Vanguard, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, est aujourd’hui le premier actionnaire institutionnel de Strategy (MSTR) — la société de Michael Saylor, surtout connue pour avoir fait du Bitcoin sa principale réserve de trésorerie.

D’après les données de la plateforme d’analyse financière Intel, Vanguard détient désormais plus de 20 millions d’actions MSTR, soit environ 8 % du capital flottant de classe A de Strategy. Cette participation confère à Vanguard une exposition indirecte à plus de 200 000 bitcoins (BTC) figurant au bilan de Strategy — soit une hausse de 26,3 % entre janvier et avril 2025.

De nombreux fonds de Vanguard, notamment le Vanguard Total Stock Market Index Fund, intègrent Strategy dans leur allocation actions américaines. L’action figure également dans des dizaines de fonds communs et ETF de Vanguard, notamment ceux indexés sur les entreprises à capitalisation moyenne.

Historiquement, Vanguard reste un sceptique notoire vis-à-vis du bitcoin et des cryptomonnaies. Même en devenant le premier actionnaire institutionnel de Strategy, la société continue d’alerter ses clients sur la volatilité du marché crypto. Contrairement à certains concurrents, Vanguard refuse encore de proposer des ETF Bitcoin au comptant.

Bitcoin Investment Trust, Bitcoin ETF
Vanguard détient plus de 20 millions d’actions MSTR. Source : Intel


Une exposition au bitcoin malgré une posture toujours baissière

Depuis des années, Vanguard s’impose comme l’un des plus farouches détracteurs de bitcoin dans la finance traditionnelle. Et sa position ne semble pas évoluer, malgré son exposition croissante via Strategy.

Interrogé en mai par Bloomberg TV, le PDG de Vanguard, Salim Ramji, a esquivé la question d’un éventuel ajout de bitcoin dans les portefeuilles clients. Il a préféré rappeler que la firme « ne se laisse pas emporter par les effets de mode » et qu’elle reste « un partenaire fiable sur le long terme ».

Dans un entretien accordé récemment à ETF.com, Ramji a réaffirmé que Vanguard n’avait « pas vocation à miser sur des actifs spéculatifs comme Bitcoin » La société a notamment ajouté : « cette approche va à l’encontre de notre philosophie d’investissement construite depuis plus de 50 ans ».

Pendant ce temps, BlackRock connaît un succès fulgurant avec son ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), devenu en quelques mois le produit le plus rentable de la société. D’après Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, l’IBIT pourrait franchir les 100 milliards de dollars d’actifs sous gestion dans les mois à venir.


Quand la gestion passive joue des tours

Cette exposition inattendue de Vanguard au bitcoin met en lumière les paradoxes de la gestion passive.

Eric Balchunas résume le phénomène avec humour : « Quand on gère un fonds indiciel, on doit détenir toutes les actions de l’indice, qu’on les apprécie ou non. » Le fait que Vanguard soit fortement exposé à Strategy, l’entreprise devenue l’étendard du maximalisme Bitcoin, prouve selon lui que « Dieu a le sens de l’humour ».