Votre trader préféré dit que le Bitcoin (BTC) a atteint son plus bas niveau. Dans le même temps, les meilleurs indicateurs et analystes on-chain citent la fourchette de prix actuelle comme une opportunité d’« achat générationnel ». Pendant ce temps, divers médias spécialisés dans la cryptomonnaie et la finance ont récemment rapporté que les mineurs de Bitcoin envoyant une masse de pièces aux exchanges sont un signe que la ligne de 17 600 $ était le mouvement de capitulation qui caractérise le fond du marché. 

Il y a tellement d’assurance de la part de divers analystes anonymes et doxés sur Crypto Twitter, pourtant le prix du Bitcoin est toujours dans une tendance baissière claire, et les métriques ne reflètent pas entièrement que les traders achètent chaque baisse.

L’état et le sentiment des mineurs de bitcoins sont un élément essentiel du prix du BTC que de nombreux investisseurs négligent souvent. C’est pourquoi Cointelegraph a discuté avec Rich Ferolo de Blockware Solutions et Will Szamosszegi de Sazmining Inc. afin de clarifier ce qui se passe dans l’industrie du mining et de préciser les conséquences que cela pourrait avoir sur le sentiment du marché à l’avenir.

Cointelegraph : Le bitcoin a-t-il touché le fond ? Le prix a atteint 17 600 $ il y a près de deux semaines et l’on commence à penser que l’armageddon de la capitulation des fonds pourrait être terminé. Qu’en pensez-vous ?

Will Szamosszegi: Il est impossible de dire si le bitcoin a atteint ou non un plancher. D’une manière générale, je recommande aux gens d’adopter une stratégie d’optimisation des coûts en dollars : achetez simplement la quantité de bitcoins avec laquelle vous vous sentez à l’aise, selon un calendrier régulier. Nous avons déjà vu des retraits encore plus importants que cela — comme 93,7 % à ses débuts et 83,4 % en 2018. Le bitcoin a toujours fait des gains sur n’importe quelle période de quatre ans dans son histoire.

CT : Actuellement, le bitcoin se négocie en dessous du prix réalisé et du coût de production des mineurs. Le prix est également passé sous le précédent record historique et le taux de hachage est en baisse. En général, les analystes de la chaîne considèrent que ces valeurs très basses représentent une opportunité d’achat pour toute une génération, mais est-ce bien le cas ?

Rich Ferolo : Blockware a fait beaucoup de recherches sur ce sujet et nous avons calculé le prix d’équilibre à partir de machines aussi anciennes que le s9 de 2016, à 0,07 $ par kilowatt, le prix d’équilibre est de 38 000 $ pour un s9. Vous allez voir des machines plus anciennes sortir du réseau un jour ou l’autre. Pour les s17, à 0,07 dollar par kilowatt, le seuil de rentabilité doit être d’environ 18 000 dollars.

Les machines récentes sont plus efficaces et, bien que la difficulté et l’ajustement du taux de hachage aient tendance à diminuer pour les machines de la génération actuelle, tout ce qui est supérieur à 90 terachages (TH/s) peut s’en sortir. Tout ce qui est inférieur à 34 watts par terahash est inefficace.

Un facteur à prendre en compte est que la valeur des machines est en train de baisser. Même si le prix du BTC commence à augmenter et qu’il y a une relation symbiotique entre le prix et les facteurs macro qui ont un impact sur le prix du Bitcoin et les prix sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Les machines sont des immobilisations et l’aspect important du mining est la machine. Bitmain et MicroBT ajustent leurs prix en fonction de la hausse du prix du BTC. Il s’agit d’une immobilisation qui, d’une certaine manière, génère un rendement quotidien, de la même manière que le BTC.

Si vous êtes sur le long terme, vous ne vous souciez pas du prix actuel du BTC. Ce n’est pas parce que le prix du BTC baisse que tous les mineurs vont baisser aussi. Il s’agit plutôt de la survie du plus fort. Vous devez être conscient des macros, mais ce n’est pas aussi grave qu’on pourrait le penser. Il existe différentes perspectives et situations selon la taille de l’entreprise que vous dirigez. Les grandes entreprises cotées en bourse doivent prendre en compte de nombreux facteurs opérationnels, mais leurs coûts opérationnels (OPEX) gonflent leur coût global même si elles obtiennent 0,05 $ par kilowatt. Leur modèle est différent de l’analyse du mineur moyen qui n’est pas un opérateur coté.

CT : Quel est l’état actuel de l’industrie de mining du BTC ? Il y a des rumeurs selon lesquelles les mineurs à effet de levier pourraient faire faillite, les mineurs peu rentables s’éteignent et les équipements sont vendus 50 à 65 % moins cher que les prix de 2020 à 2021.

Que se passe-t-il en coulisses et comment pensez-vous que cela aura un impact sur l’industrie pour les six prochains mois à un an ?

RF : Je suis d’accord avec toutes vos observations. Nous sommes actuellement à un point de consolidation des prix et le marché est en train d’épurer le montant de la dette de mining existante. Si vous pouvez vous accrocher et continuer à miner, cela pourrait maintenir le taux de hachage et la difficulté à distance. Blockworks pense qu’il y a un grave manque d’infrastructure dans l’espace. Pour avoir une infrastructure, vous devez avoir une quantité incroyable de CAPEX pour vous lancer. Il y a eu et il y a toujours un manque d’infrastructure.

Indépendamment des machines qui sont là, il n’y a pas beaucoup d’espace pour l’hébergement. D’un point de vue plus général, vous allez voir beaucoup de capitulation, d’insolvabilité et de machines excédentaires. Je sais que beaucoup de grands acteurs font une pause dans le financement des mineurs. C’est un plus pour les personnes qui veulent entrer dans l’espace, mais nous avons prédit une augmentation de 60 % du taux de hachage en 2022 lorsque les choses étaient en plein essor. Et, à mesure que les s19XP apparaîtront, le taux de hachage augmentera.

WS: De nombreux vétérans de cet espace se sont habitués à ces cycles dans l’écosystème Bitcoin. Historiquement, vous voyez le hashrate baisser en suivant le prix qui fait de même. Dans des baisses comme celle-ci, les mineurs les plus récents sont généralement éliminés, tandis que le réseau se fortifie. Au cours des six prochains mois, l’exploitation minière deviendra plus compétitive, car les grands acteurs pourraient se consolider et acheter des entreprises de mining au rabais.

CT : Pourquoi est-ce exactement le bon ou le mauvais moment pour commencer à miner ? Y a-t-il des mesures particulières sur la chaîne ou des indicateurs de rentabilité que les mineurs examinent ou est-il évident que le prix actuel du bitcoin rend le minage intéressant ?

Imaginons que je dispose d’un million de dollars en liquide, est-ce le bon moment pour monter une opération et commencer à miner ? Et entre 300 000 et 100 000 dollars ? Dans la fourchette de 40 000 à 10 000 dollars, pourquoi ne serait-ce pas le bon moment de s’installer chez soi ou d’utiliser un service de mining hébergé ?

RF : Indépendamment de la taille de l’investissement, je ne pense pas que l’une de ces valeurs justifie franchement de vouloir mettre en place une infrastructure à grande échelle. Un million de dollars de machines à 5 000 $ par machine vous donnera 200 machines, soit presque 0,6 mégawatt. 1 mégawatt de puissance est égal à 300 machines. Loger 200 machines est très différent de loger 2 à 10 machines. Pour diversifier 1 million de dollars à 300 000 dollars, ou 60 machines, c’est là que vous voulez commencer à regarder l’hébergement, en supposant que vous vouliez tout miser sur le minage.

Je considère le mining comme une couverture, donc je prendrais 60 % du capital pour acheter des machines et 40 % pour acheter du BTC au comptant, soit 60 % de CAPEX pour les machines, 20 % pour les OPEX et 20 % pour le BTC au comptant. C’est un endroit plus large pour penser à l’hébergement. Avec 100 000 dollars, vous obtenez 20 machines, vous pouvez donc appliquer la même stratégie. La plupart des maisons résidentielles ne peuvent pas gérer une telle demande d’énergie. Il y a un seuil de capacité d’énergie pour le mining à domicile, donc vous devez considérer la quantité d’énergie que vous pouvez fournir à votre maison sans fermer le quartier.

La fourchette de 10 000 à 40 000 dollars est plus propice au mining à domicile. Si votre tarif d’électricité est fixé à 0,10 $ ou moins, vous pourriez le tirer, en fonction du prix. Avec 40 000 $, vous aurez environ huit machines. C’est plus faisable, pour être honnête. Cela représente environ 24,4 kilowatts par heure pour huit machines si vous commencez avec quatre ou cinq machines et que vous tâtez le terrain. C’est presque comme si vous faisiez des épargnes pour acheter des machines si les prix continuent à baisser.

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CT : La chute du prix du BTC en dessous de son plus haut niveau historique pour la toute première fois a-t-elle des ramifications futures significatives sur les fondamentaux de l’actif et de l’industrie ?

WS: Les fondamentaux du BTC sont inchangés, c’est pourquoi je m’attends toujours à ce que le BTC devienne un actif de réserve mondial. Le secteur, quant à lui, tirera les leçons de cette crise : Ne pas être surendetté et ne pas offrir des rendements qui vous rendent vulnérables.

RF : Excellente question, je pense que d’après la situation actuelle, on s’attendait à ce que les gens (les particuliers) aient acheté au cours du cycle précédent. L’argent intelligent s’attendait à un long marché baissier, mais ce qui a choqué tout le monde, c’est le moment et la rapidité avec lesquels cela s’est produit. La mystérieuse explosion tant attendue n’a jamais eu lieu.

La cryptomonnaie est beaucoup plus exposée et a beaucoup plus de mauvaise presse en raison des implosions récentes et nous en verrons d’autres parce que c’est toujours la mauvaise nouvelle qui attire l’attention et qu’elle est plus facile à générer. Pour ceux qui croient au BTC, ils l’ignoreront et c’est le moment opportun d’acheter et d’investir dans cet espace, surtout une fois que toute la mauvaise énergie aura été évacuée.

Beaucoup de gens ont probablement vendu le fond et ne reviendront pas, mais c’est juste la dynamique de base du marché.

CT : La prochaine réduction de moitié de la récompense du réseau approche dans 676 jours. Selon vous, comment cela va-t-il modifier le paysage du mining industrialisé et la quantité d’équipement nécessaire pour résoudre un algorithme qui devient plus difficile à calculer à chaque division par deux ?

RF : Les événements de réduction de moitié ont tendance à provoquer la capitulation des mineurs. Je suis surpris que le taux de hachage actuel n’ait pas baissé davantage. Nous n’assistons pas à la forte baisse prévue auparavant, de l’ordre de 20 à 25 %. Cela se produit parce que les machines de l’ancienne génération doivent se débrancher et que les récompenses ne correspondent pas au coût, mais l’augmentation du taux de hachage prévue à chaque réduction de moitié signifie que les machines de l’ancienne génération en bénéficient à court terme. Les mineurs se débranchent lorsque l’OPEX est déficitaire, puis se rebranchent lorsque le moment est venu.

WS: Les mineurs voudront réduire leurs coûts, car la moitié de la récompense en bitcoins pourrait rendre de nombreuses opérations de mining non rentables (en supposant un prix constant du bitcoin en dollars américains). L’efficacité des équipements de mining continuera à s’améliorer et les mineurs continueront à rechercher les sources d’énergie les plus rentables. La division par deux est l’une des nombreuses caractéristiques géniales du réseau Bitcoin, car elle élimine les inefficacités.

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