Le marché du bitcoin (BTC) connaît un tournant inquiétant. Après avoir atteint des sommets vertigineux, la cryptomonnaie pourrait bien plonger à 70 000 $. Selon Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, la vente de parts dans les ETF Bitcoin pourrait en être la cause.
Des ventes en série de parts d’ETF Bitcoin
Arthur Hayes avertit que les positions des hedge funds sur les ETF Bitcoin pourraient bien mener à un effondrement progressif du prix du BTC. Sur X le 24 février, il évoque un scénario où les fonds, ayant massivement investi dans des ETF comme le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), risquent de vendre leurs positions si la rentabilité des arbitrages s’effondre.
Hayes explique que ces fonds spéculatifs ont joué sur la différence de prix entre les ETF Bitcoin et les contrats à terme du CME. « Beaucoup de détenteurs d’IBIT sont des fonds spéculatifs qui sont allés long sur les ETF tout en vendant à découvert des contrats à terme CME », a-t-il indiqué. Cette stratégie vise à générer un rendement à faible risque supérieur à celui des bons du Trésor américain à court terme.
En effet, lorsqu'ils achètent des ETF tout en prenant des positions courtes sur les contrats à terme, ces fonds bénéficient d’un rendement plus élevé que celui des bons du Trésor américain à court terme. Mais ce rendement, appelé « basis spread », est directement affecté par la baisse du prix du bitcoin. Si ce spread se rétrécit en raison de la baisse du prix du bitcoin, ces fonds commenceront à liquider leurs positions dans les ETF pour racheter des contrats à terme. Cela pourrait intensifier la pression de vente et ramener le bitcoin à 70 000 dollars.
Les flux sortants des ETF Bitcoin : un signe avant-coureur de la baisse
Les données récentes confirment la thèse de Hayes. Les sorties de fonds des ETF Bitcoin se sont intensifiées. Le 24 février, une fuite massive a été enregistrée, avec un total de 517 millions de dollars retirés des onze principaux ETF Bitcoin. BlackRock a vu une perte de 159 millions de dollars, tandis que le fonds Wise Origin de Fidelity a vu partir 247 millions de dollars.
Selon Markus Thielen, responsable de 10x Research, une grande partie de la demande pour les ETF Bitcoin provient de ces fonds spéculatifs qui cherchent à exploiter cette stratégie de vente à découvert et de rachat. Il précise que, à chaque sortie massive de fonds, la pression vendeuse augmente, ce qui pourrait accélérer la chute des prix du bitcoin. En conséquence, cela pourrait créer un cercle vicieux. Plus les fonds spéculatifs se débarrassent de leurs ETF, plus la baisse des prix du bitcoin s’intensifie, ce qui pousse encore plus de fonds à se retirer.
L’issue de cette dynamique d’arbitrage reste incertaine. Si les hedge funds continuent à se désengager, le bitcoin pourrait voir une baisse significative, comme l’a prédit Hayes, avec un possible retour autour des 70 000 $. Cependant, une telle situation pourrait aussi signaler une opportunité d’achat pour certains investisseurs qui s'attendent à une reprise.