Alors que les marchés scrutent chaque indice macroéconomique, de nouveaux indicateurs suggèrent que le bitcoin (BTC) reste encore sous-évalué. Malgré une forte demande institutionnelle, le roi des cryptos n’a pas encore atteint son plein potentiel, selon Fidelity. L’espoir d’une baisse prochaine des taux d’intérêt ajoute à cette dynamique haussière.

Bitcoin reste bon marché selon Fidelity

Fidelity Digital Assets estime que le bitcoin est toujours « sous-évalué ». La société d’investissement s’appuie sur un indicateur propriétaire : le Bitcoin Yardstick. Cet outil compare la capitalisation boursière du BTC à sa puissance de calcul (hashrate). Un ratio faible indique que le prix est bas par rapport à la sécurité du réseau.
Dans son dernier rapport publié le 28 avril, Fidelity précise que ce ratio est resté dans une zone modérée tout au long du premier trimestre 2025. « Aucun dépassement au-dessus des 3 écarts-types n’a été observé », souligne le document.

Le nombre de jours au-dessus des 2 écarts-types est passé de 22 à 15, « ce qui reflète un refroidissement du marché depuis la fin 2024 », selon les analystes. En d'autres termes, le prix actuel du bitcoin est jugé relativement bas au regard de la robustesse de son réseau. Un autre élément encourageant vient de la progression continue de l’offre illiquide. Celle-ci est passée de 61,5 % à 63,49 %, tandis que l’offre liquide a reculé de 4 %.

Cela signifie que de plus en plus de BTC sont entre les mains de détenteurs à long terme, ce qui réduit la quantité disponible à la vente. Le ratio de choc d’approvisionnement illiquide reste toutefois inférieur de 16 % à son sommet de 2017, ce qui laisse encore une marge de progression.

Influx massif sur l’ETF Bitcoin de BlackRock

La dynamique institutionnelle renforce également la thèse d’un bitcoin sous-évalué. Le 28 avril 2025, l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a enregistré 970,9 millions de dollars d’entrées, sa deuxième meilleure performance depuis son lancement en janvier 2024. Depuis le 22 avril, IBIT a accumulé plus de 4,5 milliards de dollars de flux nets, selon Cointelegraph.

Alors que les ETF concurrents, comme le FBTC de Fidelity ou l’ARKB d’ARK Invest, font face à des sorties de capitaux, IBIT s’impose désormais comme leader du marché américain, avec plus de 54 milliards de dollars sous gestion et 51 % de part de marché. Cette tendance confirme l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels, même dans un contexte de consolidation des prix. Pour Fidelity, le marché du bitcoin entre dans une « phase d’accélération » où les envolées de prix ne sont pas rares, bien qu’un pic spéculatif (« blow-off top ») ne soit pas exclu à terme.

Vers un soutien macroéconomique accru

La publication du rapport JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) du mois de mars 2025 a renforcé les attentes de baisse des taux d’intérêt. Les offres d’emplois ouvertes aux États-Unis sont tombées à 7,19 millions, en baisse par rapport aux 7,57 millions de février et en dessous des prévisions de 7,48 millions. Ce chiffre reflète un refroidissement du marché de l’emploi, un signal interprété comme favorable à une future détente monétaire.

La réaction du marché a été immédiate. Le dollar s’est affaibli et les actifs à risque comme le bitcoin ont bénéficié de cette inflexion. Pour Alex Krüger, économiste et analyste crypto, « c’est une victoire à court terme pour bitcoin, qui agit comme un hybride entre un actif risqué et une valeur refuge comme l’or ». Dans un message publié sur X, il anticipe une attention accrue sur les publications de résultats à venir et la réunion du FOMC prévue la semaine prochaine, où Jerome Powell pourrait donner de nouveaux signaux en faveur d’un assouplissement.

Krüger reste cependant prudent pour le troisième trimestre. Il évoque un possible ralentissement économique et une volatilité accrue. Toutefois, selon lui, « le profil risque/rendement du bitcoin reste supérieur à celui des altcoins », qu’il juge actuellement surachetés.

En somme, la convergence des signaux techniques, de l’appétit institutionnel et des perspectives macroéconomiques crée un environnement favorable pour le bitcoin. Selon Fidelity, le marché reste en territoire de valorisation attractive, même après le récent regain d’intérêt. L’ETF de BlackRock confirme son hégémonie, tandis que le contexte économique pourrait offrir un vent arrière supplémentaire.

Reste à savoir si la Fed enclenchera effectivement une baisse des taux dès l’été. En attendant, les fondamentaux techniques et comportementaux du marché semblent s’aligner pour permettre au bitcoin de repartir à la hausse. Un scénario que les investisseurs, aguerris comme nouveaux, suivront de près.