Le prix du bitcoin (BTC) a eu une réaction mitigée le 9 décembre après que le rapport de novembre sur les prix à la production aux États-Unis a montré une augmentation de 7,4 % par rapport à 2021. Les données ont suggéré que les coûts du commerce de gros ont continué à augmenter et que l'inflation pourrait durer plus longtemps que les investisseurs ne le pensaient auparavant. Les prix du pétrole sont également toujours au centre des préoccupations des investisseurs, le brut WTI ayant atteint un nouveau plancher annuel à 71,10 dollars le 8 décembre.

L'indice du dollar américain (DXY), une mesure de la force du dollar par rapport à un panier des principales devises étrangères, a soutenu le niveau de 104,50, mais l'indice s'est négocié à 104,10, un niveau plancher de 5 mois le 4 décembre. Cela signale une faible confiance dans la capacité de la Réserve fédérale américaine à juguler l'inflation sans provoquer une récession importante.

Le trader gutsareon a noté que l'activité agitée a entraîné la liquidation de positions longues et courtes à effet de levier, mais qu'elle a été suivie d'un repli provisoire raté sous les 17 050 $.

#BTC, bon cas d'étude, d'abord, les positions courtes tardives ont été liquidées lors de la poussée... puis les positions longues tardives lors de la poussée... puis les positions longues à nouveau lors de la publication des chiffres de l'IPP... puis les positions courtes à nouveau... puis un plancher « inhabituel » avec peu ou pas de changement dans l'IO. Montagnes russes pic.twitter.com/Qju1eOuNMX- Peter (@gutsareon) 9 décembre 2022

Selon l'analyse, la stagnation de l'intérêt ouvert sur les contrats à terme a indiqué une faible confiance des baissiers.

L'incertitude réglementaire pourrait avoir joué un rôle clé dans la limitation de la hausse du bitcoin. Le 8 décembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié de nouvelles orientations qui pourraient voir les sociétés cotées en bourse divulguer leur exposition aux actifs crypto.

La Division of Corporation Finance de la SEC a déclaré que la récente crise du secteur des actifs crypto a « provoqué des perturbations généralisées » et que les sociétés américaines pourraient avoir des obligations de divulgation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, pour indiquer si ces événements pourraient avoir un impact sur leurs activités.

Examinons les métriques des produits dérivés pour mieux comprendre comment les traders professionnels se positionnent dans les conditions actuelles du marché.

Les positions longues sur marge du bitcoin ont connu une augmentation spectaculaire

Les marchés sur marge permettent de comprendre comment les traders professionnels sont positionnés, car ils permettent aux investisseurs d'emprunter des cryptomonnaies pour augmenter leurs positions.

Par exemple, on peut augmenter l'exposition en empruntant des stablecoins pour acheter des bitcoins. En revanche, les emprunteurs de bitcoins ne peuvent que vendre à découvert la cryptomonnaie, car ils parient sur la baisse de son prix. Contrairement aux contrats à terme, l'équilibre entre les emprunts sur marge et les ventes à découvert n'est pas toujours respecté.

Ratio de prêt de marge OKX stablecoin/BTC. Source : OKX

Le graphique ci-dessus montre que le ratio de prêt de marge des traders sur OKX a augmenté du 4 au 9 décembre, signalant que les traders professionnels ont augmenté leurs positions longues à effet de levier, même après de multiples tentatives infructueuses de franchir la résistance de 17 300 $.

Actuellement à 35, la métrique favorise les emprunts de stablecoins par une large marge, et indique que les vendeurs ne sont pas confiants dans la construction de positions baissières à effet de levier.

Les traders d'options restent peu enclins à prendre des risques

Les traders devraient analyser les marchés d'options pour comprendre si le bitcoin finira par succomber au flux de nouvelles baissières. Le skew delta de 25 % est un signe révélateur lorsque les bureaux d'arbitrage et les teneurs de marché surfacturent la protection à la hausse ou à la baisse.

L'indicateur compare des options d'achat et de vente similaires et devient positif lorsque la peur est répandue, car la prime des options de vente de protection est plus élevée que celle des options d'achat à risque.

En bref, la métrique du skew dépassera 10 % si les traders craignent un effondrement du prix du bitcoin. D'autre part, l'excitation généralisée reflète un skew négatif de 10 %.

skew delta de 25% des options de 60 jours sur le bitcoin : Source : Laevitas

Comme indiqué ci-dessus, le skew delta 25% s'est amélioré entre le 4 décembre et le 9 décembre, ce qui montre que les traders d'options ont réduit leur aversion au risque pour les chutes de prix inattendues. Toutefois, au niveau actuel de 15 %, le delta skew indique que les investisseurs restent craintifs parce que les teneurs de marché sont moins inclus dans l'offre de protection contre la baisse.

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D'un côté, l'absence d'augmentation de l'intérêt ouvert lorsque le bitcoin a testé le plus bas niveau intrajournalier le 9 décembre semble encourageante. Cependant, l'utilisation excessive de la marge indique que les acheteurs pourraient être contraints de réduire leurs positions en cas de baisse surprise.

Plus le bitcoin mettra de temps à regagner les 18 000 $, plus les positions sur marge à effet de levier deviendront risquées. Les marchés traditionnels continuent de jouer un rôle essentiel dans la définition de la tendance, de sorte qu'un nouveau test potentiel jusqu'à 16 000 $ ne peut être exclu.

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