En octobre 2022, l'Union européenne a finalisé le texte de son cadre réglementaire appelé Markets in Crypto-Assets ou MiCA. Le vote final sur la nouvelle réglementation est prévu pour le 19 avril 2023, ce qui signifie que les jours d'un marché des cryptomonnaies non réglementé dans l'UE pourraient bientôt être révolus. Le règlement MiCA introduit des lignes directrices claires pour le traitement des cryptomonnaies et la protection des consommateurs, et divise les actifs crypto en différents secteurs, chacun soumis à des règles spécifiques.

La Commission européenne, l'organe exécutif de l'UE chargé de proposer de nouvelles lois, a d'abord proposé cette réglementation de grande portée en 2020. Le cadre MiCA s'appliquerait aux fournisseurs de services de cryptomonnaie et aux émetteurs d'actifs numériques dans 27 pays membres de l'UE. En proposant de réglementer les actifs crypto, la Commission européenne a pris une mesure audacieuse, démontrant la capacité et la volonté d'aborder des questions complexes de manière créative.

Joachim Schwerin est l'économiste principal de l'unité Transformation numérique de l'industrie au sein de la direction générale du marché intérieur, de l'industrie, de l'entrepreneuriat et des PME (DG GROW) de la Commission européenne.

Schwerin est responsable de l'élaboration des politiques concernant divers aspects de la création de tokens, de leur distribution et de leur réglementation (économie des tokens), ainsi que des applications économiques des technologies de registres distribués.

En 2020, M. Schwerin a coordonné la contribution de la DG GROW à la stratégie de l'UE en matière de finance numérique, y compris le cadre MiCA. S'adressant à Cointelegraph, Schwerin a partagé son point de vue sur l'importance du cadre MiCA, le rôle des stablecoins, et pourquoi il n'a jamais remis en question les mérites de la blockchain et de la crypto, même dans le sillage de l'effondrement de Terra ou du crash de FTX.

« Nous voulons développer et promouvoir, pas ralentir »

Avec le cadre MiCA, la Commission européenne a adopté un cadre réglementaire qui devrait minimiser les conséquences négatives d'incidents tels que les insolvabilités de FTX et BlockFi à l'avenir. La loi n'était pas en vigueur au moment de l'affaire FTX, mais M. Schwerin espère qu'elle le sera dès que possible, affirmant que cela devrait « étayer clairement le principe de précaution ».

« Nous promouvons le secteur des cryptomonnaies et voulons soutenir son développement organique et axé sur le marché. Les nombreuses opportunités positives doivent être reconnues et utilisées. C'est comme dans le sport : Défendre peut avoir du sens dans certaines phases du jeu, mais la plupart du temps, défendre signifie qu'une équipe est trop mauvaise pour prendre le jeu en main. Nous voulons développer et promouvoir, pas ralentir. »

Pour Schwerin, FTX était un cas typique d'une industrie émergente et relativement peu réglementée qui trouve ses marques et développe ses produits et services. En effet, il a déclaré que des incidents comme FTX et l'effondrement de Terra ont donné l'occasion à la communauté des cryptomonnaies de se rassembler, de condamner les comportements illicites et de travailler à la reconstruction de la réputation de l'industrie.

Joachim Schwerin, de @EU_Growth, a illustré sa présentation avec des exemples d'établissements de santé qui utilisent la #Blockchain pour gérer leurs chaînes d'approvisionnement ou pour accéder à la recherche et aux données.#ECNCrowdCon2019 pic.twitter.com/UcpCQN9Ca9- EURADA (@Eurada_RDAs) 25 octobre 2019

La communauté crypto se concentre désormais encore plus sur l'amélioration de l'établissement des règles et de la conformité dans les environnements réglementés ou en passe de l'être. Elle se penche également davantage sur des mécanismes véritablement décentralisés afin de réduire le potentiel d'erreur des individus habilités, a ajouté Schwering.

« Tout cela est positif et ne change en rien l'image de la cryptomonnaie en tant qu'histoire à succès avec un potentiel futur bien plus important. »

La blockchain en tant que philosophie

Schwerin voit l'avantage de la technologie blockchain principalement dans les applications pour l'économie réelle. Selon lui, le bitcoin (BTC) et les autres cryptomonnaies sont « agréables et fascinants avec une signification durable », mais ce sont des concepts privés et « nous n'avons pas besoin de dépenser des ressources publiques pour eux ».

M. Schwerin est convaincu que les avantages pour les petites entreprises et la population en général doivent être évidents pour que le gouvernement s'attaque à quelque chose avec des ressources publiques. Et c'est précisément le potentiel de la blockchain :

« C'est pourquoi, dès le début, nous n'avons pas considéré la blockchain comme une technologie, mais comme une philosophie. [Nous l'avons vue comme quelque chose qui permet une véritable forme de décentralisation qui crée la confiance ; une technologie digne de confiance qui ouvre également des opportunités de marché pour les petites entreprises dans le monde entier et permet à de nombreuses personnes ayant les mêmes intérêts - mais qui ne se connaissent pas - de se réunir numériquement dans le monde réel et de développer des projets. »

La Commission européenne avait cette compréhension de la technologie blockchain à l'esprit lorsqu'elle a discuté des initial coin offerings douteux de 2017 à 2018, ou du fait que le blanchiment d'argent était soi-disant plus facile avec la crypto.

Cependant les régulateurs européens ont compris que la nature de la technologie blockchain - grâce à sa transparence et à sa traçabilité - rend beaucoup plus facile le suivi des transactions crypto, et la distinction entre les activités régulières et illicites on-chain.

Selon Schwerin, la criminalité financière liée aux cryptomonnaies est beaucoup plus faible que dans les formes traditionnelles de finance.

 « C'est pourquoi nous ne nous sommes pas appuyés sur des exemples de criminalité ou sur l'affaire Terra, tout comme nous ne nous sommes pas appuyés sur FTX ou sur une autre affaire de ce type, mais nous étions et sommes toujours convaincus à 100 % de la technologie. Nous nous y sommes intéressés très tôt et, grâce à cela, nous avions déjà appris tellement de choses que nous avons pu travailler sur le règlement MiCA en un temps record. »

Mais qu'en est-il des stablecoins ?

À la suite de l'effondrement de l'écosystème Terra, la Banque centrale européenne (BCE) a publié un rapport affirmant que les stablecoins représentaient une menace pour la stabilité financière, mais Schwerin ne partage pas ce point de vue.

Selon lui, la société a besoin de stablecoins sous différentes formes, car ils ont des fonctions importantes dans l'espace crypto, comme l'amortissement des fluctuations de prix et la facilitation des transactions ; c'est pourquoi la Commission européenne a autorisé les stablecoins en principe dans le règlement MiCA.

« Nous n'avons rien interdit, mais nous avons élaboré des règles de base pour les émetteurs privés de stablecoins que nous jugeons raisonnables. Par exemple, ils doivent disposer d'une liquidité minimale appropriée en tant que réserve. »

En ce qui concerne Terra, M. Schwerin considère qu'il s'agit d'un processus d'apprentissage : « Le prochain projet similaire sera tout simplement meilleur parce que les gens ont déjà vécu cette expérience. C'est l'évolution naturelle de l'innovation. »

Malgré cela, des doutes subsistent quant à la possibilité pour les stablecoins de trouver leur place dans l'UE. Les plus grands stablecoins - Tether (USDT) et l'USD Coin (USDC) - sont rattachées au dollar américain, et le stablecoin de Circle, rattaché à l'euro, est également émis en dehors de la zone euro. Lorsque le cadre MiCA entrera en vigueur, devrons-nous nous attendre à un plus grand nombre de stablecoins libellés en euros ?

M. Schwerin n'exclut pas l'émergence de nouveaux stablecoins en euros dans l'UE, mais il ne s'y attend pas non plus. Selon lui, le contexte macroéconomique, la géopolitique, la politique monétaire et l'euro ne vont tout simplement pas dans ce sens.

Selon M. Schwerin, il est peu probable que l'AMC permette à lui seul d'augmenter de manière significative le nombre de stablecoins libellés en euros dans la zone euro. « Toutefois, l'AMC pourrait nous aider à devenir plus ouverts aux stablecoins dans leur ensemble. »

À la question de savoir si le cadre MiCA pourrait devenir une norme réglementaire mondiale révolutionnaire, M. Schwerin a répondu qu'il voyait un grand intérêt de la part d'autres pays, en particulier des États-Unis. Selon lui, le cadre MiCA est un très bon exemple d'approche réglementaire à la fois innovante et libérale pour la réglementation mondiale du secteur financier.

« Cependant, même si le cadre MiCA est prêt, nous devons être conscients du rythme de l'innovation dans le secteur des cryptomonnaies et des nouveaux défis qu'il entraînera. C'était, c'est et cela continue d'être un long processus d'apprentissage. »

Les opinions exprimées dans cette interview sont celles de Schwerin personnellement et ne reflètent ni ne représentent la position officielle de la Commission européenne.