Paxos (USDP).

Bien que cette recommandation ne possède pas de valeur législative, elle pourrait influencer significativement la régulation crypto à venir. Les autorités européennes sont en effet de plus en plus préoccupées par l’expansion de stablecoins adossés au dollar, considérés comme potentiellement déstabilisants pour les marchés financiers de la zone euro. Le timing de cette recommandation semble loin d’être anodin.

Une tentative de préserver la stabilité… ou l’hégémonie monétaire ?

Cette prise de position s’inscrit dans un contexte de pressions politiques croissantes. Récemment, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a exprimé sa volonté de combler les « lacunes réglementaires » concernant les stablecoins émis par des entités non-européennes. De son côté, un représentant de la Banque centrale d’Italie déclarait en septembre que les stablecoins multi-juridictionnels posaient un risque à la stabilité financière de l’UE.

En parallèle, Bruxelles travaille activement sur le projet d’euro numérique, dont le lancement pourrait avoir lieu en 2029. Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a déclaré que les États membres pourraient parvenir à un accord dès fin 2025. L’objectif : « concevoir une forme de monnaie centrale sûre, fiable et accessible à tous ». Cette dynamique suggère une volonté implicite de protéger l’euro numérique naissant contre la domination des stablecoins en dollar, comme l’USDT ou l’USDC, aujourd’hui massivement utilisés dans l’écosystème DeFi.

Derrière la volonté de renforcer la stabilité financière, c’est aussi une lutte d’influence monétaire qui se joue entre le dollar numérique privé et la future monnaie digitale publique européenne. La recommandation de l’ESRB, bien que symbolique pour l’instant, marque peut-être le début d’un tournant majeur dans la politique crypto de l’UE. L’avenir des stablecoins américains sur le Vieux Continent pourrait bien être compromis, sauf revirement législatif ou réaction du marché.