La hausse de 53 % de l'ether (ETH) entre le 13 et le 18 juillet a donné un avantage aux haussiers lors de l'expiration des options mensuelles de juillet, pour un montant de 1,26 milliard de dollars. Ce mouvement s'est produit alors que les développeurs d'Ethereum ont fixé une date provisoire pour la fusion, une transition vers l'abandon du mécanisme de mining par Proof-of-Work (PoW).

Indice des prix de l'Ether USD, graphique sur 12 heures. Source : TradingView

Selon certains analystes, en supprimant l'émission supplémentaire d'ETH servant à financer le coût de l'énergie nécessaire au consensus de mining traditionnel, l'ether pourrait enfin atteindre le statut de « ultra-sound money ».

Sur Beacon Chain, l'émission sera d'environ 1 600 ETH par jour, ce qui réduira considérablement l'inflation par rapport aux 13 000 ETH par jour sur le PoW. La fusion a des effets sur les politiques monétaires de l'Ether pour devenir de l'ultra-sound money. (10/15) pic.twitter.com/9hWjhuGpNK- Akshay Jain (@akshayjain865) 25 juillet 2022

La question de savoir si une politique monétaire saine consiste à modifier constamment les règles d'émission et de combustion reste ouverte, mais il ne fait aucun doute que l'appel vidéo des développeurs d'Ethereum le 14 juillet a contribué à catapulter le prix de l'ETH.

Le 26 juillet, un pic soudain et spectaculaire des adresses actives du réseau Ethereum a suscité de nombreuses spéculations quant à la possibilité que l'Ether vise son précédent sommet historique. La société d'analyse Santiment a signalé que le nombre d'adresses actives quotidiennes sur 24 heures a atteint 1,06 million, brisant le précédent sommet de 718 000 établi en 2018. Des théories telles que « Binance effectuant un balayage de maintenance » ont émergé, mais rien n'a encore été confirmé.

Les principales victimes de l'impressionnante reprise de 20 % de l'ether le 27 juillet ont été les traders baissiers à effet de levier qui ont dû faire face à 335 millions de dollars de liquidations globales sur les échanges de produits dérivés, selon les données de Coinglass.

Les baissiers ont placé leurs paris en dessous de 1 600 $

L'intérêt ouvert pour l'expiration des options mensuelles de juillet de l'ether est de 1,27 milliard de dollars, mais le chiffre réel sera inférieur car les baissiers ont été trop optimistes. Ces traders se sont sentis trop à l'aise après que l'ETH se soit maintenu sous les 1 300 dollars entre le 13 et le 16 juin.

Le passage au-dessus de 1 500 $ le 27 juillet a surpris les baissiers, car seulement 17 % des options de vente pour le 29 juillet ont été placées au-dessus de ce niveau de prix.

Intérêt ouvert global des options sur l'Ether pour le 29 juillet. Source : CoinGlass

Le ratio achat/vente de 1,39 montre la prédominance des 730 millions de dollars d'intérêts ouverts sur les options d'achat par rapport aux 530 millions de dollars d'options de vente. Néanmoins, comme l'ether se situe près de 1 600 dollars, la plupart des paris baissiers deviendront probablement sans valeur.

Si le prix de l'ether reste au-dessus de 1 500 $ à 8 h UTC le 29 juillet, seules 80 millions d'options de vente seront disponibles. Cette différence s'explique par le fait qu'un droit de vendre de l'éther à 1 500 dollars ou moins ne vaut rien si l'éther s'échange au-dessus de ce niveau à l'expiration.

Les haussiers sont à l'aise même en dessous de 1 600 dollars

Voici les quatre scénarios les plus probables sur la base des cours actuels. Le nombre de contrats d'options disponibles le 29 juillet pour les instruments de type haussier et baissier varie en fonction du prix d'expiration. Le déséquilibre en faveur de chaque côté constitue le profit théorique :

  • Entre 1 400 et 1 500 dollars : 120 400 options d'achat contre 80 400 options de vente. Le résultat net favorise les haussiers de 60 millions de dollars.
  • Entre 1 500 et 1 600 dollars : 160 500 options d'achat contre 55 000 options de vente. Le résultat net favorise les haussiers de 160 millions de dollars.
  • Entre 1 600 $ et 1 700 $ : 187 100 options d'achat contre 43 400 options de vente. Le résultat net favorise les haussiers de 230 millions de dollars.
  • Entre 1 700 et 1 800 dollars : 220 800 options d'achat contre 40 000 options de vente. L'avantage des haussiers passe à 310 millions de dollars.

Cette estimation grossière considère les options de vente utilisées dans les paris baissiers et les options d'achat exclusivement dans les transactions neutres à haussières. Malgré cela, cette simplification excessive ne tient pas compte de stratégies d'investissement plus complexes.

Par exemple, un trader aurait pu vendre une option de vente, obtenant ainsi une exposition positive à l'ether au-dessus d'un prix spécifique, mais malheureusement, il n'y a pas de moyen facile d'estimer cet effet.

Les baissiers doivent jeter l'éponge et se concentrer sur l'expiration du mois d'août.

Les haussiers doivent maintenir le prix de l'ether au-dessus de 1 600 dollars le 29 juillet pour s'assurer un bénéfice décent de 230 millions de dollars. En revanche, dans le meilleur des cas, les baissiers doivent passer sous les 1 500 dollars pour réduire les dommages à 60 millions de dollars.

Compte tenu de la liquidation brutale de 330 millions de dollars de positions courtes à effet de levier les 26 et 27 juillet, les baissiers devraient avoir moins de marge pour faire pression à la baisse sur le prix de l'ETH. Cela dit, les haussiers sont mieux placés pour continuer à pousser l'ETH à la hausse après l'expiration des options mensuelles du 29 juillet.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération de trading comporte des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.