La chute récente de l’ether (ETH) sous la barre des 1 500 $ pourrait faire croire à un effondrement sans retour. Pourtant, les signaux envoyés par les marchés dérivés et les données on-chain racontent une histoire bien plus complexe, et potentiellement rassurante. Alors que l’ETH s’est brièvement effondré à 1 410 $ le 7 avril, une reprise rapide a été amorcée. En parallèle, les fondamentaux du réseau, eux, continuent de progresser. Que révèle ce décalage entre prix de marché et données techniques ?
Liquidations massives et contexte macro tendu
Le 7 avril, le prix de l’ether a atteint un seuil critique à 1 410 $, soit son plus bas niveau depuis mars 2023, avant de se redresser au-dessus des 1 500 $. Selon CoinGlass, cette chute a provoqué plus de 370 millions de dollars de liquidations sur les contrats à terme sur l’actif crypto en seulement deux jours. Un plongeon brutal, causé par une série de facteurs macroéconomiques aggravants, dont les tensions commerciales mondiales et les incertitudes autour des taux d’intérêt américains.
À ces vents contraires s’ajoute une annonce technique qui a refroidi davantage le marché : le report de la mise à jour Pectra, initialement prévue pour avril, désormais reprogrammée au 7 mai, sans explication officielle. Pourtant, la mise à jour du testnet Hoodi avait été déployée avec succès le 26 mars. Ce flou autour du calendrier de développement alimente l’incertitude des investisseurs crypto, déjà fragilisés par la baisse d’environ 30 % du cours de l’ETH sur le dernier mois.
Un marché crypto encore incertain, mais pas dominé par la panique
Malgré l'ampleur de la baisse, les indicateurs dérivés d’Ethereum ne traduisent pas une capitulation totale du marché crypto. Le skew des options à 30 jours, qui mesure la différence entre la demande pour les achats et les vente, se maintient autour de 10 %. Il s’agit là d’un niveau baissier, mais loin des pics de 20 % enregistrés en mai 2024, lorsque l’ETH s’était effondré de 3 700 $ à 2 860 $ en cinq semaines.
Parallèlement, les données on-chain racontent une autre histoire. La valeur totale bloquée (TVL) sur le réseau Ethereum a atteint un record historique de 30,2 millions d’ETH le 6 avril, soit une hausse de 22 % par rapport au mois précédent. Cette progression dépasse largement celles de Solana (+12 %) et de BNB Chain (+16 %) sur la même période. Cela indique une confiance sous-jacente dans l’écosystème Ethereum, indépendamment des turbulences sur le marché crypto.
En conclusion, si les vents macroéconomiques et les retards techniques jettent une ombre sur le court terme, la dynamique des fondamentaux laisse entrevoir une résilience qui pourrait bien surprendre. La prochaine réunion de la Fed, les ajustements réglementaires et le retour de la mise à jour Pectra seront des jalons à surveiller de près pour jauger si le plancher observé ces derniers jours pourrait servir de base à une reprise durable.