Il est de plus en plus difficile de générer un rendement sur les cryptomonnaies. L’implosion de l’écosystème Terra, qui a fait disparaître jusqu’à 50 milliards de dollars, a entraîné un déclin des protocoles de finance décentralisée (DeFi) offrant des intérêts.
À l’autre bout du tableau, la finance centralisée, ou CeFi, où tous les processus sont enracinés à travers un organisme central, a subi un marché baissier comparativement paisible, et pourtant les taux d’intérêt ont tendance à baisser.
Le premier du mois, les investisseurs qui ont un compte chez un fournisseur CeFi comme Ledn, Celsius, BlockFi ou Nexo reçoivent généralement des courriels détaillant le taux d’intérêt pour le mois suivant.
Un coup dur pour ceux qui recherchent un revenu passif, les intérêts versés par les fournisseurs de CeFi se sont moulus depuis le marché haussier de 2021. Le fait de renoncer à la garde d’un cryptoactif pour un paiement d’intérêts misérable a encouragé certains amateurs de cryptomonnaie à prendre le contrôle de leurs clés privées, suscitant même des comparaisons avec les banques traditionnelles.
Dans le tableau ci-dessous, trois des plus grands dépositaires de bitcoin (BTC) et de cryptoactifs ont chuté, en tenant compte à la fois du taux d’intérêt et du montant des intérêts versés sur chaque actif.
Cointelegraph s’est entretenu avec trois des plus grands prêteurs de bitcoin et autres cryptoactifs pour comprendre si les taux d’intérêt des fournisseurs de CeFi pourraient éventuellement atteindre le fond du baril, c’est-à-dire 0,01 % d’intérêt, comme dans les banques, et pourquoi ces prêteurs et fournisseurs d’intérêt existent.
Les taux d’intérêt resteront attractifs
Les représentants de Ledn, Nexo et BlockFi ont convenu que, même si l’intérêt pour la cryptomonnaie est plus faible, elle surpasse les prêts traditionnels. Mauricio Di Bartolomeo, cofondateur de la société Ledn, basée au Canada, a déclaré à Cointelegraph : « Il nous faudra encore cinq à dix ans pour que les taux du bitcoin se rapprochent de ceux des comptes bancaires fiat. »
« La plupart des comptes d’épargne bancaires traditionnels ne rapportent que des points de base (entre 0,01 % et 0,05 %). Les taux d’intérêt de notre compte d’épargne Bitcoin sont toujours de 5,25 % par an pour les premiers 0,1 BTC et de 2 % par an pour les soldes supérieurs à 0,1 BTC à partir d’aujourd’hui. »
Dans un tweet, Di Bartolomeo a indiqué que « l’évolution des conditions du marché » a obligé les prêteurs à baisser leurs taux, car il est de plus en plus difficile de réaliser des bénéfices sur les possibilités d’arbitrage et les opérations de base à terme.
In simple terms—this means that market makers are also seeing their average returns get compressed.
— Mauricio (@cryptonomista) May 4, 2022
Which forces them to have to lower their borrowing costs.
En termes clairs, cela signifie que les teneurs de marchés voient également leurs rendements moyens se comprimer. Ce qui les oblige à devoir baisser leurs coûts d’emprunt. — Mauricio (@cryptonomista) 4 mai 2022
Jonathan Haspel, associé principal au trading institutionnel chez BlockFi, est du même avis, et affirme que « le rendement lié aux comptes porteurs d’intérêts en cryptomonnaie est impacté par un certain nombre de facteurs, notamment le sentiment du marché, les taux de financement, l’offre et la demande, et l’optimisation du bilan. »
Il est vrai que le sentiment du marché des cryptomonnaies s’est effondré depuis le crash de mars 2020, tandis que les taux de financement, en particulier pour les altcoins, ont chuté à des « niveaux inquiétants ». Haspel a expliqué :
« En fin de compte, les taux comprimés et la volatilité sont un signe de la maturation de la classe d’actifs. Alors que le rendement était autrefois effréné et la liquidité rare, les acteurs de la cryptomonnaie sont de plus en plus nombreux, ce qui favorise un financement compétitif et un accès généralisé. »
La CeFi en tête : L’avenir reste brillant
Zac Prince, PDG de BlockFi, a déclaré à Cointelegraph qu’il est toujours « optimiste sur […] le désir des clients de récupérer les intérêts de la cryptomonnaie sur le long terme. »
Sur une note d’optimisme similaire, Kosta Kantchev, cofondateur et directeur général de Nexo, a déclaré à Cointelegraph : « Les temps changent, mais les rendements des cryptomonnaies sont encore plusieurs fois supérieurs à ceux des banques traditionnelles. » En guise de clin d’œil au prix du bitcoin qui plafonne autour de la barre des 30 000 dollars, Kantchev a déclaré :
« Si les intérêts sur certains actifs sont devenus plus stables, cela reflète les actifs eux-mêmes. Je pense que les gens négligent largement les taux élevés de certains des actifs les plus récents. »
En fin de compte, et en accord avec Di Bartolomeo, « quelle que soit la volatilité historique de la cryptomonnaie, l’opportunité est toujours là. » Les fournisseurs de CeFi continueront à offrir des taux d’intérêt plus intéressants que les institutions financières traditionnelles.
Il est important de noter que Nexo fonctionne selon un modèle différent, ce qui expliquerait pourquoi les taux ne sont pas techniquement en baisse (comme le montre le tableau ci-dessus). Les utilisateurs bénéficient de taux d’intérêt plus élevés s’ils verrouillent l’actif ou détiennent une proportion du token Nexo. Contrairement aux autres prêteurs CeFi, explique Kantchev :
« Les taux ne baissent pas. C’est plutôt que les rendements des cryptomonnaies plus anciennes sur Nexo sont assurés d’être durables à long terme, mais les taux qui font froncer les sourcils sont souvent disponibles soit avec les tokens Nexo par le biais de notre programme de fidélité, soit pour certaines des pièces plus récentes pour lesquelles nous pouvons générer un rendement aussi impressionnant. »
Adoption et innovation croissantes, anticipation de la réglementation
Cette baisse des taux ne doit pas être une source d’inquiétude : Selon M. Di Bartolomeo, non seulement les entités centralisées sont « essentielles à l’adoption et à l’évolution du bitcoin en tant que garantie parfaite », mais les banques traditionnelles pourraient même chercher à « s’associer » avec les acteurs de CeFi à l’avenir. Il a déclaré :
« Cela signifie que les prêteurs centralisés, comme Ledn, agiront comme un conduit pour apporter le capital hérité à bitcoin — profitant à la fois aux Bitcoiners (en leur permettant d’emprunter à des taux de plus en plus avantageux) et aux fournisseurs de capital (en leur offrant un excellent retour ajusté au risque). »
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Haspel de BlockFi a convenu que « la CeFi offre un cas d’utilisation convaincant soutenant le récit de la cryptomonnaie pour l’accès monétaire mondial. » Malgré les eaux turbulentes que l’industrie de la cryptomonnaie traverse au printemps 2022, BlockFi entrevoit « une augmentation de la demande mondiale de produits crypto gérés par le risque, tels que les comptes d’intérêt, dans d’autres actifs numériques émergents. »
« Alors que les contrôles de crédit et le manque d’antécédents financiers nuisent aux personnes qui cherchent à accéder à des capitaux à l’échelle mondiale, les prêts CeFi offrent une solution. En utilisant des cryptoactifs confirmés sur un grand livre transparent et immuable, les protocoles CeFi sont capables de vérifier rapidement leur possession. »
Pour Kantchev, l’innovation, les clients et les nouveaux produits sont au coin de la rue : « Les produits d’intérêt conformes et durables qui répondent aux directives réglementaires tout en rémunérant les clients de manière rentable seront l’un des prochains produits de ce type. »
« Le secteur a énormément évolué, […] je suis donc convaincu que nous continuerons à trouver des stratégies sans risque qui produisent des rendements intéressants et que nous pourrons les partager avec la communauté. »
Dans le cas de Nexo, cela signifie diversifier son offre de produits ; pour BlockFi, il continue à embarquer des institutions, tandis que Ledn s’est lancé dans les prêts hypothécaires adossés à des bitcoins.
Cointelegraph a contacté le fournisseur de CeFi Celsius pour un commentaire, mais n’a pas reçu de réponse au moment de la publication.