Bien que les critiques aient rejeté une grande partie de l'engouement initial pour le marché des actifs du monde réel tokenisés (RWA), le secteur est en plein essor depuis environ un an. En fait, le Boston Consulting Group prévoit que la tokenisation des actifs illiquides mondiaux représentera un secteur de 16 000 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie.
Diverses catégories d'actifs sont activement tokenisées et attirent les investissements, des données récentes suggérant que la valeur totale des actifs réels tokenisés a atteint le niveau record de 2,75 milliards de dollars en août. Bien que cette valeur ait baissé depuis, elle s'élevait encore à environ 2,49 milliards de dollars au 30 septembre.
Selon une enquête conjointe de la société de recherche et de conseil Celent et du géant bancaire américain BNY Mellon, 91 % des investisseurs institutionnels sont intéressés à placer leur argent dans des actifs tokenisés, 97 % d'entre eux convenant que la tokenisation va révolutionner le domaine de la gestion d'actifs.
Matthijs de Vries, cofondateur d'AllianceBlock - une entreprise qui construit un marché décentralisé de tokens - a déclaré à Cointelegraph que ce type de statistiques donne un aperçu de l'impact que les investissements de niveau institutionnel ont sur l'industrie.
« Cette tendance devrait se traduire par une croissance exponentielle de l'industrie des RWA tokenisés, en particulier à mesure que davantage de liquidités affluent dans l'espace. Cela conduira à un marché haussier plus durable avec moins de fuite de capitaux à son apogée. », a-t-il ajouté.
Pourquoi ce soudain regain d'intérêt ?
Vu de l'extérieur, la tokenisation des RWA semble prendre de l'ampleur en raison d'une meilleure clarté réglementaire dans des juridictions spécifiques (comme la Suisse) et de projets pilotes réussis.
De Vries a déclaré que les rendements insoutenables de la finance décentralisée (DeFi), qui ont conduit à l'effondrement de nombreux projets crypto majeurs en 2022, ont incité les investisseurs à rechercher des rendements durables et réels - tels que ceux disponibles avec les RWA tokenisés.
Il développe : « Les investisseurs recherchent désormais des explications transparentes sur la provenance de ces rendements, ce qui rend les RWA tokenisés plus attrayants en raison de leurs sources de rendement claires et de la reconnaissance accrue des acteurs traditionnels. »
« Les investisseurs ont commencé à réaliser que si vous ne pouvez pas expliquer facilement d'où vient le rendement, il va probablement s'effondrer à un moment donné. Avec les RWA tokenisés, la source du rendement peut être facilement expliquée aux natifs de la crypto et aux nouveaux participants. »
L'immobilier est un domaine dans lequel la tokenisation a eu un impact significatif. En l'état actuel des choses, il s'agit de la plus grande classe d'actifs au monde, avec une valeur estimée à 613 000 milliards de dollars en 2023.
Entre le premier et le troisième trimestre 2023, la valeur des biens immobiliers intégrés à la blockchain a augmenté de 102 %, soit environ 90 millions de dollars.
La valeur globale des actifs tokenisés, qui représentent dans certains cas des créances fractionnées sur des biens immobiliers, s'élève à 178 millions de dollars au 30 septembre. RealT, un émetteur de biens immobiliers tokenisés, se taille la part du lion sur le marché. Tangible, un autre émetteur de RWA centrés sur l'immobilier, a connu la plus forte croissance parmi ses pairs. La valeur totale des tokens de Tangible est passée de 100 000 dollars à 64 millions de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2023.
Bernard Lau, cofondateur et PDG de la société d'investissement immobilier basée sur la blockchain Labs Group, a déclaré à Cointelegraph que la tokenisation de l'immobilier est probablement la meilleure utilisation de cette technologie aujourd'hui. En raison de sa stabilité et de sa valeur d'actif tangible, Lau estime que l'immobilier se distingue des autres en tant qu'investissement très solide.
« Auparavant, de nombreux investisseurs issus de milieux économiques défavorisés se sont retrouvés exclus du jeu immobilier en raison de la barrière d'entrée qui était tout simplement trop élevée. », a-t-il déclaré. « Et comme beaucoup se trouvaient hors de cette équation, ils se tournaient vers l'investissement en actions et en obligations. Cependant, maintenant que les particuliers peuvent investir dans des fractions de maisons, des immeubles ou même des stations balnéaires, un plus grand nombre de personnes peuvent participer, ce qui alimente la croissance que nous observons sur le marché. »
Au-delà des investissements immobiliers
Alors que l'immobilier a sans aucun doute été un cas d'utilisation populaire pour la tokenisation, de Vries estime que cet espace pourrait être confronté à de nombreux défis à l'avenir - principalement en raison des différences de lois et de registres entre les différentes juridictions. Selon lui, la tokenisation se traduit de manière plus transparente dans des classes d'actifs telles que les objets de collection exclusifs, les diamants, les montres de luxe, les voitures de collection, les titres et même les crédits carbone.
En outre, l'influence de la tokenisation peut également être activement ressentie dans le domaine de la finance traditionnelle, en particulier en ce qui concerne les instruments populaires tels que les obligations, les actions et les fonds négociés en bourse (ETF). Adam Levi, cofondateur de Backed - une plateforme d'actifs réels tokenisés - a déclaré à Cointelegraph que cette transition était naturelle :
« Le marché a besoin de rendements stables. Dans un marché baissier, les produits à revenu fixe fournissent cela. Globalement, les taux d'intérêt sont en hausse et tout le monde veut capitaliser sur ce rendement presque sans risque. Nous n'avons pas vu beaucoup d'intérêt pour les actions tokenisées pour le moment, bien que le S&P 500 ait augmenté d'environ 17 % depuis le début de l'année. Cependant, nous avons particulièrement constaté une demande croissante pour les produits à revenu fixe non libellés en USD. »
Angle Protocol a récemment lancé le premier rendement en euro stable à l'aide de bC3M, un ETF à revenu fixe libellé en euro tokenisé. De même, Backed a lancé trois produits libellés en euros dans le cadre de son répertoire financier. « Nous étudions actuellement la possibilité de créer des ETF en livres sterling et en livres britanniques. », a ajouté M. Levi.
Bons du Trésor américain tokénisés
Au cours des derniers mois, l'évaluation des bons du Trésor américain, des obligations et des marchés monétaires tokenisés a atteint la somme colossale de 685 millions de dollars. L'attrait des bons du Trésor tokenisés a grandi parmi les aficionados des actifs numériques, en particulier depuis que le rendement des obligations d'État américaines - largement perçues comme un taux d'intérêt sans risque - a maintenant éclipsé les rendements offerts par la plupart des offres de DeFi.
Au cours de la seule année 2023, le marché a vu apparaître plusieurs nouveaux acteurs, tels qu'OpenEden, Ondo Finance et Maple Finance - chacun dévoilant ses propres produits de trésorerie centrés sur la blockchain et destinés aux investisseurs adeptes, aux entreprises d'actifs numériques et aux organisations autonomes décentralisées.
En raison de ces tendances émergentes rapides, les chercheurs de Bernstein Private Wealth Management estiment que d'ici 2028, environ 2 % de la masse monétaire mondiale - via les stablecoins et les monnaies numériques des banques centrales - pourraient être tokenisés, ce qui porterait la valorisation du secteur à 5 000 milliards de dollars.
Les projets de tokenisation d'UBS et de JPMorgan
Au début du mois, les mastodontes bancaires UBS et JPMorgan ont fait des avancées significatives dans la tokenisation des actifs, en dévoilant des plateformes visant à faciliter une interaction transparente entre les actifs financiers traditionnels et la technologie blockchain. UBS, par exemple, a annoncé le pilote d'un fonds de société à capital variable (SCV) tokenisé sous le nom de Project Guardian, piloté par la banque centrale de Singapour.
Cette initiative, qui s'inscrit dans le cadre plus large du VCC, vise à intégrer divers actifs du monde réel sur la blockchain. UBS Asset Management - via son service interne UBS Tokenize - a déjà mené un projet pilote contrôlé du fonds du marché monétaire à base de tokens, s'engageant dans des activités telles que les rachats et les souscriptions de fonds.
JPMorgan a déployé sa plateforme de tokenisation basée sur la blockchain - Tokenized Collateral Network (TCN) - avec le colosse de la gestion d'actifs BlackRock comme client inaugural. La plateforme, conçue pour transformer des actifs traditionnels en contreparties numériques, a exécuté sa première transaction en transmutant des actions d'un fonds du marché monétaire en tokens numériques.
Lors de cette transaction pionnière entre JPMorgan et BlackRock, les actifs ont été transférés à la Barclays Bank et ont servi de garantie pour un échange de produits dérivés de gré à gré entre les entités.
Le TCN, qui a fait l'objet d'un premier test interne en mai 2022, peut désormais se targuer d'un nombre croissant de clients et de transactions, dans le but d'accélérer les règlements traditionnels sur la blockchain. Dans une déclaration, Tyrone Lobban, responsable d'Onyx Digital Assets chez JPMorgan, a souligné la capacité de la plateforme à débloquer du capital pour l'utiliser comme garantie dans les transactions en cours, augmentant ainsi l'efficacité.
Autres développements notables dans ce domaine
Untangled Finance, une marketplace pour les RWA tokenisés, a récemment été lancée sur le réseau Celo après avoir reçu une injection de capital-risque de 13,5 millions de dollars, dirigée par Fasanara Capital de Londres, pour transférer le crédit privé tokenisé sur la blockchain.
La plateforme - qui devrait s'étendre à l'écosystème Ethereum et Polygon via le protocole d'interopérabilité cross-chain de Chainlink - vise à élever la valeur actuelle de 550 millions de dollars de crédit privé sur les rampes DeFi pour se rapprocher de l'évaluation massive de 1 000 milliards de dollars du marché du crédit privé traditionnel.
En outre, fin 2022, le gestionnaire d'actifs WisdomTree a dévoilé neuf fonds numériques tokenisés, qui s'ajoutent à celui qu'il a lancé avec succès plus tôt dans l'année. Ces fonds permettent à son agent de transfert de conserver un enregistrement secondaire des actions sur les blockchains Stellar ou Ethereum.
En février 2023, la banque centrale de Hong Kong a offert une obligation verte ou d'investissement durable tokenisée inaugurale de 100 millions de dollars. Parallèlement, en avril, la banque d'investissement française Credit Agricole CIB et la banque suédoise SEB ont convenu de développer une plateforme basée sur la blockchain pour les obligations tokenisées.
Enfin, le 8 septembre, la Réserve fédérale des États-Unis a publié un document de travail complet approfondissant la tokenisation des actifs et les actifs pondérés en fonction des risques. En bref, le document indique que la tokenisation, qui s'apparente aux stablecoins, comprend cinq éléments fondamentaux : une blockchain, un actif de référence, une méthode d'évaluation, le stockage ou la garde, et des procédures de rachat.
Par conséquent, comme de plus en plus de particuliers, d'entités de marché majeures et d'investisseurs continuent à comprendre les immenses avantages technologiques et financiers que possèdent les actifs de référence tokenisés, il sera intéressant de voir comment ce marché encore naissant évoluera et se développera.