Le marché du bitcoin pourrait entrer dans une nouvelle ère. À Toronto, lors de la conférence Consensus 2025, une déclaration a capté l’attention. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, l’un des plus gros émetteurs d’ETF Bitcoin (BTC) aux États-Unis, prévoit que le BTC atteindra 200 000 dollars d’ici fin 2025. 

Une offre de bitcoin qui ne suffit plus à couvrir la demande

L’argument central de Matt Hougan repose sur une dynamique économique élémentaire : celle de l’offre et de la demande. En 2025, seuls environ 165 000 bitcoins seront produits par les mineurs. Ce chiffre résulte du halving du réseau Bitcoin, qui réduit la création monétaire du protocole tous les quatre ans. Or, cette quantité est déjà inférieure à celle achetée par des entités cotées en bourse depuis le début de l’année.

Les fonds négociés en bourse (ETF) constituent le cœur de cette demande institutionnelle. Selon Bitwise, plus de 6 milliards de dollars ont été injectés dans ces produits financiers dédiés au bitcoin. Ces véhicules d’investissement attirent à la fois les particuliers, les family offices et les grandes entreprises en quête d’une exposition indirecte à l’actif numérique.

À cela s’ajoute un facteur nouveau. En effet, certains gouvernements se montrent désormais intéressés par l’achat de bitcoin, renforçant la pression sur une offre déjà contrainte. Pour Hougan, cette convergence d’acheteurs va créer un point de rupture autour des 100 000 dollars, seuil psychologique au-delà duquel les vendeurs risquent de se faire rares. La conséquence ? Une accélération vers les 200 000 dollars portée par un effet de rareté amplifié.

Vers la fin des cycles traditionnels du bitcoin ?

Depuis son lancement, le bitcoin évolue selon un cycle quadriennal, rythmé par le halving. Chaque cycle a vu l’actif atteindre des sommets, suivis de corrections violentes, souvent de l’ordre de 80 à 90 %. Cette régularité a longtemps servi de boussole aux investisseurs. Mais selon Hougan, cette ère touche peut-être à sa fin.

L’arrivée massive de capitaux institutionnels modifie en profondeur la structure du marché. Les acheteurs ne sont plus exclusivement des traders à la recherche de gains rapides, mais des gestionnaires de fonds à long terme, peu enclins à céder leurs positions à la première secousse. Cette stabilité nouvelle, ajoutée à la liquidité croissante des ETF, pourrait amortir les corrections futures.

« Le marché est en train de mûrir », affirme Hougan. Le bitcoin n’est plus perçu uniquement comme un actif spéculatif, mais de plus en plus comme une réserve de valeur, à l’instar de l’or numérique. Dans cette optique, les modèles historiques perdent de leur pertinence, et un nouveau cycle, moins volatile, pourrait émerger.

La projection de Bitwise interroge autant qu’elle fascine. Si la dynamique offre-demande continue de se tendre et que les flux institutionnels se maintiennent, un scénario à 200 000 dollars devient crédible. L’évolution du marché au cours des prochains mois apportera des éléments de réponse. Cependant, une chose est sûre : le bitcoin entre dans une nouvelle phase, où les fondamentaux économiques semblent l’emporter sur la spéculation.