Et si Coinbase avait misé son trésor de guerre sur le bitcoin (BTC), comme Michael Saylor et MicroStrategy ? L’idée a bien failli devenir réalité. Lors d’un récent échange avec Bloomberg, Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a révélé que la plateforme a envisagé à plusieurs reprises une stratégie ultra-agressive de placement massif en BTC. Une décision qui aurait pu transformer Coinbase... ou le précipiter dans le mur. Retour sur une stratégie avortée, ses raisons profondes et les choix alternatifs opérés par l’exchange crypto.
Tenté par la stratégie Bitcoin de Saylor, mais freiné par le risque
Dans une visioconférence accordée à Bloomberg le 9 mai, Brian Armstrong a déclaré que l’entreprise avait plusieurs fois envisagé une stratégie d’investissement similaire à celle de Michael Saylor, fondateur de MicroStrategy. « Il y a clairement eu des moments au cours des 12 dernières années où on s’est dit : "Est-ce que nous devrions placer 80 % de notre bilan en crypto – spécifiquement en bitcoin ?" » a-t-il révélé. Ce type de stratégie aurait consisté à convertir une grande partie de la trésorerie de Coinbase en BTC, à l’image de MicroStrategy.
Toutefois, la direction de Coinbase a décidé de ne pas suivre cette voie, qu’elle jugeait trop risquée. « Nous avons fait un choix conscient concernant le risque », a insisté Armstrong. Selon lui, une telle décision aurait pu déstabiliser la position de trésorerie de l’entreprise et, pire, menacer la viabilité de l’exchange. La directrice financière de Coinbase, Alesia Haas, a ajouté qu’un tel pari sur le bitcoin aurait pu envoyer un mauvais signal à leurs utilisateurs.
Diversification mesurée et acquisitions stratégiques
Si Coinbase a refusé de jouer le tout pour le tout sur le bitcoin, cela ne signifie pas qu’elle est restée passive. Dans ses résultats financiers du premier trimestre 2025 publiés le 8 mai, la société a confirmé avoir acquis 153 millions de dollars d’actifs numériques, principalement en BTC, portant son total de réserves à 9 480 BTC. Coinbase se classe ainsi neuvième parmi les plus gros détenteurs de bitcoin au monde.
Mais le choix stratégique le plus marquant est sans doute ailleurs : l’acquisition de la plateforme de produits dérivés Deribit pour 2,9 milliards de dollars, annoncée le 8 mai. Ce rachat propulse Coinbase en tête du marché mondial des produits dérivés crypto, un segment qu’elle n’exploitait jusqu’ici que depuis sa plateforme basée aux Bermudes. Avec 1 000 milliards de dollars de volume de trading en 2024 et 30 milliards d’intérêts ouverts, Deribit offre à Coinbase une nouvelle dimension, bien différente d’une simple accumulation de bitcoins.
Le refus de copier la stratégie de Michael Saylor n’est pas le signe d’un manque d’ambition pour Coinbase, mais celui d’une gestion rigoureuse du risque et d’une vision de long terme. En refusant de concentrer sa trésorerie sur le bitcoin, Coinbase choisit une diversification prudente et mise sur des acquisitions structurantes comme Deribit pour renforcer sa position sur des segments porteurs. Cette posture pourrait, à terme, s’avérer plus résiliente que celle de MicroStrategy, fortement dépendante de la volatilité du BTC.