Ceux qui viennent avec des avertissements sont rarement populaires. Cassandre ne s'est pas rendu service en disant à ses compagnons troyens de se méfier des Grecs et de leur cheval de bois. Mais, alors que les marchés financiers sont confrontés à des turbulences sans précédent, il est important d'examiner de près les réalités économiques.
Les analystes s'accordent à dire que les marchés sont confrontés à de sérieux vents contraires. Le Fonds monétaire international prévoit qu'un tiers de l'économie mondiale sera en récession en 2023. L'énergie fait l'objet d'une forte demande et d'une pénurie, les prix sont élevés et en hausse et les économies émergentes sortent de la pandémie dans des conditions précaires.
Cinq problèmes fondamentaux, et interdépendants, sèment le trouble sur les marchés d'actifs en 2023, étant entendu que dans les environnements incertains, les investisseurs n'ont pas de choix clairs. Chaque décision nécessite des compromis.
Pénuries nettes d'énergie
Si le paysage géopolitique et économique ne change pas radicalement, les pénuries de combustibles fossiles devraient persister l'hiver prochain.
Les approvisionnements russes ont été réduits par les sanctions liées à la guerre en Ukraine, tandis que l'architecture énergétique de l'Europe a subi des dommages irréparables lorsqu'une explosion a détruit une partie du gazoduc Nord Stream 1. Ces dommages sont irréparables parce que la construction de nouvelles infrastructures prend du temps et de l'argent et que les mandats ESG compliquent la tâche des entreprises énergétiques pour justifier les projets de combustibles fossiles à grande échelle.
À lire également : Le bitcoin explosera en 2023, mais attention à ce que vous souhaitez !
Dans le même temps, la demande déjà forte ne fera qu'augmenter lorsque la Chine sortira de son ralentissement lié à la COVID-19. La croissance record des énergies renouvelables et des véhicules électriques a aidé. Mais il y a des limites. Les énergies renouvelables nécessitent des éléments difficiles à trouver, comme le lithium, le cobalt, le chrome et l'aluminium. Le nucléaire permettrait d'alléger la pression, mais la mise en service de nouvelles centrales prend des années et il peut être difficile d'obtenir le soutien du public.
Délocalisation de la fabrication
Les chocs de la chaîne d'approvisionnement provoqués par la pandémie et l'invasion de l'Ukraine par la Russie ont suscité dans les grandes économies un appétit pour la relocalisation de la production. Bien que cela puisse s'avérer un avantage à long terme pour la croissance nationale, la délocalisation nécessite des investissements, du temps et la disponibilité d'une main-d'œuvre qualifiée.
À court et moyen terme, la délocalisation d'emplois depuis des sites offshore à faible coût alimentera l'inflation dans les pays à revenu élevé, car elle fera grimper les salaires des travailleurs qualifiés et réduira les marges bénéficiaires des entreprises.
Transition vers des économies axées sur les matières premières
Les mêmes perturbations qui ont déclenché la tendance à la délocalisation ont conduit les pays à rechercher des chaînes d'approvisionnement en matières premières plus sûres, et plus écologiques, à l'intérieur de leurs frontières ou de celles de leurs alliés.
Ces dernières années, l'exploitation minière de terres rares cruciales a été externalisée vers des pays où la main-d'œuvre bon marché est abondante et où la réglementation fiscale est laxiste. À mesure que ces processus se déplacent vers des juridictions à forte fiscalité et à salaires élevés, l'approvisionnement en matières premières devra être repensé. Dans certains pays, cela entraînera une hausse des investissements dans l'exploration. Dans ceux qui ne sont pas en mesure de s'approvisionner en matières premières dans leur pays, cela pourrait entraîner une modification des alliances commerciales.
Nous pouvons nous attendre à ce que ces alliances reflètent le passage géopolitique d'un ordre mondial unipolaire à un ordre multipolaire (nous y reviendrons plus loin). De nombreux pays de la région Asie-Pacifique, par exemple, seront plus enclins à donner la priorité à l'agenda de la Chine plutôt qu'à celui des États-Unis, ce qui aura des répercussions sur l'accès des États-Unis aux produits de base provenant désormais d'Asie.
Une inflation persistante
Compte tenu de ces pressions, il est peu probable que l'inflation ralentisse de sitôt. Cela pose un énorme défi aux banques centrales et à leur outil privilégié pour contrôler les prix : les taux d'intérêt. L'augmentation des coûts d'emprunt aura un pouvoir limité maintenant que nous sommes entrés dans une ère d'inflation séculaire, avec des déséquilibres entre l'offre et la demande résultant du démantèlement de la mondialisation.
Les cycles inflationnistes passés se sont terminés lorsque les prix ont atteint un point inabordable, déclenchant un effondrement de la demande (destruction de la demande). Ce processus est simple lorsqu'il s'agit d'achats discrétionnaires, mais problématique lorsqu'il s'agit de produits de première nécessité comme l'énergie et l'alimentation. Étant donné que les consommateurs et les entreprises n'ont pas d'autre choix que de payer les coûts plus élevés, les possibilités de réduire la pression à la hausse sont limitées, d'autant plus que de nombreux gouvernements subventionnent les achats de ces produits de base.
Accélérer la décentralisation des institutions et des systèmes clés
Ce changement fondamental est motivé par deux facteurs. Premièrement, un réalignement de l'ordre géopolitique mondial a été déclenché par la rupture des chaînes d'approvisionnement, la politique monétaire restrictive et les conflits. Deuxièmement, une érosion mondiale de la confiance dans les institutions causée par une réponse chaotique à la COVID-19, les difficultés économiques et la désinformation généralisée.
Le premier point est essentiel : Les pays qui considéraient autrefois les États-Unis comme un leader d'opinion et un défenseur de l'ordre remettent en question cet alignement, et comblent le vide par des relations régionales.
Pendant ce temps, la méfiance à l'égard des institutions augmente. Une enquête du Pew Research Center a révélé que les Américains se méfient de plus en plus des banques, du Congrès, des grandes entreprises et des systèmes de santé, même les uns envers les autres. L'escalade des protestations aux Pays-Bas, en France, en Allemagne et au Canada, entre autres, montre clairement qu'il s'agit d'un phénomène mondial.
Cette désaffection a également entraîné la montée en puissance des candidats populistes d'extrême droite, tout récemment en Italie avec l'élection de Georgia Meloni.
Elle a également suscité un intérêt croissant pour des moyens alternatifs d'accéder aux services. L'enseignement à domicile a connu un pic pendant la pandémie. Et puis il y a le Web3, forgé pour offrir une alternative aux systèmes traditionnels. Prenez le travail de la communauté Bitcoin (BTC) sur la Beef Initiative, qui cherche à connecter les consommateurs aux éleveurs locaux.
Historiquement, les périodes de centralisation extrême sont suivies de vagues de décentralisation. Pensez à la désintégration de l'Empire romain en fiefs locaux, aux révolutions successives du 18e et du début du 19e siècle et à la montée des lois antitrust en Occident au 20e siècle. Tous ces phénomènes ont vu la fragmentation de structures monolithiques en éléments constitutifs. Puis le lent processus de centralisation a recommencé.
La transition d'aujourd'hui est accélérée par des technologies révolutionnaires. Et si le processus n'est pas nouveau, il est perturbateur pour les marchés comme pour la société. Les marchés, après tout, prospèrent grâce à la capacité de prévoir les résultats. Lorsque le fondement même du comportement des consommateurs subit un changement de phase, cela devient de plus en plus difficile à faire.
Prises ensemble, toutes ces tendances indiquent une période où seul l'investisseur prudent et opportuniste sortira gagnant. Alors, attachez vos ceintures et préparez-vous pour le voyage.
Cet article est destiné à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, réflexions et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.