Le monde des actifs numériques, qui était autrefois un monde de ferraille, s'est transformé en un secteur défini par une gouvernance structurée, des états financiers vérifiés et des modèles de revenus évolutifs.
Des exchanges nés comme des projets de week-end ressemblent désormais à des institutions financières traditionnelles. Elles disposent d’équipes de conformité, de services relations investisseurs et de stratégies de financement à long terme. « Nous sommes prêts pour les IPO », a déclaré Tracy Jin à Cointelegraph.
Le 5 juin, Circle, l’émetteur du stablecoin USDC (USDC), a levé 1,1 milliard de dollars lors de son entrée en Bourse. Une performance au-delà des attentes, marquée par une envolée de 167 % du cours de son action dès la première journée de cotation.
Le lendemain, Gemini, l'exchange fondé par Cameron et Tyler Winklevoss, a également déposé une demande confidentielle pour une inscription à la Bourse américaine, suivie d'un dépôt similaire de Bullish, l'exchange d'actifs numériques soutenu par l'investisseur milliardaire Peter Thiel, le 10 juin.
« L'amélioration du sentiment du marché est le fondement d'un lancement réussi », a déclaré Jin, soulignant l'afflux de capital dans les ETF Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) aux États-Unis comme un catalyseur. L'environnement de marché haussier a propulsé les évaluations à la hausse et créé un effet de richesse pour les investisseurs précoces, ouvrant ainsi la fenêtre des IPO.
La réglementation claire alimente l’engouement pour les IPO
Cependant, le sentiment à lui seul ne pousse pas cette tendance. Selon Jin, la clarté réglementaire tant attendue joue un rôle central. Des cadres comme le règlement MiCA sur les crypto-actifs en Europe et les approbations des ETF aux États-Unis ont contribué à réduire les risques pour les investisseurs institutionnels.
« Pendant des années, l'ambiguïté dans des juridictions comme les États-Unis a rendu les investisseurs des marchés publics méfiants », a-t-elle observé. Les nouvelles règles ne sont peut-être pas complètes, mais elles fournissent une structure suffisante pour légitimer les cotations aux yeux de Wall Street.
Pour Jin, l’industrie elle-même a beaucoup évolué. « La crypto n’est plus un secteur émergent dirigé depuis des garages », affirme-t-elle. Avec des finances auditées, une gouvernance établie et des revenus réguliers issus de la conservation, du staking ou du trading, les entreprises crypto sont désormais prêtes à franchir le pas des IPO.
Concernant les profils d’entreprises qui domineront cette nouvelle phase, Jin mise sur les sociétés d’infrastructure et celles proches du secteur fintech. Les services d’analyse blockchain, de staking et de conservation sécurisée devraient figurer parmi les principaux acteurs, aux côtés des émetteurs de stablecoins.
« La dynamique est durable, mais elle restera sélective », prévient-elle. « Les entreprises qui réussiront seront celles qui présentent un modèle économique solide, plus proche de la tech que de simples paris sur le prix des tokens. »
L’Asie, prochain terrain de croissance ?
Selon Jin, l’Asie pourrait devenir un foyer d’activité crypto. Elle cite la stratégie de trésorerie en bitcoin de Metaplanet comme signe d’un intérêt croissant dans la région. « Ce n’est plus juste l’histoire de Strategy », commente-t-elle, soulignant que la crainte de la dépréciation monétaire au Japon rend le bitcoin attractif.
Jin anticipe aussi une montée en puissance des produits financiers liés à la crypto. L’usage de produits convertibles par Strategy, qui combinent rendement et exposition au marché, pourrait faire école. « Je m’attends à voir arriver une vague de produits structurés, proposés par des banques comme Goldman Sachs ou JP Morgan », déclare-t-elle.
Cela ne signifie pas que les institutions s’apprêtent à détenir massivement des cryptos en trésorerie. Touteefois, pour Jin, ces instruments servent de « feuille de route vers l’adoption mainstream », en commençant par une niche avant de bâtir progressivement la confiance autour de cette classe d’actifs.