Le lancement des ETF Ethereum au comptant avait suscité un regain d’optimisme sur les marchés. Pourtant, malgré une affluence impressionnante de capitaux, le cours de l’ether (ETH) n’a pas confirmé les espoirs des investisseurs à court terme. L’inaction des prix, conjuguée à un recul de l’activité sur le réseau, laisse émerger une question centrale : l’ETH est-il en train de consolider avant un nouveau sommet ou s’agit-il d’un simple rebond technique ?

Une demande institutionnelle croissante, face à un réseau moins actif

Le 29 septembre, les ETF Ethereum au comptant ont attiré 547 millions de dollars d’entrées en une seule journée. Ce chiffre illustre l’intérêt soutenu des investisseurs institutionnels, séduits par un accès réglementé et simplifié à l’ETH. Ce mouvement est renforcé par des acteurs majeurs comme BitMine Immersion Technologies, dont les réserves en ether atteignent désormais 10,6 milliards de dollars. Une accumulation qui témoigne d’une confiance stratégique dans l’actif à long terme.

Toutefois, ce regain d’intérêt financier contraste avec une baisse sensible de l’activité sur le réseau Ethereum. Sur les 30 derniers jours, les frais de transaction ont chuté de 12 %, et le nombre de transactions a reculé de 16 %. Ces données traduisent un essoufflement de l’usage du réseau principal, malgré l’environnement macro favorable. Ce paradoxe interroge : à quoi sert un actif en forte demande si son infrastructure montre des signes de ralentissement ?

Ce décalage suggère que l’ETH est désormais perçu par une partie du marché davantage comme un actif d’allocation stratégique, plutôt que comme un outil utilitaire dans la finance décentralisée. Une hypothèse renforcée par la montée des solutions de seconde couche (L2) comme Arbitrum ou Optimism, qui captent une part croissante du trafic réseau historiquement attribué à Ethereum.

Un seuil technique critique à franchir

Sur le plan technique, l’ETH reste sous pression tant qu’il ne franchit pas la résistance des 4 350 $. Ce niveau n’est pas seulement symbolique. Selon les données de marché, près de 1 milliard de dollars de positions short pourraient être liquidées si l’ETH dépasse ce seuil. Une telle vague de liquidations entraînerait une forte hausse, alimentée par ce que les analystes appellent un “short squeeze”.

Autre facteur à surveiller : le plan de remboursement de l'exchange crypto FTX. Ce dernier pourrait injecter 1,6 milliard de dollars sur les marchés, dont une partie significative pourrait se retrouver dans les cryptos, notamment l’ETH. Une telle dynamique offrirait un soutien indirect à la demande.

Vers une maturité du marché crypto ?

Les fondamentaux continuent de se renforcer. La collaboration récente entre ConsenSys — acteur clé de l’écosystème Ethereum — et SWIFT, en vue de tester un système de paiements transfrontaliers utilisant Ethereum, offre une légitimation institutionnelle supplémentaire à l’actif. Ce partenariat vise à explorer l’interopérabilité entre les blockchains publiques et les systèmes bancaires traditionnels.

Ryan Lee, Chief Analyst chez Bitget, voit dans ce mois d’octobre un tournant pour le marché crypto dans son ensemble. Selon lui, « la convergence entre clarté réglementaire et afflux de capitaux marque une phase de maturation du marché ».

Il souligne que l’assouplissement des standards de cotation pour les ETF au comptant par la SEC pourrait accélérer les approbations, ouvrant la voie à une « vague de capital institutionnel » sur des actifs comme Ethereum. Si les fenêtres réglementaires s’ouvrent pleinement, Lee estime que l’ETH pourrait évoluer dans une fourchette de 3 600 à 5 500 dollars, porté par la demande combinée d’utilité réseau et de flux financiers.

Dans cet environnement, où la spéculation cède progressivement la place à des dynamiques de croissance plus structurées, « le positionnement mesuré sur les actifs majeurs » apparaît comme une stratégie cohérente selon l’analyste. Ethereum, de par ses cas d’usage dans la scalabilité et les applications d’entreprise, se trouve au cœur de cette transition.

La période actuelle met en lumière la complexité croissante du marché crypto, où les signaux macroéconomiques, techniques et institutionnels doivent être interprétés en synergie. Ethereum, en particulier, cristallise ces tensions entre anticipation haussière et inertie opérationnelle. Le franchissement du seuil des 4 350 $ pourrait redessiner les perspectives à court terme.