Le bitcoin (BTC) proche de 20 000 dollars inquiète le marché, mais après avoir évité de justesse de casser le support, le pire est-il vraiment passé ?

Selon de multiples indicateurs on-chain, il semble que la douleur maximale n'est pas encore arrivée dans ce cycle.

Les enjeux sont élevés pour de nombreux hodlers cette semaine, près de 50 % de l'offre est détenue à perte et les mineurs augmentent leurs livraisons de BTC aux exchanges.

Même certains des plus gros investisseurs dans le bitcoin, notamment MicroStrategy, doivent défendre leurs convictions sur le bitcoin alors que les prix chutent.

Avec des cibles allant jusqu'à 11 000 $, Cointelegraph examine combien le marché doit encore chuter techniquement pour correspondre aux zones historiques.

Les hodlers faibles doivent encore être débusqués

Malgré la chute à son plus bas niveau depuis dix-huit mois, l'action du prix du bitcoin n'a pas encore fait sortir tous ses spéculateurs. Selon le ratio RHODL de Philip Swift, créateur de LookIntoBitcoin, ressource analytique sur la chaîne, la capitulation devrait se poursuivre.

En effet, historiquement, le ratio entre les spéculateurs à court et à long terme a été plus favorable à ces derniers lors des baisses de prix macroéconomiques.

RHODL prend spécifiquement le rapport entre les cohortes d'une semaine et d'un à deux ans de la métrique Realized Cap HODL Waves, qui divise les pièces par leur dernier mouvement (pondéré par le prix réalisé).

Essentiellement, une fois que la zone verte de RHODL est atteinte, cela suggère que la capitulation est à son apogée et qu'un plancher de prix est imminent ou déjà fixé. Jusqu'à présent, RHODL n'est pas encore entré dans sa zone verte, comme le montrent les données de la société d'analyse de la chaîne Glassnode.

Graphique du ratio RHODL du bitcoin. Source : Glassnode

Il n'y a pas assez de hodlers sous l'eau

On peut avoir l'impression que l'ensemble du marché du bitcoin est à perte, mais au-dessus de 20 000 $, beaucoup s'accrochent encore à ce qui est probablement de maigres gains, en espérant un rebond.

Une autre plateforme d'analyse de la chaîne, CryptoQuant, révèle qu'au 16 juin, seulement 46 % de l'offre totale de BTC est détenue à perte.

C'est une statistique impressionnante en soi, mais pas suffisante pour parler d'un événement de macro-capitulation si l'on tient compte des modèles historiques.

Selon les données de CryptoQuant, au moins 60 % de l'offre doit générer des pertes non réalisées avant que l'on puisse parler de capitulation, comme ce fut le cas en mars 2020, fin 2018 et avant.

Pourcentage de l'offre de bitcoins dans le graphique des pertes. Source : CryptoQuant

Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a souligné l'importance du retour de la paire BTC/USD à son prix réalisé la semaine dernière. Cet événement, qui se prépare depuis deux ans, signifie que le prix spot passe sous le prix moyen à partir duquel toutes les pièces ont évolué pour la dernière fois.

« J'attends ce moment depuis 2 ans, depuis la grande liquidation de mars 2020 », a-t-il commenté à ce moment-là.

Pas de capitulation pour les mineurs malgré des flux d'échange « impressionnants »

Bien que leur coût de production soit probablement plus proche de 30 000 $ que de 20 000 $, les mineurs de bitcoins n'ont pas encore commencé à couvrir leurs dépenses avec les ventes de BTC thésaurisés. Cependant, les pièces sont transférées sur les exchanges au taux le plus élevé depuis sept mois, a récemment rapporté Cointelegraph.

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Ainsi, le taux de hachage du réseau Bitcoin n'a pas encore plongé sérieusement, ce qui est fréquent pendant les périodes de forte pression sur les prix. 

La métrique Hash Ribbons, créée par le PDG de Capriole, Charles Edwards, confirme l'absence de tendance.

Hash Ribbons utilise la moyenne mobile de 30 et 60 jours du taux de hachage pour déterminer quand la capitulation des mineurs se produit. Lorsque la moyenne mobile de 30 jours passe au-dessus de celle de 60 jours, on peut supposer que le « pire » est passé et que les mineurs reprennent le travail.

Jusqu'à présent, ce croisement ne s'est pas encore produit, et historiquement, cela signifie que la douleur maximale pourrait se produire.

Graphique des rubans de hachage du bitcoin. Source : Glassnode

« Des flux d'échange de mineurs de bitcoin impressionnants », a commenté l'économiste, trader et entrepreneur Max Krueger, à propos de l'activité des mineurs cette semaine :

« De nombreux mineurs pourraient être en grande difficulté avec le BTC dans les années à venir, paniquer hier en anticipant la rupture de 20 000 a du sens. »

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement les opinions de Cointelegraph.com. Tout investissement et toute opération de trading comportent des risques, vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.