Bitcoin en crise : Voici l’indicateur qui annonce le prochain mouvement

Les six premières semaines du second mandat de Donald Trump ont été désastreuses pour les marchés des cryptomonnaies.

Après avoir atteint un sommet à plus de 109 000 $ le jour de l'investiture, le bitcoin (BTC) a chuté jusqu'à environ 78 000 $ fin février, avant de rebondir rapidement à 96 000 $ quelques jours plus tard, à la suite des annonces sur les réserves de cryptos de Trump. Toutefois, 24 heures plus tard, ces gains ont été complètement effacés, un mouvement que certains attribuent à une manipulation du marché.

Malgré la volatilité à court terme, la trajectoire du bitcoin peut être mieux comprise à travers la lentille du cycle économique et de la liquidité mondiale. Ces deux variables sont en hausse depuis février. 

Ce que le PMI indique pour le bitcoin

Au cours des sept dernières décennies, l'indice des directeurs d'achat (PMI) de l'Institute for Supply Management (ISM) a été une ressource précieuse pour comprendre la santé de l'économie américaine. Chaque mois, l'ISM publie un indice PMI manufacturier et non manufacturier afin d'évaluer la santé des économies productrices de biens et de services. 

Les économistes accordent une importance particulière au PMI manufacturier, car il est considéré comme un indicateur avancé de l’économie globale et réagit plus rapidement aux variations de la demande.

Les données du PMI sont basées sur des évaluations quantitatives et qualitatives de l'économie à travers le prisme des « directeurs d'achat », c'est-à-dire des cadres de chaque secteur.

L'enquête évalue leur perception de la situation générale des entreprises, des nouvelles commandes, de la demande d'exportation, des stocks, des arriérés de travail et des tendances de l'emploi, qui sont compilés dans un indice unique allant de 0 à 100, 50 étant le point de démarcation entre l'expansion et la contraction. 

Après 26 mois consécutifs de contraction, l'indice PMI manufacturier de l'ISM a franchi la barre des 50 en janvier. Il est resté au-dessus de ce seuil critique pour le deuxième mois consécutif en février.

Bien que la demande reste relativement faible dans l'ensemble, de nombreux panélistes subissent « le premier choc opérationnel de la politique tarifaire de la nouvelle administration », le changement de tendance de l'indice PMI est significatif dans le contexte du cycle économique. 

Selon Raoul Pal, fondateur de Real Vision, « l'ISM devance l'économie d'environ un mois ». « Mais il ne s'agit pas seulement de l'économie, mais de tous les actifs.

Les commentaires de Pal sont étayés par une étude de S&P Global Market Intelligence, selon laquelle les données PMI ont anticipé « chaque tournant dans les bénéfices au cours des 14 dernières années ».

S&P Global a établi une corrélation de 74 % entre son indicateur de bénéfices basé sur le PMI et les bénéfices des entreprises américaines. 

Les actions ne sont pas les seules à présenter une forte corrélation avec l'indice PMI. C'est le cas de pratiquement tous les actifs à risque, y compris le bitcoin.

En effet, la forte croissance économique, les bénéfices élevés des entreprises et la faible probabilité de récession permettent aux investisseurs de « sortir de la courbe de risque », a déclaré l'analyste macroéconomique TomasOnMarkets.

Le fait de considérer le bitcoin dans le contexte du PMI élimine une grande partie de la confusion entourant le cycle tronqué du BTC en 2021, qui n'a pas atteint le sommet attendu par de nombreux vétérans du secteur. En 2021, le prix du bitcoin a atteint son maximum en même temps que le cycle économique.

Le cycle économique étant désormais orienté à la hausse, Pal s'attend à ce que le bitcoin atteigne son sommet à la fin de 2025, voire au début de 2026. Ce sommet du cycle devrait coïncider avec le sommet du cycle économique ISM, qui se situe historiquement entre 50 et 60 ans. 

La masse monétaire mondiale : L'autre catalyseur du bitcoin

Le retournement du cycle économique est également influencé par la croissance de la masse monétaire M2, un indicateur clé de la quantité d’argent en circulation. D’après les recherches de Real Vision, il faut environ 10 semaines à Bitcoin pour refléter les variations de la masse monétaire mondiale.

L’analyste Colin Talks Crypto a étudié l’impact des fluctuations de la masse monétaire sur le bitcoin, en identifiant des délais de réaction de 46 et 72 jours. Selon sa dernière analyse, le modèle basé sur 72 jours semble le plus pertinent.

L'analyste Lyn Alden a également attiré l'attention sur le pouvoir prédictif du M2 mondial sur le bitcoin.

« Le bitcoin évolue dans le sens de la liquidité mondiale 83 % du temps au cours d'une période de 12 mois donnée, ce qui est plus élevé que pour toute autre classe d'actifs importante, ce qui en fait un baromètre solide des conditions de liquidité », a-t-elle écrit en septembre.