Malgré un afflux impressionnant de fonds dans ses ETF Bitcoin aux États-Unis, le bitcoin (BTC) peine à dépasser la barre des 65 000 $. Pourquoi cette stagnation alors que les autres marchés financiers battent des records ? Voici quelques éléments de réponse.

Les entrées de fonds des ETF Bitcoin ne parviennent pas à faire monter le BTC

Depuis le 5 juillet, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des flux nets de 1,91 milliard de dollars aux États-Unis. Cependant, malgré cet afflux de capitaux, le prix du bitcoin n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 65 000 $. Pendant ce temps, le S&P 500 a atteint un sommet historique le 16 juillet, et l'or a également atteint un record le 17 juillet.

Cela suggère que les problèmes du bitcoin ne sont pas liés aux marchés financiers traditionnels. Les investisseurs de ETF Bitcoin au comptant ne parient donc pas forcément sur une hausse du BTC. Certains d’entre eux, tels que les fonds spéculatifs, utilisent ces ETF pour des stratégies d'arbitrage plutôt que pour des positions longues sur le bitcoin.

L'arbitrage sur le marché des ETF Bitcoin

Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, et Jane Street sont connus pour profiter des inefficacités du marché sans parier sur les mouvements de prix. La hausse de 23% de l'intérêt ouvert des contrats à terme sur le bitcoin du CME, qui est de 10,2 milliards de dollars, indique une activité intense de ces fonds.

Ces transactions d'arbitrage finissent par équilibrer le marché, car les positions courtes sur les contrats à terme sont couvertes par la vente des positions sur le marché au comptant. Cela explique en partie pourquoi les afflux nets des ETF n'ont pas eu d'impact significatif sur le prix du bitcoin.

En plus de l'arbitrage, la baisse de l'inflation aux États-Unis et le renforcement des bons du Trésor américain montrent une confiance accrue dans la stratégie de la Réserve fédérale. Cela nuit au narratif du bitcoin comme valeur refuge alternative, réduisant ainsi son attrait et limitant sa performance malgré les flux importants dans les ETF au comptant.